Động thái vàng và trái phiếu từ Hà Lan, Pháp làm dấy lên cuộc tranh luận về an toàn tài sản Mỹ

Quyết định của ngân hàng trung ương Hà Lan chuyển dự trữ vàng ra khỏi Bắc Mỹ, mặc dù nhỏ trong bối cảnh nắm giữ toàn cầu, trở nên quan trọng hơn khi kết hợp với các hành động gần đây khác. Cùng với sự dịch chuyển vàng của Hà Lan, Pháp trước đó đã hồi hương vàng, và quỹ tài sản quốc gia Na Uy đã báo hiệu kế hoạch giảm tỷ trọng nắm giữ Kho bạc từ 70% xuống 50% trong danh mục trái phiếu. Cùng nhau, những bước đi này cho thấy xu hướng đa dạng hóa ở giai đoạn đầu giữa các nhà nắm giữ tài sản Mỹ truyền thống — một xu hướng có thể có ý nghĩa quan trọng đối với nhu cầu trái phiếu Kho bạc và vị thế dự trữ của đồng đô la nếu Đức, nước nắm giữ vàng lớn nhất nước ngoài được lưu trữ tại Mỹ, làm theo. Bản thân các ngân hàng trung ương hầu như tránh viện dẫn lo ngại tịch thu làm lý do, thay vào đó chỉ ra tính thanh khoản và sẵn sàng cho khủng hoảng, trong khi các nhà phân tích bên ngoài và nhà kinh tế đã vẽ ra mối liên hệ sắc nét hơn với sự khó đoán của nhiệm kỳ tổng thống Donald Trump. Liệu khoảng cách giữa giải thích chính thức và phân tích bên ngoài thu hẹp hay mở rộng có lẽ sẽ cho thấy nhiều điều hơn bất kỳ động thái nào của một quốc gia đơn lẻ.

Một dòng chảy lặng lẽ của các ngân hàng trung ương chuyển vàng và trái phiếu ra khỏi Mỹ đang bắt đầu giống như một xu hướng, và sự chú ý hiện đang chuyển sang việc liệu Đức, nước nắm giữ lớn nhất, cuối cùng có tham gia hay không.

Các điểm chính:

• Ngân hàng trung ương Hà Lan đã chuyển vàng ra khỏi New York, với lý do "bất ổn địa chính trị", sau một bước đi tương tự của Pháp hồi đầu năm nay
• Quỹ dầu mỏ trị giá 2,4 nghìn tỷ USD của Na Uy đã đề xuất cắt giảm nắm giữ Kho bạc và giảm tỷ trọng trái phiếu chính phủ từ 70% xuống 50%, một người phát ngôn của quỹ xác nhận
• Một nhà kinh tế hàng đầu của Mỹ nói với MarketWatch rằng các động thái phản ánh "sự phi lý của tổng thống" chứ không phải là mối đe dọa chính sách có mục tiêu
• Nhà kinh tế tương tự đánh giá xác suất Mỹ chặn dòng vàng chảy ra là thấp, nhưng cho rằng các ngân hàng trung ương không sai khi xem xét rủi ro cho đến khi chính sách Mỹ trở nên rõ ràng hơn sau khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump kết thúc vào tháng 1 năm 2029
• Nhà kinh tế cho biết ông hiểu quyết định chuyển vàng của Hà Lan, mặc dù ông cho rằng rủi ro cơ bản khó có thể xảy ra
• Bối cảnh rộng hơn được trích dẫn bao gồm tranh chấp thuế quan của Trump, vụ bắt giữ Nicolás Maduro của Venezuela vào tháng 1, cuộc chiến Mỹ-Iran bắt đầu từ tháng 2, kế hoạch cuối tháng 8 để giành quyền kiểm soát hơn 65 tỷ thùng dầu Venezuela, cộng với căng thẳng với các đồng minh NATO, nỗ lực giành tài nguyên Greenland, và xung đột thương mại leo thang giữa Mỹ và Canada

Ngân hàng trung ương Hà Lan đã di dời vàng từ New York, mô phỏng một hành động trước đó của Pháp, theo một nhà kinh tế cấp cao của Mỹ nói với MarketWatch, điều này làm nổi bật sự căng thẳng ngày càng tăng giữa vai trò của Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn tài chính và việc Trump sử dụng áp lực kinh tế và quân sự để theo đuổi mục tiêu của mình. Ngân hàng trung ương Hà Lan viện dẫn "bất ổn địa chính trị" là lý do, trong khi quỹ dầu mỏ trị giá 2,4 nghìn tỷ USD của Na Uy đã riêng rẽ đề xuất giảm nắm giữ Kho bạc và cắt giảm tỷ trọng trái phiếu chính phủ tổng thể từ 70% xuống 50%, một người phát ngôn của quỹ cho biết.

Nhà kinh tế lập luận rằng động lực chính không phải là một biện pháp chính sách cụ thể mà là sự khó đoán của tổng thống như ông mô tả, trích dẫn lời đe dọa gần đây của Trump về việc cắt đứt quan hệ thương mại với các nước thặng dư với Mỹ trừ khi Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất như một ví dụ điển hình. Ông đưa ra khả năng Trump có thể đột ngột quyết định rằng vàng được lưu trữ tại New York không được phép rời đi, mặc dù ông thừa nhận khả năng đó có vẻ xa vời. Các ngân hàng trung ương, ông nói, vẫn có lý khi xem xét rủi ro đó, ít nhất cho đến khi triển vọng chính sách trở nên rõ ràng hơn sau khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump kết thúc vào tháng 1 năm 2029. Khi được hỏi liệu quyết định chuyển vàng của Hà Lan có thận trọng trong bối cảnh đó hay không, ông nói ông có thể hiểu được.

Danh sách các diễn biến được trích dẫn cùng với các động thái vàng và trái phiếu rất rộng: cuộc chiến thuế quan toàn diện của Trump làm rung chuyển thị trường năm ngoái, vụ giam giữ lãnh đạo Venezuela Nicolás Maduro vào tháng 1, cuộc chiến Mỹ-Iran bùng phát vào tháng 2, và các kế hoạch được công bố vào cuối tháng 8 để giành quyền kiểm soát hơn 65 tỷ thùng dầu Venezuela. Ngoài ra, còn có xích mích liên tục với các đồng minh châu Âu và NATO, một chiến dịch tập trung vào Greenland và tài nguyên thiên nhiên của nó, và một tranh chấp thương mại tồi tệ hơn với Canada.

Đáng chú ý, các ngân hàng trung ương liên quan hầu như không mô tả hành động của họ dưới góc độ rủi ro tịch thu. Đức, nước nắm giữ phần vàng lớn nhất của bất kỳ quốc gia nào tại New York — khoảng một phần ba tổng dự trữ — đã phải đối mặt với áp lực chính trị trong nước ngày càng tăng để đưa vàng về nước nhưng cho đến nay vẫn duy trì rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York là đối tác lưu trữ đáng tin cậy. Liệu lập trường đó có được giữ vững, hay Đức cuối cùng sẽ theo sự dẫn dắt của Hà Lan và Pháp, có lẽ sẽ là chỉ báo rõ ràng nhất về mức độ xu hướng này có thể đi xa.