Dữ liệu PMI Khu vực đồng Euro sẽ làm rõ lạm phát và chính sách của ECB

Dữ liệu chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) sơ bộ tháng 9 cho Pháp, Đức và toàn bộ khu vực đồng euro sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay. Ước tính đồng thuận thị trường như sau:

• PMI sản xuất: Pháp được dự báo ở mức 50,9 (trước đó 51,1), Đức 54,0 (trước đó 54,3), Khu vực đồng euro 52,6 (trước đó 52,7)
• PMI dịch vụ: Pháp 48,3 (trước đó 48,0), Đức 50,0 (trước đó 49,7), Khu vực đồng euro 51,5 (trước đó 51,6)
• PMI tổng hợp: Pháp 48,7 (trước đó 48,5), Đức 51,8 (trước đó 51,8), Khu vực đồng euro 51,7 (trước đó 52,0)

Mặc dù các con số chính sẽ cho thấy tăng trưởng khu vực đồng euro có được duy trì hay không, mối quan tâm quan trọng hơn của thị trường là dữ liệu này gợi ý điều gì về quyết định chính sách sắp tới của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Các nhà giao dịch hiện thấy khoảng 45% khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 10, với một đợt tăng đầy đủ khác chưa được định giá cho đến tháng 12 sớm nhất. Điều này tạo ra khoảng trống lớn cho dữ liệu sắp tới có thể thay đổi quan điểm thị trường.

Các thành phần lạm phát của PMI hôm nay có thể có trọng số lớn hơn so với các chỉ số hoạt động kinh doanh.

Một lĩnh vực chính cần theo dõi là chi phí đầu vào, đặc biệt nếu giá năng lượng tăng cao đang lan rộng hơn vào chi phí kinh doanh. Tuy nhiên, quan trọng hơn là giá đầu ra—số tiền các công ty tính cho khách hàng. Một sự gia tăng mới ở đó sẽ cho thấy các công ty đang chuyển chi phí cao hơn một cách hiệu quả, khiến ECB khó bỏ qua tác động lạm phát hơn.

Ngoài ra, lĩnh vực dịch vụ đáng được xem xét kỹ lưỡng. Áp lực giá cả dai dẳng trong dịch vụ sẽ cho thấy lạm phát do trong nước thúc đẩy, trong khi xu hướng việc làm có thể cung cấp manh mối về diễn biến tiền lương và chi phí lao động.

Điều này có ý nghĩa vì ECB đã phản đối quan điểm rằng họ nên thắt chặt chính sách chỉ vì giá năng lượng cao hơn. Thay vào đó, các quan chức nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đánh giá bối cảnh kinh tế và lạm phát rộng lớn hơn.

Tính đến mọi yếu tố, một mức PMI tăng nhẹ có thể không đủ để thay đổi triển vọng của ECB. Tuy nhiên, hoạt động kinh tế mạnh mẽ hơn cùng với áp lực lạm phát mạnh mẽ hơn có thể làm tăng đáng kể khả năng có một động thái lãi suất trong tháng 10.