Goldman Sachs chuyển thời điểm tăng lãi suất tiếp theo của Fed sang tháng 12

Goldman Sachs hiện dự kiến đợt tăng lãi suất tiếp theo của Federal Reserve sẽ diễn ra vào tháng 12 thay vì tháng 10.

Chủ tịch New York Fed John Williams, người có quyền bỏ phiếu thường trực tại Federal Open Market Committee, hôm qua cho biết một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay có thể là đủ nếu nền kinh tế đi theo quỹ đạo hiện tại. Ông nhận thấy “không cần phải vội vàng” sau động thái hồi tháng 9, đồng thời nói thêm rằng điều đó cho ngân hàng trung ương thời gian để xem xét các số liệu mới trước quyết định tiếp theo.

Dự báo của Williams bao gồm các dự phóng sau:

• Tăng trưởng: GDP mở rộng 2.25% trong năm nay, với hoạt động kinh tế mạnh mẽ và có thể tăng tốc.
• Việc làm: Tỷ lệ thất nghiệp 4% vào năm 2027.
• Lạm phát: 3.5% cho năm nay, giảm xuống mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương vào năm 2028.
• Rủi ro: Chi tiêu cao hơn cho trí tuệ nhân tạo có thể tạo thêm áp lực giá. Ngân hàng trung ương phải ngăn các cú sốc cung khiến lạm phát dai dẳng bám rễ.

Dù Williams vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 10, phát biểu của ông khiến việc chờ đợi trở nên có khả năng hơn. Ngay sau phát biểu, xác suất giới đầu tư định giá cho việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 đã giảm từ 64% xuống 54%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đồng thời giảm 2.5 điểm cơ bản xuống 4.90%. Các tỷ lệ này sau đó tiếp tục giảm xuống 40%, với lợi suất kỳ hạn 2 năm hiện ở mức 4.887%.

Dù được diễn giải là có khuynh hướng ôn hòa (dovish), tầm nhìn của Williams vẫn phụ thuộc vào diễn biến của nền kinh tế. Các số liệu sắp tới sẽ quyết định không chỉ liệu có cần tăng lãi suất thêm hay không mà còn cả thời điểm.

Lịch trình chính trị cũng là một yếu tố. Cuộc họp Federal Open Market Committee vào tháng 10 được lên lịch vào cuối tháng, chưa đầy một tuần trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11. Theo tác giả, việc tăng lãi suất quá gần ngày bầu cử có thể vấp phải sự chỉ trích từ Tổng thống Trump và các đồng nghiệp đảng Cộng hòa của ông, những người có thể coi đó là nỗ lực nhằm tác động đến lá phiếu. Điều đó không có nghĩa Fed sẽ hoãn một bước đi cần thiết, nhưng nó làm tăng thêm một lớp nhạy cảm chính trị cho quyết định.

Trong khi đó, thị trường tài chính đang tự thắt chặt điều kiện. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ khoảng 4.61% vào ngày 25 tháng 8 lên 5.293%, tăng khoảng 67 điểm cơ bản. Trong một khoảng thời gian tương tự, lợi suất kỳ hạn 2 năm đã chuyển từ 4.26% vào ngày 13 tháng 8 lên 4.89%, tăng 63 điểm cơ bản.

Lãi suất cao hơn này khiến việc đi vay của doanh nghiệp và người tiêu dùng đắt đỏ hơn, qua đó thắt chặt các điều kiện tài chính. Điều này có thể là cơ sở để Fed bỏ qua động thái tăng lãi suất trong tháng 10 trong khi đánh giá các số liệu mới và tác động của việc thắt chặt do thị trường thúc đẩy đã diễn ra.