Tương quan rủi ro danh mục: Vì sao các vị thế tương quan chỉ là một lệnh cược

Tương quan rủi ro danh mục là lý do khiến mười vị thế có thể hoạt động như một giao dịch lớn. Một nhà giao dịch có thể nghĩ rằng tài khoản đã được đa dạng hóa vì nó nắm giữ nhiều tài sản, nhưng nếu các tài sản đó phản ứng với cùng một yếu tố thị trường, tổng rủi ro sẽ bị tập trung.

Điều này quan trọng vì rủi ro không chỉ được đo lường từng giao dịch một. Một vị thế có thể được định cỡ tốt khi đứng riêng lẻ nhưng vẫn là một phần của tài khoản bị phơi nhiễm quá mức. Định cỡ vị thế kiểm soát giao dịch đơn lẻ. Tương quan kiểm soát cách nhiều giao dịch tương tác với nhau.

Câu hỏi thực tế rất đơn giản: nếu cùng một biến động thị trường gây hại cho tất cả các vị thế mở cùng lúc, thì thực sự có bao nhiêu rủi ro?

Một vị thế hay mười vị thế?

Một nhà giao dịch với một vị thế crypto biết rằng tài khoản phụ thuộc một phần vào biến động thị trường crypto. Một nhà giao dịch với năm vị thế crypto khác nhau có thể cảm thấy đa dạng hóa hơn. Cảm giác đó có thể gây hiểu lầm. Nếu tất cả các vị thế đều di chuyển theo tâm lý crypto chung, chúng có thể giảm cùng nhau trong một đợt risk-off.

Vấn đề tương tự xuất hiện ở các thị trường khác. Nhiều giao dịch tiền tệ có thể chia sẻ cùng một mức phơi nhiễm USD. Vàng và một số tài sản rủi ro có thể phản ứng với cùng một sự kiện vĩ mô theo những cách khác nhau, nhưng trong thời gian căng thẳng, mối quan hệ có thể thay đổi nhanh chóng. Tương quan không cố định.

Điểm quan trọng không phải là nhiều vị thế là xấu. Mà là mỗi vị thế nên được tính cả riêng lẻ và như một phần của một nhóm. Một giao dịch nhỏ là một rủi ro. Nhiều giao dịch nhỏ với cùng một yếu tố thúc đẩy có thể trở thành một rủi ro lớn hơn.

Điều này đặc biệt dễ bị bỏ qua khi các vị thế có tên khác nhau, biểu đồ khác nhau hoặc khung thời gian khác nhau. Tài khoản không quan tâm rằng các lệnh trông riêng biệt. Nếu cùng một sự kiện có thể đẩy tất cả chúng chống lại nhà giao dịch, chúng thuộc cùng một nhóm rủi ro cho đến khi được chứng minh ngược lại. Cách nhìn theo nhóm đó giúp rủi ro luôn hiện rõ.

Cách tương quan che giấu rủi ro

Tương quan đo lường cách các tài sản có xu hướng di chuyển tương đối với nhau. Tương quan dương có nghĩa là chúng thường di chuyển cùng hướng. Tương quan âm có nghĩa là chúng thường di chuyển ngược hướng. Tương quan thấp có nghĩa là mối quan hệ yếu hơn hoặc kém nhất quán hơn.

Vấn đề là tương quan có thể trông thấp trong thị trường yên tĩnh và tăng lên trong thời gian căng thẳng. Các vị thế dường như riêng biệt có thể bắt đầu di chuyển cùng nhau khi thanh khoản thắt chặt hoặc khi một chủ đề thị trường rộng lớn chi phối. Điều đó đôi khi được gọi là tương quan khủng hoảng. Đó là một lý do tại sao đa dạng hóa nên được coi là một công cụ rủi ro, không phải là một sự đảm bảo.

Tương quan không phải lúc nào cũng rõ ràng từ tên tài sản. Nó đến từ yếu tố thúc đẩy đằng sau giao dịch.

Tổng hợp rủi ro mở của bạn

Tổng rủi ro mở bắt đầu với số tiền mất nếu mỗi lệnh dừng bị chạm. Nếu một giao dịch rủi ro một số tiền nhỏ, điều đó có thể quản lý được. Nếu sáu giao dịch mở mỗi giao dịch rủi ro cùng một số tiền nhỏ và tất cả đều phụ thuộc vào cùng một yếu tố thị trường, tài khoản có thể đang mang một mức phơi nhiễm theo chủ đề duy nhất lớn hơn nhiều.

Tính toán này nên bao gồm các lệnh thoát dự kiến và rủi ro thực thi thực tế. Lệnh dừng có thể bị trượt, và các vị thế tương quan có thể trở nên khó thoát hơn khi mọi người đều cố gắng giảm cùng một mức phơi nhiễm. Do đó, con số tổng rủi ro là một ước tính kế hoạch, không phải là một sự đảm bảo.

