Willy Woo ชี้ว่าวัฏจักรการลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin อาจหลีกทางให้กับวัฏจักรหนี้สิน 6-8 ปีของ TradFi

Willy Woo นักวิเคราะห์ออนเชนได้เสนอว่า วัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin (BTC) อาจใกล้จะสิ้นสุดลง ในโพสต์บน X เขาเสนอว่าตลาดอาจเปลี่ยนไปสอดคล้องกับวัฏจักรหนี้สินระยะเวลาหกถึงแปดปีที่พบในระบบการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) แทน

ข้อความดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ Bitcoin ซื้อขายใกล้ระดับ 78,011 ดอลลาร์ หลังจากการฟื้นตัวในเดือนสิงหาคม ก่อนหน้านี้สกุลเงินดิจิทัลได้ร่วงลงประมาณครึ่งหนึ่งจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,198 ดอลลาร์

เหตุใดวัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin อาจสูญเสียแรงขับเคลื่อน

ในอดีต เหตุการณ์การลดรางวัลครึ่งหนึ่ง (halving) แต่ละครั้งจะลดอัตราอุปทานใหม่ลง 50% ซึ่งเป็นการรีเซ็ตวัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin การชะลออุปทานตามช่วงเวลาดังกล่าวมีนัยสำคัญพอที่จะมีอิทธิพลต่อราคาตามกำหนดเวลาที่คาดการณ์ได้ ตอนนี้ Woo คิดว่ากลไกดังกล่าวมีความสำคัญน้อยเกินไปที่จะขับเคลื่อนตลาด

BTC เคลื่อนที่เข้าสู่วัฏจักร 6-8 ปีหรือไม่?

BTC ถูกล็อกไว้ในแรงโน้มถ่วงของวงโคจร 4 ปี... มันอยู่ภายใต้แรงภายในที่แข็งแกร่งของการลดรางวัลครึ่งหนึ่ง... ซึ่งเป็นแรงชะลออุปทานตามตารางเวลาทุก 4 ปี

ในขณะเดียวกัน TradFi อยู่ในวัฏจักรหนี้สินระยะสั้น 6-8 ปี

เมื่อพิจารณาว่าแรงภายในของ BTC กำลังลดลง...

— Willy Woo (@willywoo) 3 กันยายน 2026

การออกเหรียญใหม่ได้อยู่ที่ประมาณ 0.8% ของอุปทานตั้งแต่เดือนเมษายน 2024 และการลดรางวัลครึ่งหนึ่งในปี 2028 จะลดลงเหลือประมาณ 0.4% เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว นักขุดทองคำได้เพิ่มประมาณ 1.7% ให้กับสต็อกเหนือพื้นดินในปี 2025 ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก อัตราอุปทานของ Bitcoin ต่ำกว่าของทองคำอยู่แล้ว

Fidelity Digital Assets ได้ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกันในเดือนกุมภาพันธ์ งานวิจัยของบริษัทตั้งข้อสังเกตว่าความผันผวนได้ลดลงแม้ว่า Bitcoin จะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเป็นรูปแบบที่บริษัทถือว่าเกิดจากการเจริญเติบโตเต็มที่ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) แบบสปอต ซึ่งไม่มีอยู่ในวัฏจักรการลดรางวัลครึ่งหนึ่งก่อนหน้านี้ ก็มีส่วนทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้เช่นกัน

ภายในวัฏจักรหนี้สิน 6-8 ปีของ TradFi

นักเทรดคริปโตมองว่าการลดรางวัลครึ่งหนึ่งเป็นเหตุการณ์ด้านอุปทาน อย่างไรก็ตาม วัฏจักรหนี้สินนั้นขับเคลื่อนโดยอุปสงค์และสภาพคล่อง และเป็นรูปแบบที่ตลาดหุ้นและพันธบัตรดำเนินตามอยู่แล้ว

นักเศรษฐศาสตร์ Ray Dalio ทำให้กรอบแนวคิดนี้เป็นที่นิยม ในแบบจำลองของเขา Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย ทำให้สินเชื่อมีราคาถูก ครัวเรือนและบริษัทกู้ยืมและใช้จ่าย ส่งผลให้ผลประกอบการและราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้น ซึ่งผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้น Fed ตอบสนองด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย สินเชื่อตึงตัว การเติบโตชะงักงัน และภาวะเศรษฐกิจถดถอยบังคับให้ต้องมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

