PMI sản xuất tháng 8 của Trung Quốc vượt dự báo nhưng vẫn trong vùng suy giảm

Sau mức giảm mạnh trong tháng 7, chỉ số PMI sản xuất tháng 8 cao hơn dự kiến, mang lại một số nhẹ nhõm. Việc vượt kỳ vọng đồng thuận có thể giúp cải thiện nhẹ tâm lý đối với tài sản Trung Quốc và các đồng tiền hàng hóa, mặc dù chỉ số vẫn dưới ngưỡng 50 điểm đánh dấu sự mở rộng. PMI phi sản xuất giữ ổn định ở mức 49,0, làm dịu bớt dữ liệu sản xuất tích cực bằng cách xác nhận rằng dịch vụ và xây dựng chưa ổn định, phù hợp với các số liệu gần đây cho thấy chi tiêu tiêu dùng và đầu tư đô thị suy yếu. PMI tổng hợp tăng nhẹ lên 49,5 có thể sẽ được thị trường hiểu là dấu hiệu của sự suy giảm chậm hơn chứ không phải phục hồi, duy trì áp lực buộc Bắc Kinh phải cung cấp hỗ trợ tài khóa và tiền tệ mà các quan chức đã phát tín hiệu, mặc dù các nhà kinh tế cảnh báo quy mô của các biện pháp đó có thể sẽ bị hạn chế. Khi xuất khẩu vẫn là một trong số ít lĩnh vực kiên cường, trọng tâm sẽ chuyển sang liệu nhu cầu do cơ sở hạ tầng AI thúc đẩy đối với các sản phẩm công nghệ Trung Quốc có thể tiếp tục bù đắp cho tiêu dùng nội địa yếu kém trong những tháng tới hay không.

---

Các nhà máy Trung Quốc vẫn trong tình trạng suy giảm, mặc dù ít hơn so với dự đoán của các nhà kinh tế, duy trì áp lực buộc Bắc Kinh phải hỗ trợ một nền kinh tế đang chậm lại.

Tóm tắt:

• Trong tháng 8, PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc tăng lên 49,8 từ 49,2 trong tháng 7, vượt mức trung bình dự báo của cuộc thăm dò Reuters là 49,6, nhưng vẫn ở dưới mức mở rộng 50 điểm trong tháng thứ hai liên tiếp.
• PMI phi sản xuất chính thức, bao gồm dịch vụ và xây dựng, không thay đổi ở mức 49,0 trong tháng thứ hai liên tiếp.
• PMI tổng hợp tăng nhẹ lên 49,5 từ 49,3 trong tháng 7.
• Nền kinh tế Trung Quốc đối mặt với áp lực gia tăng, với tăng trưởng GDP quý II chậm lại xuống 4,3%, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2022, do nhu cầu nội địa yếu và cuộc suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản.
• Tháng 7 chứng kiến doanh thu bán lẻ và sản xuất công nghiệp đều giảm tốc, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, và tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp chậm lại xuống mức thấp nhất trong năm nay.
• Xuất khẩu vẫn là điểm sáng, ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số trong hầu hết năm nhờ sự gia tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI toàn cầu thúc đẩy nhu cầu đối với các sản phẩm công nghệ Trung Quốc. Các nhà hoạch định chính sách đã hứa hẹn hỗ trợ tài khóa và tiền tệ bổ sung, nhưng các nhà kinh tế dự kiến quy mô sẽ bị hạn chế.

Theo một cuộc khảo sát chính thức công bố hôm thứ Hai, hoạt động nhà máy của Trung Quốc đã cải thiện trong tháng 8 nhưng vẫn trong tình trạng suy giảm trong tháng thứ hai, củng cố các dấu hiệu cho thấy động lực kinh tế đã chậm lại do nhu cầu nội địa yếu kém dai dẳng. PMI sản xuất của Cục Thống kê Quốc gia tăng lên 49,8 từ 49,2 trong tháng 7, vượt mức trung bình dự báo của cuộc thăm dò Reuters là 49,6, nhưng vẫn dưới ngưỡng 50 điểm phân biệt mở rộng với suy giảm.

PMI phi sản xuất, bao gồm dịch vụ và xây dựng, giữ nguyên ở mức 49,0 mà không có bất kỳ sự gia tăng nào so với tháng 7, cho thấy sự phục hồi sản xuất chưa lan rộng ra nền kinh tế rộng lớn hơn. PMI tổng hợp, kết hợp hai chỉ số, tăng nhẹ lên 49,5 từ 49,3, một mức tăng nhỏ nhưng vẫn để lại chỉ số tổng thể trong vùng suy giảm.

Các số liệu này xuất hiện trong bối cảnh áp lực ngày càng gia tăng đối với nền kinh tế Trung Quốc, khi tăng trưởng quý II chậm lại xuống 4,3%, mức yếu nhất kể từ cuối năm 2022, với nhu cầu nội địa yếu và sự suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản tiếp tục kìm hãm hoạt động. Sự yếu kém trở nên trầm trọng hơn trong nửa cuối năm, khi chi tiêu tiêu dùng đình trệ, đầu tư đô thị giảm nhanh hơn, và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Doanh thu bán lẻ và sản xuất công nghiệp đều giảm tốc trong tháng 7, trong khi tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp hạ nhiệt xuống mức chậm nhất trong năm nay.

Xuất khẩu tiếp tục là một trong số ít trụ cột tăng trưởng, bù đắp một phần sự kéo giảm từ các điều kiện nội địa yếu hơn khi sự bùng nổ chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI toàn cầu thúc đẩy nhu cầu đối với hàng hóa công nghệ Trung Quốc, với các lô hàng xuất khẩu ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số trong hầu hết năm. Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đã cam kết đưa ra các biện pháp hỗ trợ mới một cách kịp thời và đã chỉ ra dư địa cho chi tiêu tài khóa bổ sung và nới lỏng tiền tệ, nhưng các nhà kinh tế cảnh báo rằng quy mô của bất kỳ sự hỗ trợ nào như vậy có thể sẽ vẫn bị hạn chế do tính chất cơ cấu của các thách thức về bất động sản và phía cầu.