Hợp đồng sự kiện so với hợp đồng giá: hai cách thể hiện quan điểm thị trường khác nhau

Hợp đồng sự kiện và hợp đồng giá đều cho phép nhà giao dịch hành động theo quan điểm thị trường, và sự tương đồng gần như chỉ dừng ở đó. Một hợp đồng giá — chẳng hạn CFD, hợp đồng tương lai vĩnh viễn — chi trả dựa trên mức độ biến động của giá. Một hợp đồng sự kiện chi trả một khoản cố định nếu một kết quả xác định xảy ra, và không trả gì nếu kết quả không xảy ra. Cùng một tin tức, cùng một thị trường, nhưng là các công cụ có cấu trúc khác nhau.

Sự khác biệt này quan trọng vì hai nhóm công cụ này phạt những sai lầm khác nhau. Bài viết này so sánh chúng trên bốn khía cạnh: đối tượng đang được giao dịch, ý nghĩa của giá, cách thanh toán hoạt động, và các rủi ro chính. Đây là sự so sánh về cấu trúc, không phải quan điểm về hướng đi của bất kỳ thị trường nào.

Điều thực sự được giao dịch

Một hợp đồng giá tham chiếu đến một thị trường cơ sở. Một hợp đồng tương lai vĩnh viễn theo dõi giá của một tài sản mà không có ngày đáo hạn; một CFD chi trả chênh lệch giữa mức mở và mức đóng của một cặp tiền tệ, một loại hàng hóa, hoặc một tài sản tham chiếu khác. Trong cả hai trường hợp, nhà giao dịch nắm giữ một vị thế ký quỹ có giá trị biến động liên tục theo tài sản cơ sở. Quyền sở hữu tài sản cơ sở không bao giờ được chuyển giao.

Một hợp đồng sự kiện tham chiếu đến một câu hỏi. Liệu một kết quả được xác định rõ và có thể kiểm chứng có xảy ra hay không — một kết quả địa chính trị, một số liệu kinh tế được công bố, một kết quả thể thao, một ngưỡng thời tiết, một điều kiện giá tiền mã hóa tại một thời điểm nhất định? Trên thị trường dự đoán của BiFu, mỗi sự kiện được chia thành hợp đồng Yes và hợp đồng No. Nhà giao dịch không nắm giữ mức độ tiếp xúc với một đường giá; họ nắm giữ quyền đòi ở một phía của một kết quả nhị phân.

Hệ quả thực tế: hợp đồng giá thưởng cho việc đúng về mức độ và đường đi, trong khi hợp đồng sự kiện thưởng cho việc đúng về một ngưỡng trước một thời hạn. Một nhà giao dịch có thể đúng về xu hướng nhưng vẫn thua ở cả hai nhóm — với hợp đồng giá vì đường giá chạm mức thanh lý trước, với hợp đồng sự kiện vì biến động xảy ra sau khi thanh toán.

Ý nghĩa của giá

Báo giá của một hợp đồng giá là một mức giá. Nó cho bạn biết thị trường đang định giá tài sản cơ sở ở mức nào, cộng với mức chênh lệch; về bề mặt, nó không nói gì về xác suất.

Báo giá của hợp đồng sự kiện là một xác suất. Các hợp đồng được định giá bằng cent, Yes và No cộng lại bằng 100¢, và một hợp đồng Yes đang giao dịch ở 62¢ có nghĩa là thị trường hiện ngụ ý 62% khả năng kết quả xảy ra. Hai lưu ý cần đặt cạnh câu đó. Xác suất ngụ ý là một ước tính trực tiếp từ thị trường, không phải dự báo từ nền tảng, và thị trường đã từng tự tin sai. Và mức giá chỉ có ý nghĩa trong mối tương quan với định nghĩa chính xác của sự kiện — điều gì được tính là kết quả, theo nguồn nào, vào thời điểm nào. Đọc định nghĩa sự kiện không phải là điều khoản in nhỏ; nó chính là công cụ.

Cách thức thanh toán

Hợp đồng giá không thực sự thanh toán theo kiểu kết thúc, mà chúng chỉ kết thúc. Một vị thế đóng khi nhà giao dịch thoát ra hoặc khi quy tắc ký quỹ buộc phải thoát. Một hợp đồng tương lai vĩnh viễn về nguyên tắc có thể chạy vô thời hạn; vòng đời của vị thế bị giới hạn bởi ký quỹ, không phải bởi lịch.

Hợp đồng sự kiện kết thúc theo lịch trình riêng của chúng. Các sự kiện chu kỳ dài chi trả vào ngày thanh toán; các hợp đồng chu kỳ ngắn, chẳng hạn như thị trường bitcoin lên/xuống trong năm phút, thanh toán mỗi năm phút. Khi thanh toán, một bên nhận khoản chi trả cố định và bên kia nhận 0. Các kết quả được định nghĩa để có thể kiểm chứng một cách khách quan thay vì phụ thuộc vào quyền quyết định của sàn giao dịch — chính vì vậy định nghĩa và nguồn xác minh được chỉ định cần được chú ý trước khi tham gia, và lý do vì sao các quy tắc tranh chấp và thanh toán là một phần của những gì bạn đang mua.