Một quy trình xem xét đơn giản giúp ích:

1. Liệt kê mọi vị thế mở.
2. Ghi lại khoản lỗ dự kiến nếu lệnh dừng bị chạm.
3. Nhóm các vị thế theo loại tài sản, tiền tệ, chủ đề hoặc yếu tố thị trường.
4. Hỏi điều gì xảy ra nếu một sự kiện gây hại cho toàn bộ nhóm.
5. Giảm các lệnh vào mới nếu tài khoản đã phơi nhiễm với cùng một yếu tố thúc đẩy.

Đây không phải là tối ưu hóa danh mục. Đó là phòng thủ tài khoản cơ bản. Mục tiêu là tránh vô tình chồng chất cùng một lệnh cược.

Để có tư duy rộng hơn ở cấp độ tài sản, hãy xem đa dạng hóa đa tài sản.

Kiểm soát rủi ro: Giới hạn tổng mức phơi nhiễm

Giới hạn phơi nhiễm là các quy tắc giới hạn mức rủi ro có thể nằm trong một chủ đề, thị trường hoặc nhóm tương quan. Chúng không loại bỏ rủi ro hệ thống, nhưng chúng ngăn nhà giao dịch thêm vô tận vào cùng một ý tưởng.

Thời điểm hữu ích nhất để áp dụng giới hạn là trước khi thêm một vị thế mới. Nếu giao dịch mới phụ thuộc vào cùng một yếu tố thúc đẩy như các giao dịch hiện có, nó nên được coi là sự gia tăng mức phơi nhiễm đó, không phải là một cơ hội riêng biệt.

Nếu tài khoản đã ở trong trạng thái drawdown, tương quan đáng được chú ý thêm. Thua lỗ thường tập trung vì các vị thế chia sẻ một yếu tố thúc đẩy. Đó là lúc bảo toàn vốn trở nên thực tế.

Áp dụng tư duy tương quan trước khi vào lệnh

Trước khi mở một giao dịch, hãy hỏi vị thế thực sự phơi nhiễm với cái gì. Câu trả lời có thể là một tài sản, một loại tiền tệ, một lĩnh vực, một điều kiện tài trợ hoặc một tâm lý rủi ro rộng hơn. Sau đó so sánh mức phơi nhiễm đó với những gì đã mở.

Câu hỏi không phải là "tôi có thích thiết lập này không?" Mà là "thiết lập này có thêm rủi ro mới vào tài khoản, hay nó làm tăng rủi ro tôi đã có?" Nếu nó làm tăng một cụm hiện có, nhà giao dịch có thể giảm kích thước, bỏ qua giao dịch hoặc đợi một vị thế khác đóng.

Điều này đặc biệt quan trọng đối với các nhà giao dịch quét nhiều thị trường. Nhiều biểu đồ hơn có thể tạo ra vẻ ngoài của nhiều lựa chọn hơn, nhưng nhiều thiết lập có thể là biểu hiện của cùng một điều kiện thị trường. Tư duy tương quan biến tài khoản từ một danh sách các giao dịch thành một bức tranh rủi ro duy nhất.

Câu hỏi thường gặp

Tương quan rủi ro danh mục là gì?

Tương quan rủi ro danh mục là cách các vị thế di chuyển cùng nhau vì chúng chia sẻ các yếu tố thị trường tương tự. Nếu nhiều vị thế có xu hướng thua lỗ cùng lúc, tài khoản tập trung hơn so với vẻ bề ngoài.

Đa dạng hóa có loại bỏ rủi ro giao dịch không?

Không. Đa dạng hóa có thể giảm một số rủi ro tập trung, nhưng nó không loại bỏ rủi ro thị trường. Tương quan cũng có thể tăng lên trong thời gian căng thẳng.

Làm thế nào để đo tổng rủi ro mở?

Bắt đầu bằng cách cộng khoản lỗ dự kiến cho mỗi vị thế mở, sau đó nhóm các vị thế có yếu tố thúc đẩy tương tự. Chế độ xem theo nhóm cho thấy liệu nhiều giao dịch có thực sự là một mức phơi nhiễm lớn hơn hay không.

Các vị thế tương quan có luôn xấu không?

Không. Chúng chỉ cần được tính một cách trung thực. Một nhà giao dịch có thể chọn phơi nhiễm tương quan, nhưng nó nên được định cỡ như một cụm, không bị nhầm lẫn với các giao dịch độc lập riêng biệt.

Kết luận

Tương quan là nơi rủi ro tài khoản trở nên lớn hơn so với lệnh giao dịch gợi ý. Nhiều vị thế nhỏ vẫn có thể tạo ra một lệnh cược lớn nếu chúng chia sẻ cùng một yếu tố thúc đẩy. Kiểm soát rủi ro tốt có nghĩa là tính mức phơi nhiễm chung đó trước khi nó xuất hiện trong drawdown.

Xem xét các rủi ro và tổng mức phơi nhiễm mở trước khi đặt một giao dịch khác. BiFu cung cấp quyền truy cập vào thị trường thông qua /trade; quyết định rủi ro ở cấp tài khoản vẫn thuộc về nhà giao dịch.

Tài liệu tham khảo

• BiFu Trade
• FINRA: Phân bổ tài sản và đa dạng hóa