Bitcoin đối mặt với lần thắt chặt đồng thời đầu tiên của các ngân hàng trung ương kể từ năm 2006

Lần đầu tiên trong gần hai thập kỷ, ba ngân hàng trung ương lớn sẽ thắt chặt chính sách đồng thời. Trong lịch sử, sự hội tụ như vậy đã ảnh hưởng nặng nề nhất đến các tài sản đòn bẩy.

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã hành động. Cục Dự trữ Liên bang sẽ đưa ra quyết định vào thứ Tư, và Ngân hàng Nhật Bản tiếp theo vào thứ Sáu. Mối lo ngại đối với Bitcoin (BTC) là cách kết hợp này trước đây đã ảnh hưởng đến các khoản đầu tư rủi ro hơn.

Kịch bản năm 2006 cho tài sản rủi ro

ECB đã hành động vào ngày 10 tháng 9, nâng lãi suất tiền gửi lên 2.50%. Hợp đồng tương lai thị trường hiện cho thấy gần 90% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất.

"Xung đột tại Trung Đông tiếp tục tạo ra áp lực lạm phát, và lạm phát dự kiến sẽ duy trì ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu trong một thời gian dài," Hội đồng quản trị ECB cho biết.

Trở lại năm 2006, đợt thắt chặt diễn ra vào ngày 10 tháng 5. Trong vòng một tháng sau đó, các khoản lỗ gia tăng theo một trình tự rõ rệt.

• S&P 500 giảm 7.7%
• Euro Stoxx của châu Âu giảm 13.3%
• TOPIX của Nhật Bản giảm 16.5%
• Thị trường mới nổi mất hơn 20%

Mô hình đó không phải là sự trùng hợp. Các quỹ vay mượn đã chảy vào các tài sản có lợi suất cao nhất. Khi chi phí vay tăng, các vị thế đầu cơ nhất được bán ra đầu tiên.

Thị trường sau đó phục hồi, và S&P 500 vẫn kết thúc năm 2006 với mức tăng 15.79%. Sự sụp đổ thực sự xảy ra hai năm sau, bắt nguồn từ nợ thế chấp.

Rủi ro vĩ mô thực sự của Bitcoin nằm ở đâu

Bitcoin chưa tồn tại vào năm 2006, nhưng từ đó nó đã phải đối mặt với một thách thức tương đối tương đương.

Vào tháng 8 năm 2024, Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, khiến đồng yen tăng vọt. Chỉ số TOPIX của Nhật Bản mất 12% trong một ngày. Bitcoin giảm tới 20%.

Trên thang đo năm 2006, Bitcoin không phải là S&P 500. Nó là thị trường mới nổi, và cuộc siết chặt đang diễn ra, khi cổ phiếu Nhật Bản đã giảm 8.4% trong một tháng.

Điều gì có thể cứu vãn tình hình

Tháng này đã mang lại một sự thay đổi. Đồng yen tăng 3.7% trong ba phiên, nhưng Bitcoin vẫn ở trên mức $79,000, phá vỡ hiệu quả mô hình năm 2024.

Nó cũng đã giảm 33% trong năm qua, giao dịch ở mức $77,871 tại thời điểm viết bài. Việc giảm định giá xảy ra trước cuộc siết chặt, không phải trong đó.

Ngoài ra, một loại người mua mới đã xuất hiện mà không có trong các chu kỳ trước. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu về $3.52 billion vào tháng 8. Con số đó bù đắp nhiều hơn $5.30 billion đã rút ra trong bảy tháng trước đó.

Nguồn vốn đó không phải là nợ bằng đồng yen. Một cuộc siết chặt tài trợ không nhất thiết buộc nó phải thoát ra. Trừ khi hoạt động mua đó dừng lại, các dòng vốn quỹ hàng ngày trong tuần này có thể làm giảm tác động của các quyết định lãi suất.