Lệnh thị trường: Rủi ro trong thị trường biến động nhanh

BLUF: lệnh thị trường trong thị trường nhanh yêu cầu giao dịch ngay lập tức, chứ không phải giao dịch ở mức giá cuối cùng hiển thị trên màn hình. Khi giá cập nhật nhanh hoặc thanh khoản giảm, giá khớp cuối cùng có thể tệ hơn dự kiến.

Lệnh thị trường hữu ích khi việc khớp lệnh quan trọng hơn kiểm soát giá. Điều này có thể đúng khi giảm mức độ tiếp xúc, đóng vị thế, hoặc vào lệnh khi việc bỏ lỡ giao dịch khó chấp nhận hơn việc chấp nhận một số bất định về giá. Nhưng trong thị trường nhanh, chi phí của sự chắc chắn đó có thể tăng nhanh chóng.

Câu hỏi thực tế không phải là lệnh thị trường tốt hay xấu. Câu hỏi là liệu nhà giao dịch có thể chịu được sự bất định về giá khớp đi kèm với chúng hay không.

Lệnh thị trường ưu tiên điều gì

Lệnh thị trường ưu tiên khớp lệnh. Nó yêu cầu thị trường khớp lệnh dựa trên thanh khoản có sẵn. Nó không đặt mức giá tối thiểu chấp nhận được.

Trong thị trường yên tĩnh và sâu, điều này có thể tạo ra giá khớp gần với giá hiển thị. Trong thị trường nhanh, giá có sẵn có thể thay đổi trước khi lệnh được hoàn tất. Nếu lệnh lớn hơn khối lượng có sẵn ở mức giá mua hoặc bán tốt nhất, nó có thể khớp qua nhiều mức giá.

Điều này làm cho lệnh thị trường khác với lệnh giới hạn. Lệnh giới hạn kiểm soát giá nhưng có thể không khớp. Lệnh thị trường tìm kiếm khớp lệnh nhưng từ bỏ kiểm soát giá. Sự đánh đổi đó là nền tảng của các loại lệnh dành cho rủi ro.

Lệnh thị trường cũng có thể hoạt động khác nhau khi vào lệnh và thoát lệnh. Khi vào lệnh, giá khớp xấu có thể làm giao dịch kém hấp dẫn. Khi thoát lệnh, giá khớp xấu có thể làm tăng thua lỗ hoặc giảm lợi nhuận, nhưng nhà giao dịch vẫn có thể ưu tiên sự chắc chắn khi thoát khỏi vị thế. Lệnh là giống nhau. Ý định là khác nhau.

Nhà giao dịch nên xác định ý định đó trước khi đặt lệnh. "Tôi cần thoát ngay" khác với "Tôi muốn vào gần mức này." Điều đầu tiên có thể biện minh cho sự bất định về giá. Điều thứ hai có thể không.

Tại sao thị trường nhanh thay đổi giá khớp

Thị trường nhanh là thị trường nơi giá, chênh lệch giá và khối lượng có sẵn thay đổi nhanh chóng. Điều này có thể xảy ra trong các tin tức quan trọng, biến động đột ngột, chuyển giao phiên giao dịch, làn sóng thanh lý hoặc thoát lệnh hàng loạt.

Trong những điều kiện đó, lệnh thị trường phải đối mặt với một số rủi ro:

Giá giao dịch cuối cùng có thể gây hiểu lầm. Nó cho thấy giao dịch trước đó diễn ra ở đâu. Nó không chứng minh rằng cùng mức giá đó có sẵn cho lệnh tiếp theo hoặc cho toàn bộ khối lượng lệnh.

Đây là lý do tại sao lệnh thị trường nên được xem xét qua lăng kính rủi ro khớp lệnh và trượt giá. Trượt giá không chỉ là một chi tiết kỹ thuật. Nó có thể thay đổi khoảng cách dừng lỗ, tỷ lệ phần thưởng trên rủi ro, mức sử dụng ký quỹ, và liệu giao dịch có còn phù hợp với kế hoạch hay không.

Vấn đề tương tự cũng xuất hiện trong độ sâu sổ lệnh. Nếu khối lượng hiển thị gần mức giá tốt nhất là nhỏ, lệnh có thể quét qua nhiều mức. Để biết thêm về điều này, xem khớp lệnh một phần và độ sâu sổ lệnh.

Kiểm soát rủi ro: Xác định mức độ bất định về giá có thể chấp nhận

Bước kiểm soát rủi ro chính là xác định mức bất định về giá tối đa có thể chấp nhận trước khi gửi lệnh. Nếu nhà giao dịch không thể trả lời mức trượt giá nào sẽ làm giao dịch không thể chấp nhận, thì lệnh thị trường có thể quá lỏng lẻo cho kế hoạch.

Đối với lệnh vào, điều này có thể có nghĩa là xác định mức chênh lệch giá khớp tối đa có thể chấp nhận. Nếu giá khớp tệ hơn mức đó, nhà giao dịch đánh giá lại ngay lập tức. Giao dịch có thể cần khối lượng nhỏ hơn, điểm dừng khác, hoặc hủy bỏ phần còn lại của kế hoạch.

