RWA và các trường hợp sử dụng chuyển tiền xuyên biên giới

Các sản phẩm tiền mặt tương đương được token hóa — chủ yếu là stablecoin, và ngày càng nhiều quỹ thị trường tiền tệ được token hóa — đang được sử dụng để di chuyển giá trị xuyên biên giới nhanh hơn chuyển khoản truyền thống và, ở một số hành lang, với chi phí thấp hơn các dịch vụ chuyển tiền truyền thống. Dữ liệu Giá chuyển tiền toàn cầu của Ngân hàng Thế giới đã theo dõi chi phí trung bình gửi chuyển tiền qua các kênh truyền thống trong nhiều năm, và thanh toán trên chuỗi là một trong những giải pháp thay thế đang được thử nghiệm so với chuẩn đó (các con số là ảnh chụp nhanh — hãy kiểm tra nguồn để biết ngày hiện tại). Vấn đề là phần trên chuỗi thường là phần dễ dàng. Chuyển đổi tiền mặt địa phương thành stablecoin và chuyển đổi lại thành tiền mặt địa phương ở đầu bên kia — cổng vào và cổng ra — là nơi tập trung hầu hết ma sát thực tế, chi phí và rủi ro quy định.

RWA cho chuyển tiền thực sự trông như thế nào

Mô hình cơ bản rất đơn giản. Người gửi chuyển đổi tiền tệ địa phương thành stablecoin, thường thông qua một sàn giao dịch hoặc nhà cung cấp cổng vào được cấp phép. Stablecoin di chuyển trên blockchain đến ví của người nhận hoặc đến một trung gian sẽ trả tiền cho người nhận. Người nhận sau đó chuyển đổi stablecoin trở lại tiền tệ địa phương thông qua cổng ra, hoặc chi tiêu trực tiếp nếu có chấp nhận tại địa phương. Quỹ thị trường tiền tệ được token hóa thêm một biến thể: thay vì giữ một stablecoin không sinh lời trong quá trình chuyển, một số sản phẩm cho phép người gửi giữ một token tương đương tiền mặt sinh lời trong khoảng thời gian giữa gửi và nhận, sau đó chuyển đổi ra vào cuối.

Trong cả hai phiên bản, giá trị cơ bản di chuyển giữa người gửi và tiền tệ địa phương cuối cùng là cùng một ý tưởng: một sản phẩm RWA tương đương tiền mặt, định giá bằng đô la, đóng vai trò là chặng giữa của một giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới thay vì chuỗi ngân hàng đại lý.

Tại sao chặng trên chuỗi có thể nhanh hơn và rẻ hơn

Chuyển tiền xuyên biên giới truyền thống thường đi qua nhiều ngân hàng đại lý, mỗi ngân thêm thời gian, phí và rủi ro thanh toán, đặc biệt đối với các hành lang có cơ sở hạ tầng ngân hàng kém phát triển. Thanh toán trên chuỗi giữa hai ví có thể diễn ra trong vài phút và không phụ thuộc vào mối quan hệ ngân hàng đại lý giữa các tổ chức tài chính ở quốc gia gửi và nhận. Đây là lợi thế cấu trúc chính: loại bỏ các trung gian mà mỗi trung gian đều thêm chi phí và sự chậm trễ trong hệ thống truyền thống.

Điều này không có nghĩa là chuyển tiền trên chuỗi tự động rẻ hơn từ đầu đến cuối. Bản thân chặng trên chuỗi có thể nhanh và chi phí thấp, nhưng tổng chi phí cho người dùng cuối vẫn phụ thuộc nhiều vào phí tính tại cổng vào và cổng ra, nơi mà hầu hết chi phí chuyển tiền truyền thống cũng tập trung.

Ma sát còn lại

Cổng vào và cổng ra là nơi các trường hợp sử dụng RWA xuyên biên giới gặp thế giới thực, và đó là nơi tập trung hầu hết ma sát còn lại:

