Kỳ vọng lãi suất thay đổi sau CPI và căng thẳng thương mại

Định giá thị trường cho việc tăng lãi suất đến cuối năm như sau:

• Đối với RBNZ: 55 bps, với xác suất 99% tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo.
• Đối với ECB: 41 bps, với xác suất 98% tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo.
• Đối với BoJ: 37 bps, với xác suất 67% tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo.
• Đối với RBA: 27 bps, với xác suất 51% tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo.
• Đối với BoE: 26 bps, với xác suất 84% không thay đổi tại cuộc họp tiếp theo.
• Đối với Fed: 26 bps, với xác suất 65% không thay đổi tại cuộc họp tiếp theo.
• Đối với BoC: 13 bps, với xác suất 98% không thay đổi tại cuộc họp tiếp theo.
• Đối với SNB: 5 bps, với xác suất 97% không thay đổi tại cuộc họp tiếp theo.
• Định giá tuần trước có sẵn tại đây.

So sánh với định giá tuần trước cho thấy kỳ vọng hầu như không thay đổi đối với hầu hết các ngân hàng trung ương, ngoại trừ RBA và BoC. Việc định giá lại theo hướng diều hâu (hawkish) đối với RBA được thúc đẩy bởi báo cáo CPI hàng tháng của Australia, được công bố vào thứ Tư. CPI trung bình cắt bỏ (trimmed mean) hàng năm đạt 3.6%, cao hơn mức dự báo tăng 3.5%. Đáng chú ý hơn, chỉ số hàng tháng tăng 0.5%, cao hơn nhiều so với dự báo 0.3%.

Về phía BoC, việc định giá lại theo hướng ôn hòa (dovish) diễn ra sau sự sụp đổ của các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Canada và việc áp thuế 50% lên $27.6 billion hàng hóa Canada. Canada đáp trả bằng thuế đối ứng lên hàng hóa Mỹ. Ngân hàng Trung ương Canada trước đó đã cảnh báo rằng một cuộc chiến thương mại sẽ tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế và biện minh cho lập trường ít diều hâu hơn.

Sự kiện chính hôm nay là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh tại Hội nghị Jackson Hole. Sau thông báo mua lại trái phiếu kho bạc và can thiệp bằng lời nói của Bessent để kìm hãm lợi suất dài hạn, tôi nghĩ các nhà giao dịch sẽ chỉ tập trung vào việc liệu ông có chống lại sự nới lỏng gần đây của các điều kiện tài chính hay không.

Nếu ông không làm vậy, các giao dịch "suy giảm giá trị" (debasement) hiện tại—chẳng hạn như mua kim loại quý, bitcoin, và bán USD—có thể mở rộng hơn nữa. Ngược lại, nếu ông phản đối bằng những tuyên bố như "nới lỏng gần đây của các điều kiện tài chính, nếu kéo dài, có thể làm phức tạp quá trình đưa lạm phát trở lại mục tiêu của chúng tôi" hoặc "nếu nới lỏng gần đây đe dọa tiến trình hướng tới ổn định giá cả, chúng tôi sẽ không ngần ngại phản ứng một cách thích hợp," thị trường có thể thắt chặt lại các điều kiện tài chính và kéo dài sự điều chỉnh trong các giao dịch "suy giảm giá trị".

Warsh dự kiến phát biểu lúc 14:00 GMT/10:00 ET. Những nhận xét đã chuẩn bị thường được công bố ngay trước hoặc đồng thời với bài phát biểu của ông.