Sự khác biệt trong thanh toán dẫn đến sự khác biệt trong hành vi. Một vị thế giá mang rủi ro đường đi không có điểm kết thúc và đòi hỏi quản lý ký quỹ liên tục. Một vị thế sự kiện mang một kịch bản xấu nhất được biết trước từ thời điểm mua — số tiền đã trả — và không yêu cầu quản lý ký quỹ, nhưng nó có thể và thực sự dao động mạnh khi bằng chứng tích lũy gần thời điểm xác định kết quả.

Rủi ro nằm ở đâu

Hai cấu trúc này tập trung rủi ro ở những nơi khác nhau:

• Hợp đồng giá: đòn bẩy và đường đi. Thua lỗ có thể nhanh chóng vượt quá mong đợi khi giá biến động bất lợi; chi phí giữ lệnh và áp lực ký quỹ tồn tại ngay cả trong thị trường đi ngang; thanh lý có thể đóng một vị thế tại điểm tồi tệ nhất của một dao động tạm thời. Khoản lỗ được giới hạn bởi mức ký quỹ đảm bảo cho vị thế theo các quy tắc đã công bố.
• Hợp đồng sự kiện: tính tất cả-hoặc-không và định nghĩa. Bên thua khi có kết quả thanh toán sẽ nhận 0, vì vậy toàn bộ số tiền đã trả có thể mất — không có giá trị còn lại và không có khoản bồi hoàn một phần cho việc 'gần đúng'. Biến động có thể tăng vọt khi đến gần ngày thanh toán. Đọc sai định nghĩa sự kiện là một cơ chế thua lỗ không có gì tương tự trong hợp đồng giá. Hợp đồng sự kiện cũng phải đối mặt với các hạn chế pháp lý cụ thể ở một số khu vực pháp lý, vì vậy không phải nơi nào cũng có sẵn.

Không có cấu trúc nào an toàn hơn một cách tổng quát. Một vị thế sự kiện nhỏ không dùng đòn bẩy và một vị thế giá được ký quỹ thận trọng đều có thể là cách thể hiện hợp lý cho một quan điểm; rủi ro nằm ở quy mô và sự hiểu biết, không phải ở nhãn dán của loại công cụ. Điều chúng tôi coi là dấu hiệu cảnh báo là bất kỳ cách trình bày nào biến hợp đồng sự kiện thành sản phẩm thắng nhanh — một khoản chi trả cố định với kết quả nhị phân là một cấu trúc có rủi ro được xác định, không phải là cấu trúc dễ hơn.

Chọn cấu trúc phù hợp với quan điểm

So sánh quy về một câu hỏi: quan điểm đó là về đường đi hay về ngưỡng? 'Thị trường này sẽ có xu hướng' là một quan điểm về đường đi, và hợp đồng giá được tạo ra cho điều đó. 'Con số này sẽ trên X vào ngày này' là một quan điểm về ngưỡng, và hợp đồng sự kiện được tạo ra cho việc đó. Dùng hợp đồng giá để thể hiện quan điểm về ngưỡng sẽ thêm rủi ro đường đi mà quan điểm không cần; dùng hợp đồng sự kiện để thể hiện quan điểm về đường đi sẽ giới hạn khoản chi trả mà quan điểm đó nhắm tới.

Trước khi giao dịch một trong hai loại, danh sách kiểm tra đều có cùng một hình dạng: biết bạn đang nắm giữ gì, biết báo giá có nghĩa là gì, biết khi nào và làm sao nó thanh toán, và biết khoản lỗ tối đa. Hãy xem xét các điều khoản sản phẩm và công bố rủi ro trước tiên, và coi bất kỳ công cụ nào bạn không thể giải thích trong bốn câu đó là công cụ bạn chưa sẵn sàng để giao dịch.

Câu hỏi thường gặp

Sự khác biệt cốt lõi giữa hợp đồng sự kiện và hợp đồng giá là gì?

Một hợp đồng giá chi trả dựa trên mức độ biến động của thị trường tham chiếu trong khi vị thế đang mở. Một hợp đồng sự kiện chi trả một khoản cố định nếu một kết quả xác định xảy ra trước khi thanh toán, và không trả gì nếu kết quả không xảy ra.

Giá của hợp đồng sự kiện có phải là dự đoán không?

Đó là xác suất ngụ ý của thị trường — giá Yes và No cộng lại bằng 100¢, vì vậy một hợp đồng Yes ở 62¢ ngụ ý 62% khả năng theo ước tính của thị trường. Mức giá đó do các nhà giao dịch đặt ra, không phải do nền tảng phát hành, và nó có thể sai.

Tôi có thể mất toàn bộ số tiền đặt cược của mình vào hợp đồng sự kiện không?

Có. Bên thua của một sự kiện đã được xác định kết quả sẽ nhận 0, vì vậy toàn bộ số tiền đã trả cho hợp đồng có thể bị mất. Kịch bản xấu nhất cố định đó chính là rủi ro đặc trưng của cấu trúc này.

Hợp đồng sự kiện có sẵn ở mọi nơi không?

Không. Hợp đồng sự kiện chịu sự điều chỉnh pháp lý cụ thể ở một số khu vực pháp lý, và khả năng cung cấp phụ thuộc vào các quy tắc áp dụng và điều khoản của nền tảng. Hãy kiểm tra các điều kiện và phạm vi cung cấp được nêu của sản phẩm trước khi giao dịch.