Fed giữ nguyên lãi suất tháng 10, tăng khả năng tăng lãi suất tháng 12

Các chiến lược gia của TD Securities dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất Quỹ Liên bang ở mức 4.00% tại cuộc họp FOMC tháng 10, một quyết định mà theo họ làm tăng khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 12. Dự báo này được đưa ra ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao và thị trường lao động tiếp tục cho thấy dữ liệu vững chắc.

Đối với các nhà giao dịch theo dõi đồng đô la, trái phiếu kho bạc ngắn hạn và các cặp ngoại hối nhạy cảm với lãi suất, câu hỏi truyền dẫn chính là thị trường đã định giá bao nhiêu phần trăm của đợt thắt chặt tháng 12. Nếu việc giữ nguyên lãi suất được coi là tín hiệu diều hâu—một tín hiệu giữ cánh cửa mở cho một động thái lớn hơn sau này—thì tác động biến động ngay lập tức có thể bị triệt tiêu. Nhưng nếu Fed sau đó thực hiện tăng lãi suất mà đồng thuận chưa định giá đầy đủ, thì việc định giá lại có thể tác động đến chênh lệch và lợi suất ngắn hạn mà không có nhiều cảnh báo.

Việc Fed giữ nguyên lãi suất tháng 10 thay đổi rủi ro lãi suất như thế nào

Theo báo cáo của FXStreet được công bố vào ngày 23, 2026, TD Securities dự kiến Fed sẽ giữ lãi suất Quỹ Liên bang ở mức 4.00% tại cuộc họp FOMC tháng 10. Việc giữ nguyên không phải là một sự tạm dừng ôn hòa. Các chiến lược gia cho rằng việc bỏ qua tăng lãi suất trong tháng 10 làm tăng xác suất có một động thái vào tháng 12, đặc biệt là vì dữ liệu lạm phát và lao động cơ bản không biện minh cho việc tạm dừng kéo dài.

Trong thị trường lãi suất, tín hiệu hoạt động thông qua một cơ chế đơn giản: một cuộc họp bị bỏ qua sẽ nén chặt dòng thời gian cho hành động. Nếu dữ liệu vẫn mạnh, Fed chỉ còn cuộc họp tháng 12 trong năm dương lịch để điều chỉnh. Sự nén chặt đó làm tăng xác suất của một động thái lớn hơn hoặc chắc chắn hơn, từ đó ảnh hưởng đến cách mà phần cuối ngắn của đường cong lợi suất định giá.

Biến động đô la và ngoại hối: những gì việc giữ nguyên trì hoãn

Đánh giá trung thực là việc giữ nguyên lãi suất tháng 10 không loại bỏ rủi ro thắt chặt—mà nó trì hoãn rủi ro đó. Đối với các nhà giao dịch ngoại hối, hậu quả là một đợt biến động tiềm năng vào tháng 12 nếu việc tăng lãi suất xảy ra và thị trường chưa định giá đầy đủ. Các công cụ bị ảnh hưởng bao gồm EUR/USD, GBP/USD và USD/JPY, tất cả đều nhạy cảm với những thay đổi trong chênh lệch lãi suất Quỹ Liên bang.

Theo TD Securities, dữ liệu lạm phát mạnh và lao động vững chắc mà hôm nay lập luận chống lại việc tạm dừng chính là những điểm dữ liệu sẽ lập luận cho việc tăng lãi suất vào tháng 12. Sự truyền dẫn thị trường diễn ra từ quyết định lãi suất đến chênh lệch OIS ngắn hạn, sau đó đến phí bảo hiểm kỳ hạn ngoại hối, và cuối cùng là biến động giao ngay vào ngày công bố FOMC.

Điều mà thị trường chưa định giá là khả năng bản thân việc giữ nguyên trở thành một tín hiệu diều hâu—một tín hiệu làm cho việc tăng lãi suất tháng 12 có nhiều khả năng hơn và do đó được chiết khấu nhiều hơn. Nếu điều đó xảy ra, việc tăng lãi suất thực tế có thể tạo ra một biến động nhỏ hơn dự kiến.

Rủi ro đọc sai tín hiệu Fed trong tháng 10

Sự không chắc chắn quan trọng nhất là liệu thị trường đã định giá việc tăng lãi suất tháng 12 vào các chênh lệch hiện tại hay chưa. Nếu việc giữ nguyên được dự đoán rộng rãi, thì việc tăng lãi suất tháng 12 có thể đã được chiết khấu trong hợp đồng kỳ hạn 3 tháng và đường cong OIS, nghĩa là động thái thực tế chỉ tạo ra một sự định giá lại nhỏ. Nếu việc giữ nguyên gây bất ngờ cho đồng thuận, điều ngược lại xảy ra: thị trường định giá lại vào tháng 10, và việc tăng lãi suất tháng 12 là một điều chỉnh thứ hai, nhỏ hơn.

Cũng có rủi ro là Fed hoàn toàn không tăng lãi suất vào tháng 12. Sự suy giảm trên thị trường lao động hoặc lạm phát giảm mạnh có thể giữ lãi suất ở mức 4.00% đến cuối năm. Kịch bản đó sẽ làm cho việc giữ nguyên lãi suất tháng 10 có vẻ như là một quyết định sáng suốt, nhưng nó cũng có nghĩa là bất kỳ ai đã đặt vị thế cho việc tăng lãi suất tháng 12 sẽ phải đối mặt với sự đảo chiều. Các nhà giao dịch nên coi dự báo của TD Securities như một dự báo có điều kiện, không phải là một sự chắc chắn.

Rủi ro của một tín hiệu sai là có thật, và chi phí của việc đặt vị thế cho một đợt tăng lãi suất không xảy ra có thể lớn bằng chi phí của việc bị bất ngờ bởi một đợt tăng lãi suất xảy ra.

Theo dõi các tín hiệu giữa việc giữ nguyên tháng 10 và tháng 12

Bước kiểm tra thực tế tiếp theo là tuyên bố FOMC tháng 10 và bất kỳ bình luận nào trong cuộc họp báo chí về lộ trình lãi suất. Nếu tuyên bố bao gồm ngôn ngữ diều hâu về sự bền bỉ của lạm phát, xác suất tăng lãi suất tháng 12 tăng lên. Nếu tuyên bố trung tính hoặc ôn hòa, xác suất giảm xuống. Sau cuộc họp tháng 10, các điểm dữ liệu chính là báo cáo CPI tháng 11 và báo cáo việc làm tháng 11.

Theo TD Securities, đó chính là những điểm dữ liệu mạnh hỗ trợ việc giữ nguyên lãi suất hôm nay nhưng có th hỗ trợ việc tăng lãi suất trong tháng 12. Các nhà giao dịch nên theo dõi chênh lệch OIS 3 tháng và phí bảo hiểm kỳ hạn EUR/USD 3 tháng như những chỉ báo hàng đầu. Nếu những chênh lệch này bắt đầu mở rộng trong tháng 11, thị trường đang định giá việc tăng lãi suất tháng 12. Nếu chúng giữ nguyên, thị trường đang đặt cược rằng việc giữ nguyên sẽ trở thành một sự tạm dừng.

Kết luận trung thực là việc giữ nguyên lãi suất tháng 10 làm tăng khả năng tăng lãi suất tháng 12, nhưng kết quả thực tế phụ thuộc vào dữ liệu chưa được công bố. Không có lối tắt nào ngoài việc theo dõi các bản in.

Tham khảo

• https://www.fxstreet.com/news/federal-reserve-october-hold-raises-december-hike-odds-td-securities-202610231406