หนึ่งรอบสมบูรณ์โดยทั่วไปจะกินเวลาหลายปี ข้อมูลจากสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ระบุว่า วัฏจักรของสหรัฐหลังสงครามโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 75 เดือน หรือเพียงเกินหกปีเล็กน้อย จากจุดสูงสุดถึงจุดสูงสุด ช่วง 6-8 ปีของ Woo จึงสอดคล้องกับช่วงปลายของบันทึกทางประวัติศาสตร์

วัฏจักร Bitcoin ล่าสุดอาจอธิบายได้ด้วยทั้งวัฏจักรหนี้สินนี้และวัฏจักรการลดรางวัลครึ่งหนึ่ง Fed ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือศูนย์ในเดือนมีนาคม 2020 และ Bitcoin ขึ้นถึงจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2021 การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มในเดือนมีนาคม 2022 ตามมาด้วยตลาดหมี ทั้งสองแบบจำลองอธิบายลำดับเหตุการณ์นั้นได้ ทำให้การถกเถียงนี้ยากที่จะหาข้อยุติ

อย่างไรก็ตาม มุมมองของ Woo มีข้อจำกัด Bitcoin เปิดตัวในปี 2009 และภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งเดียวตั้งแต่นั้นมาคือภาวะเศรษฐกิจถดถอยจาก COVID ที่กินเวลาสองเดือนในปี 2020 ซึ่ง Fed ตอบสนองด้วยการกระตุ้นเศรษฐกิจทันที

Woo กล่าวในพอดแคสต์ What Bitcoin Did ว่า Bitcoin ไม่เคยเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามวัฏจักรธุรกิจที่แท้จริง และปี 2026 อาจเป็นการทดสอบครั้งแรกที่แท้จริง การทดสอบนั้นอาจกำลังใกล้เข้ามา ตามข้อมูลของ CME Group มีโอกาส 60% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุม FOMC เดือนกันยายน

ข้อโต้แย้งต่อระบบใหม่

กลุ่มที่ยึดมั่นในวัฏจักรดั้งเดิมยังคงยืนยันว่ารูปแบบเก่ายังคงเป็นไปตามกำหนดเวลา Bitcoin ขึ้นถึงจุดสูงสุดประมาณ 18 เดือนหลังการลดรางวัลครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน 2024 ซึ่งอยู่ในช่วงประวัติศาสตร์ และจากนั้นก็ประสบกับการปรับฐานที่รุนแรง ซึ่งสะท้อนลำดับเหตุการณ์ที่เห็นหลังจากจุดสูงสุดในปี 2017 และ 2021 ทำให้การถกเถียงเรื่องวัฏจักรสี่ปียังคงดำเนินต่อไป

นอกจากนี้ยังมีปัญหาขนาดตัวอย่างในทั้งสองฝ่าย Bitcoin ผ่านวัฏจักรมาเพียงสี่รอบเท่านั้น และวงโคจร 6-8 ปีไม่สามารถยืนยันหรือหักล้างได้จนกว่าทศวรรษหน้า

สำหรับตอนนี้ การเล่าเรื่องทั้งสองแบบสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ล่าสุด เหรียญเพิ่มขึ้นจากประมาณ 62,900 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ตาม มันยังคงลดลงประมาณ 38% จากจุดสูงสุดตลอดกาล

สัญญาณบ่งชี้จากจุดนี้เป็นไปตามปฏิทิน ในสองวัฏจักรที่ผ่านมา จุดต่ำสุดมาถึงประมาณหนึ่งปีหลังจากจุดสูงสุด ซึ่งภายใต้สมมติฐานเก่า บ่งชี้ว่าจุดต่ำสุดราวปลายปี 2026 และการฟื้นตัวเข้าสู่การลดรางวัลครึ่งหนึ่งในปี 2028 การโคจรที่ยาวขึ้นแทนจะบ่งชี้ถึงจุดต่ำสุดที่เลื่อนออกไปเป็นปี 2027 หรือหลังจากนั้น โดยการฟื้นตัวจะเชื่อมโยงกับการผ่อนคลายนโยบายของ Fed มากกว่าวันที่ลดรางวัลครึ่งหนึ่ง

หากการลดรางวัลครึ่งหนึ่งไม่ได้กำหนดจังหวะเวลาของ Bitcoin อีกต่อไป สินทรัพย์ดังกล่าวจะกลายเป็นรายการเทรดตามปัจจัยมหภาคที่มีค่าเบต้าสูงขึ้น