Đối với lệnh thoát, câu hỏi khác đi. Nhà giao dịch tự hỏi liệu nhu cầu giảm mức độ tiếp xúc có lớn hơn rủi ro của một giá khớp xấu hay không. Nếu vị thế đã nằm ngoài kế hoạch, chấp nhận một số trượt giá có thể là quyết định rủi ro sạch hơn. Nhưng điều đó nên được dự kiến, chứ không phải phát hiện sau khi lệnh được gửi.

Khối lượng vị thế là biện pháp kiểm soát mạnh nhất. Một lệnh thị trường nhỏ so với thanh khoản hiển thị thường có tác động ít hơn so với lệnh quá lớn. Khối lượng nhỏ hơn không loại bỏ trượt giá, nhưng có thể giảm khả năng lệnh của chính nhà giao dịch đẩy qua nhiều mức giá.

Thời điểm thị trường cũng quan trọng. Nhà giao dịch có thể tránh lệnh thị trường trong các tin tức theo lịch, phiên giao dịch mỏng hoặc các cửa sổ biến động đã biết, trừ khi kế hoạch đặc biệt cho phép chúng. Nếu thị trường di chuyển quá nhanh để đọc chênh lệch và độ sâu, khối lượng bình thường có thể không phù hợp.

Ở cấp độ tài khoản, điều này thuộc về quản lý rủi ro giao dịch. Một số lệnh thoát thị trường được gửi trong cùng một cú sốc có thể cạnh tranh cho cùng một thanh khoản và tạo ra mức giảm tài khoản lớn hơn dự kiến.

Khi nào lệnh giới hạn hoặc lệnh dừng phù hợp hơn

Lệnh thị trường không phải là công cụ duy nhất. Đôi khi lệnh giới hạn, lệnh dừng hoặc lệnh dừng-giới hạn phù hợp hơn với ý định.

Nếu nhà giao dịch chỉ muốn vào lệnh tại một mức giá cụ thể, lệnh giới hạn có thể nhất quán hơn. Chi phí là rủi ro không khớp lệnh. Nếu nhà giao dịch muốn thoát lệnh sau khi đạt đến một mức, lệnh dừng có thể phù hợp, nhưng nhà giao dịch vẫn cần hiểu hành vi kích hoạt và khớp lệnh. Nếu nhà giao dịch muốn tránh khớp lệnh vượt quá một mức giá cụ thể, logic dừng-giới hạn có thể phù hợp, nhưng vị thế có thể vẫn còn mở.

Quyết định có thể được đóng khung như sau:

Để biết thêm về sự đánh đổi cụ thể của lệnh dừng, xem lệnh dừng-giới hạn so với lệnh dừng-thị trường. Để biết bối cảnh đặt lệnh dừng, xem đặt lệnh dừng lỗ.

Vấn đề không phải là tránh hoàn toàn lệnh thị trường. Vấn đề là chỉ sử dụng chúng khi kế hoạch giao dịch chấp nhận chi phí chính của chúng: giá không chắc chắn.

Đối với các lệnh lớn hơn, kế hoạch cũng nên xác định liệu có nên chia lệnh, chờ độ sâu trở lại, hay đứng ngoài. Một lệnh thị trường dễ biện minh hơn khi nhà giao dịch đã chấp nhận cả ưu tiên khớp lệnh và sự nhượng bộ giá có thể xảy ra.

Câu hỏi thường gặp

Lệnh thị trường có tệ trong thị trường nhanh không?

Không phải lúc nào. Chúng có thể hữu ích khi khớp lệnh là quan trọng nhất, nhưng chúng mang theo sự bất định về giá cao hơn khi chênh lệch giá mở rộng hoặc độ sâu giảm.

Tại sao lệnh thị trường của tôi khớp xa so với giá trên màn hình?

Giá trên màn hình có thể đã thay đổi, chênh lệch giá có thể đã mở rộng, hoặc không có đủ thanh khoản ở mức giá hiển thị cho toàn bộ lệnh.

Lệnh nhỏ hơn có thể giảm trượt giá không?

Lệnh nhỏ hơn có thể giảm tác động khi chúng nhỏ so với thanh khoản có sẵn. Chúng không loại bỏ rủi ro trượt giá, đặc biệt trong các biến động nhanh.

Tôi có nên sử dụng lệnh giới hạn thay thế không?

Chỉ khi kiểm soát giá quan trọng hơn sự chắc chắn khi khớp lệnh. Lệnh giới hạn có thể bảo vệ giá, nhưng nó có thể bỏ lỡ giao dịch hoặc không thoát được.

Kết luận

Lệnh thị trường trong thị trường nhanh đánh đổi kiểm soát giá để lấy ưu tiên khớp lệnh. Sự đánh đổi đó có thể hợp lý, nhưng không bao giờ được che giấu.

Trước khi gửi lệnh thị trường, hãy kiểm tra chênh lệch giá, độ sâu, tốc độ, khối lượng và lý do khẩn cấp. Nếu giao dịch chỉ hiệu quả với giá khớp hoàn hảo, lệnh thị trường có lẽ là lệnh sai.