Lợi suất trái phiếu 2 năm của Nhật Bản đạt đỉnh 31 năm, tác động đến giao dịch carry trade đồng yên và Bitcoin

Vào thứ Hai, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm của Nhật Bản đã tăng lên 1,746%, đánh dấu mức cao nhất trong 31 năm. Sự gia tăng này khiến giao dịch carry trade đồng yên trở nên đắt đỏ hơn, một chiến lược đã tài trợ cho các tài sản rủi ro toàn cầu như Bitcoin (BTC).

Lợi suất kỳ hạn 2 năm phản ánh kỳ vọng của các nhà giao dịch đối với chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Thị trường hoán đổi hiện cho thấy khoảng 88% xác suất tăng lãi suất vào tháng 9.

Nhật Bản triển khai 97 tỷ đô la, nhưng đồng yên vẫn tiếp tục giảm

Vào tháng 6, BOJ đã tăng lãi suất chính sách lên 1%, mức cao nhất kể từ năm 1995. Trái phiếu dài hạn hơn cũng chứng kiến lợi suất tăng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm hiện ở mức khoảng 2,93%.

Thông thường, lãi suất cao hơn củng cố một loại tiền tệ, nhưng đồng yên đã suy yếu. Vào thứ Sáu, nó giao dịch ở mức 160,16 mỗi đô la, và vào thứ Hai, nó lại đạt 160,20.

Giữa ngày 30 tháng 7 và 26 tháng 8, Nhật Bản đã chi 15,4 nghìn tỷ yên (khoảng 97 tỷ đô la), bao gồm cả can thiệp chung hiếm hoi với Mỹ vào ngày 31 tháng 7. Bất chấp điều này, đồng yên đã mất lại hơn một nửa mức tăng đó.

Chênh lệch lãi suất thu hẹp, nhưng đồng yên vẫn tiếp tục giảm

Chênh lệch lợi suất kỳ hạn 2 năm giữa Mỹ và Nhật Bản đã thu hẹp xuống còn 2,64%, giảm từ mức đỉnh gần 5% trong năm 2023-2024. Động cơ carry trade đã giảm một nửa.

Trong 40 năm, đồng yên đã đi theo sát chênh lệch đó. Bây giờ chúng đã phân kỳ. Đồng yên suy yếu ngay cả khi lợi ích từ việc vay yên giảm.

Sự phân kỳ này cho thấy các yếu tố ngoài lãi suất đang thúc đẩy đồng yên. Các khoản lỗ ngày càng tăng trên trái phiếu Nhật Bản và phát hành nợ đáng kể cho thấy một vấn đề về niềm tin mà lãi suất cao hơn không thể giải quyết một mình, như đã được báo cáo trong phân tích lỗ trái phiếu Nhật Bản.

Ý nghĩa của giao dịch carry trade đồng yên đối với Bitcoin

Các nhà đầu tư vay yên với lãi suất thấp và đầu tư vào các tài sản nước ngoài có lợi suất cao hơn. Đồng yên tăng mạnh khiến việc trả nợ các khoản vay đó trở nên đắt đỏ hơn, có khả năng dẫn đến bán tháo bắt buộc.

Điều này đã rõ ràng vào tháng 8 năm 2024, khi Bitcoin và Ethereum giảm tới 20% khi các vị thế được tài trợ bằng đồng yên bị thanh lý.

Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức 79.087 đô la, tăng 1,3% trong 24 giờ qua. Tuần trước, nó đã giảm xuống dưới 77.000 đô la sau những bình luận diều hâu từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh, như được BeInCrypto đưa tin.

Do đó, quyết định tháng 9 của BOJ quan trọng hơn như một điểm chuẩn hơn là một bất ngờ. Xác suất tăng lãi suất 88% đã được phản ánh vào giá, theo Bloomberg. Trong khi đó, vị thế carry trade còn lại chưa được thanh lý tiếp tục tăng lên.