Goldman Sachs duy trì quan điểm rằng Fed sẽ giữ lãi suất ổn định vào tháng 9, vì dữ liệu lạm phát khó có thể biện minh cho việc tăng lãi suất bất chấp giọng điệu diều hâu của Warsh.
Phân tích của Goldman Sachs phản bác phản ứng mạnh mẽ của thị trường đối với các bình luận của Warsh tại Jackson Hole, cho rằng ngưỡng để tăng lãi suất trong tháng 9 cao hơn so với mức tăng ban đầu về xác suất tăng lãi suất. Nếu dự báo của Hatzius rằng CPI lõi và PCE sẽ ở mức khoảng 0,2% trong tháng 8 thành hiện thực, điều này sẽ phù hợp với xu hướng lạm phát gần đây thay vì sự tăng tốc mà Warsh cho biết ông cần thấy. Điều này có khả năng sẽ làm thất vọng các nhà giao dịch, những người sau bài phát biểu đã đẩy xác suất tăng lãi suất lên gần 60%. Kết quả yếu từ dữ liệu CPI và PPI sắp tới có thể khiến phần cuối ngắn của đường cong lợi suất Kho bạc đảo ngược một phần mức tăng hôm thứ Sáu và có thể làm giảm áp lực lên cổ phiếu vốn đã giảm do lo ngại về lãi suất. Mặt khác, một bất ngờ tích cực trong số liệu lạm phát sẽ xác nhận quan điểm của Warsh và thúc đẩy xác suất mà thị trường đã bắt đầu định giá, khiến hai đợt công bố dữ liệu tiếp theo trở nên đặc biệt quan trọng đối với quyết định tháng 9.
---
Báo cáo trước đó:
---
Goldman Sachs đang đặt cược rằng giọng điệu diều hâu từ Warsh sẽ không được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế diều hâu tương tự, duy trì kỳ vọng cơ sở rằng Fed sẽ giữ lãi suất ổn định.
Những điểm chính:
Theo Jan Hatzius, chuyên gia kinh tế trưởng của Goldman Sachs, bài phát biểu của Kevin Warsh tại Jackson Hole là diều hâu nhất kể từ khi ông trở thành chủ tịch Fed, nhưng ông cho rằng việc thay đổi giọng điệu đơn thuần khó có thể dẫn đến tăng lãi suất vào tháng tới. Trong một ghi chú gửi khách hàng, Hatzius cho biết Warsh đã nói rõ mối quan tâm chính của ông là đảm bảo lạm phát cơ bản quay trở lại mục tiêu 2% của Fed một cách rõ ràng và kịp thời, và cảnh báo rằng sẽ cần hành động bổ sung nếu điều đó không xảy ra.
Hatzius cho biết Warsh đã trực tiếp đề cập đến chuỗi dữ liệu lạm phát tích cực gần đây, thừa nhận rằng các số liệu PCE và CPI mùa hè này tốt hơn dự kiến nhưng lập luận rằng chúng chưa báo hiệu sự cải thiện đáng kể trong xu hướng giá cơ bản. Hatzius viết rằng quan điểm này để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng chỉ khi dữ liệu CPI và PPI tháng 8 sắp tới gây bất ngờ theo hướng tích cực.
Các dự báo riêng của Goldman Sachs chỉ ra rằng ngưỡng đó sẽ không đạt được. Hatzius cho biết ngân hàng vẫn dự báo lạm phát CPI lõi và PCE lõi sẽ ở mức khoảng 0,2% trong tháng 8, mức mà công ty cho là quá yếu để biện minh cho hành động chính sách mà các bình luận của Warsh gợi ý. Do đó, kịch bản cơ sở của Goldman Sachs vẫn là Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ giữ lãi suất không đổi tại cuộc họp tháng 9.
Ghi chú này được đưa ra khi thị trường đang đánh giá lại khả năng có động thái vào tháng 9 sau bài phát biểu của Warsh, với các hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất tăng lãi suất ngụ ý tăng lên sau các bình luận của ông tại Jackson Hole. Phân tích của Goldman Sachs gợi ý rằng việc định giá lại này có thể là quá sớm trừ khi dữ liệu lạm phát trở nên mạnh hơn đáng kể trong những tuần tới, khiến các công bố CPI và PPI tháng 8 trở thành yếu tố quan trọng hơn đối với quyết định tháng 9 so với chỉ riêng lời lẽ của Warsh.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Năm 2026, lưu lượng USDT đã phân chia theo mục đích: Tron di chuyển quỹ nhanh và rẻ, Ethereum hỗ trợ DeFi. Chi phí và tốc độ quyết định mạng nào được sử dụng.
Bailey cho biết chính sách tiền tệ phải cam kết kiên định đưa lạm phát trở lại mục tiêu và cần tăng cường khả năng kiên cường của thị trường cốt lõi.
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ tuần trước tổng cộng là 197K so với dự báo 200K, với số đơn tiếp tục ở mức 1716K so với ước tính 1708K.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, giá dầu tăng vọt, và chứng khoán châu Âu giảm do lo ngại lạm phát vẫn dai dẳng.