Goldman hạ dự báo vàng cuối năm 2026 xuống 4.650 USD, giữ mục tiêu 5.400 USD cho năm 2027

Đối với những người muốn mua khi giá giảm, giá trị hợp lý được cập nhật của ngân hàng cung cấp một điểm chuẩn, vẫn cao hơn giá giao ngay hiện tại vài trăm đô la và mô tả đợt điều chỉnh giảm gần đây là sự chậm lại tạm thời chứ không phải thay đổi xu hướng. Các biến động ngắn hạn vẫn gắn liền với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với việc dự kiến tăng lãi suất vào tháng 10 và đồng đô la mạnh hơn là những trở ngại lớn nhất đối với dòng vốn vào quỹ ETF vàng. Việc mua vào của ngân hàng trung ương hỗ trợ giá, có nghĩa là bất kỳ tín hiệu nào về việc giảm mua từ các tổ chức chính thức sẽ có tác động lớn hơn đến triển vọng so với một động thái lãi suất tiếp theo. Các công ty khai thác kim loại quý và quỹ ETF vàng có thể sẽ phản ánh cuộc giằng co giữa áp lực lãi suất và nhu cầu cơ cấu diễn ra như thế nào.

---

Trước đó:

• Bitcoin có thể nhận được nhiều hỗ trợ hơn vàng khi việc tháo dỡ phòng hộ tiếp tục, theo JPMorgan

---

Goldman đã thay đổi thời điểm dự kiến của đà tăng giá vàng, chứ không phải mục tiêu cuối cùng: việc tăng lãi suất mang lại cho các nhà đầu tư theo xu hướng giảm một khoảng thở, nhưng việc mua vào liên tục của ngân hàng trung ương với tốc độ kỷ lục đảm bảo mục tiêu 5.400 USD vẫn có thể đạt được.

Các điểm chính:

• Trong một báo cáo công bố sau đợt tăng lãi suất tháng 9 của Fed, Goldman Sachs tái khẳng định mục tiêu vàng 5.400 USD/ounce cho cuối năm 2027, trong khi các nhà kinh tế của ngân hàng dự kiến sẽ có một đợt tăng nữa vào tháng 10.
• Ngân hàng cắt giảm dự báo giá trị hợp lý cuối năm 2026 xuống 4.650 USD/ounce từ 4.900 USD, vẫn cao hơn giá giao ngay hiện tại khoảng 4.300 USD.
• Chính sách tiền tệ thắt chặt hơn được cho là sẽ làm chậm đà tăng ngắn hạn của vàng, chứ không làm giảm đỉnh cuối cùng, với ba lần cắt giảm lãi suất dự kiến từ tháng 9 năm 2027 đến tháng 3 năm 2028.
• Phần lớn việc thắt chặt chính sách đã được phản ánh vào nhu cầu ETF yếu hơn.
• Tổng lượng mua của ngân hàng trung ương khoảng 90 tấn mỗi tháng, so với mức trung bình trước năm 2022 là 17 tấn, chiếm gần như toàn bộ mức tăng giá khoảng 23% mà Goldman dự báo đến năm 2027.
• Lập trường diều hâu hơn của Fed đặt ra rủi ro giảm giá chính, mang theo khả năng bán tháo mạnh hơn.

Goldman Sachs đã tái xác nhận lập trường lạc quan dài hạn đối với vàng, duy trì mục tiêu 5.400 USD/ounce cho cuối năm 2027 trong khi hạ triển vọng ngắn hạn do Fed tăng lãi suất. Báo cáo, được công bố vào thứ Sáu tuần trước và được đưa tin bởi Investing.com, được đưa ra sau cuộc họp ngày 16 tháng 9 của Fed, và các nhà kinh tế của Goldman hiện dự đoán một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 10.

Nhà phân tích Lina Thomas đã hạ dự báo giá trị hợp lý cuối năm 2026 của ngân hàng xuống 4.650 USD/ounce từ 4.900 USD. Mức này vẫn cao hơn giá giao ngay hiện tại khoảng 4.300 USD, cho thấy Goldman vẫn kỳ vọng tăng trong ngắn hạn.

Ý tưởng trung tâm là chính sách thắt chặt làm thay đổi lịch trình chứ không thay đổi kết quả. Lãi suất cao hơn có thể sẽ tiếp tục gây áp lực lên vàng thông qua nhu cầu ETF trong thời điểm hiện tại, nhưng Thomas lưu ý rằng Fed vẫn được kỳ vọng sẽ thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất từ tháng 9 năm 2027 đến tháng 3 năm 2028, giữ lãi suất cuối cùng không đổi. Do đó, Goldman dự đoán tác động của chính sách thắt chặt sẽ là một sự tăng dần dần chứ không phải đỉnh giảm. Ngân hàng cũng chỉ ra rằng thị trường đã phản ánh phần lớn việc thắt chặt trong nắm giữ ETF, vốn đã suy yếu khi lợi suất trái phiếu tăng và đồng đô la tăng giá.

Nhu cầu của ngân hàng trung ương tạo thành xương sống cấu trúc của dự báo. Goldman ước tính rằng lượng mua chính thức lên tới khoảng 90 tấn mỗi tháng, vượt xa mức trung bình trước năm 2022 là 17 tấn, và quy gần như toàn bộ mức tăng giá dự kiến ~23% vào cuối năm 2027 cho nhu cầu đó. Trung Quốc là một bên mua đặc biệt nhất quán, với ngân hàng trung ương nước này kéo dài chuỗi mua lên 22 tháng liên tiếp tính đến tháng 8.

Triển vọng mang rủi ro giảm giá. Thomas cảnh báo rằng một lộ trình Fed diều hâu hơn so với kịch bản cơ sở của Goldman có thể gây ra một đợt điều chỉnh sâu hơn cho vàng. Hiện tại, lập trường của ngân hàng là việc tăng lãi suất trì hoãn xu hướng tăng chứ không giết chết nó, khiến thời điểm chính sách Fed và sức bền của các đợt mua vào của ngân hàng trung ương trở thành các yếu tố chính cần theo dõi.