• Chuyển đổi tiền tệ địa phương. Ai đó vẫn phải chuyển đổi tiền mặt địa phương thành stablecoin và ngược lại, và việc chuyển đổi đó phụ thuộc vào các nhà cung cấp được cấp phép, thanh khoản địa phương và tỷ giá hối đoái địa phương, thay đổi rất nhiều theo từng quốc gia.
• Trạng thái quy định theo khu vực pháp lý. Stablecoin và quỹ được token hóa được đối xử khác nhau giữa các khu vực pháp lý, và một số quốc gia hạn chế hoặc quản lý chặt chẽ quyền truy cập vào chúng, điều này giới hạn nơi trường hợp sử dụng này có thể hoạt động. Tư thế quy định chung được đề cập trong tổng quan về bối cảnh quy định RWA; các quy tắc khác nhau theo từng quốc gia và thay đổi theo thời gian, vì vậy đây không phải là sự thay thế cho việc kiểm tra quy định địa phương hiện tại.
• Quyền truy cập của người nhận. Người nhận cần một cách để thực sự sử dụng giá trị nhận được — một cổng ra địa phương, một người bán chấp nhận stablecoin trực tiếp, hoặc một ví được kết nối với hệ thống thanh toán địa phương. Nếu không có điều đó, giao dịch chuyển tiền không hoàn tất theo bất kỳ nghĩa thực tế nào.
• Các bước KYC và tuân thủ. Các nhà cung cấp cổng vào và cổng ra được cấp phép áp dụng xác minh danh tính và kiểm tra tuân thủ tương tự về tinh thần với các nhà cung cấp chuyển tiền truyền thống, điều này có thể thêm thời gian ngay cả khi chặng trên chuỗi tự nó nhanh.
• Sự phụ thuộc vào lớp thanh toán. Giao dịch chuyển tiền phụ thuộc vào tổ chức phát hành stablecoin và các nền tảng xử lý chuyển đổi, đây là một lớp rủi ro riêng biệt so với bản thân việc chuyển tiền — xem vai trò của tổ chức phát hành stablecoin trong thanh toán RWA để biết sự tập trung đó hoạt động như thế nào.

Hệ thống chuyển tiền truyền thống so với token hóa

Điều này có nghĩa gì đối với người dùng

Cách thực tế để đọc trường hợp sử dụng này là token hóa có thể loại bỏ ma sát ở giữa giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới, chứ không phải ở hai đầu. Bất kỳ ai so sánh đường dẫn chuyển tiền token hóa với đường dẫn truyền thống nên xem xét tổng chi phí và thời gian, bao gồm phí cổng vào và cổng ra, cũng như chênh lệch chuyển đổi, chứ không chỉ bước chuyển tiền trên chuỗi. Rủi ro tiền tệ trong khoảng thời gian chuyển tiền là một cân nhắc riêng được đề cập trong rủi ro tiền tệ trong các sản phẩm RWA xuyên biên giới, và nó cũng áp dụng ở đây, vì giá trị nằm trong token định giá bằng đô la trước khi được chuyển đổi thành tiền tệ địa phương của người nhận.

Bạn có thể xem cách BiFu tổ chức thông tin sản phẩm RWA trên trang RWA của BiFu.

Câu hỏi thường gặp

Gửi tiền qua stablecoin có thực sự rẻ hơn dịch vụ chuyển tiền truyền thống không?

Điều này phụ thuộc vào hành lang và phí cổng vào, cổng ra liên quan, chứ không chỉ chi phí chuyển tiền trên chuỗi. Bản thân chặng trên chuỗi thường nhanh và chi phí thấp, nhưng tổng chi phí cho người dùng cuối vẫn bị chi phối chủ yếu bởi phí chuyển đổi tiền tệ địa phương ở cả hai đầu, tương tự như cách dữ liệu chi phí chuyển tiền của Ngân hàng Thế giới cho thấy phí truyền thống tập trung ở các điểm tương tự.

Tôi có cần ví tiền điện tử để nhận chuyển tiền được token hóa không?

Thông thường là có, ít nhất là tạm thời, trừ khi người nhận sử dụng dịch vụ tự động chuyển đổi giá trị nhận được thành tiền tệ địa phương hoặc tiền gửi ngân hàng. Quyền truy cập của người nhận — liệu có cổng ra hữu dụng hoặc chấp nhận của người bán không — là một trong những hạn chế thực tế chính đối với trường hợp sử dụng này hiện nay.

Quỹ thị trường tiền tệ được token hóa có được sử dụng giống như stablecoin cho chuyển tiền không?

Tương tự, nhưng không hoàn toàn giống nhau. Cả hai đều đóng vai trò là chặng giữa tương đương tiền mặt, định giá bằng đô la trong giao dịch chuyển tiền, nhưng quỹ thị trường tiền tệ được token hóa có thể mang lại lợi suất trong thời gian nắm giữ và có thể có cơ chế mua lại khác so với stablecoin tiêu chuẩn, vì vậy hãy kiểm tra các điều khoản của từng sản phẩm.

Chuyển stablecoin xuyên biên giới có hợp pháp ở mọi nơi không?

Không. Quy định về stablecoin và tài sản được token hóa thay đổi đáng kể theo khu vực pháp lý, và một số quốc gia hạn chế hoặc cấm sử dụng chúng cho thanh toán hoặc chuyển tiền. Đây là thông tin giáo dục chung, không phải lời khuyên pháp lý — hãy xác minh các quy tắc hiện tại tại các khu vực pháp lý liên quan trước khi dựa vào trường hợp sử dụng này.

Bài đọc liên quan

• Vai trò của tổ chức phát hành stablecoin trong thanh toán RWA.
• Rủi ro tiền tệ trong các sản phẩm RWA xuyên biên giới.
• Stablecoin so với quỹ thị trường tiền tệ được token hóa.