Giá bán buôn Nhật Bản duy trì ở mức cao, củng cố lý do cho việc BOJ tăng lãi suất

Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp tháng 8 phần lớn phản ánh những gì thị trường tài chính đã dự đoán, với việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần như chắc chắn sẽ nâng lãi suất chuẩn lên 1.25% tại cuộc họp tuần tới. Điều này hạn chế yếu tố bất ngờ tức thời đối với các cặp chéo yen. Chỉ số giá nhập khẩu, tăng 24.8% so với cùng kỳ năm trước, mang đến một bức tranh hấp dẫn hơn, cho thấy sự mất giá của yen đang tác động trực tiếp vào áp lực chi phí trong nước thay vì giảm bớt như một số nhà tham gia thị trường kỳ vọng. Điều đó duy trì phần đuôi diều hâu hơn của kỳ vọng lãi suất, với các nhà phân tích hiện dự báo một đợt tăng bổ sung lên 1.75% trong quý II năm 2027, đưa mốc thời gian đó sớm hơn so với ước tính trước đó. Đối với đồng yen Nhật, số liệu mới nhất ủng hộ câu chuyện rộng hơn về một ngân hàng trung ương đang bắt kịp lạm phát, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng tiền so với các đồng tiền khác vẫn còn xa chu kỳ thắt chặt của chính họ, mặc dù một động thái lãi suất gần như đã được định giá đầy đủ thường gây ra phản ứng nhỏ hơn vào ngày công bố so với quy mô điều chỉnh có thể gợi ý.

---

Trước đó:

• Nikkei, Kospi giảm khi lợi suất trái phiếu Mỹ và dữ liệu lạm phát làm thị trường hoảng sợ

---

Dữ liệu giá bán buôn Nhật Bản một lần nữa vượt kỳ vọng, khiến ngân hàng trung ương hầu như không có dư địa để tránh thắt chặt chính sách vào tuần tới.

Tóm tắt:

• Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp (CGPI) của Nhật Bản tăng 7.6% so với cùng kỳ năm trong tháng 8, vượt ước tính đồng thuận 7.4%, sau mức tăng 7.7% đã điều chỉnh trong tháng 7
• Trên cơ sở hàng tháng, chỉ số giảm 0.2% trong tháng 8, so với dự báo không thay đổi, sau mức tăng 0.4% đã điều chỉnh trong tháng 7
• Chỉ số giá nhập khẩu tính bằng yen tăng 24.8% so với cùng kỳ năm trong tháng 8, chậm lại so với mức tăng 29.3% đã điều chỉnh trong tháng 7 nhưng vẫn phản ánh tác động của việc yen yếu lên chi phí nhập khẩu
• Chi phí nhiên liệu cao hơn liên quan đến xung đột Trung Đông cùng với giá nhập khẩu tăng do yen mất giá đã gia tăng áp lực lạm phát lên các công ty Nhật Bản
• Thị trường tài chính gần như định giá đầy đủ việc BOJ tăng lãi suất lên 1.25% từ 1% tại cuộc họp chính sách tuần tới (16–17 tháng 9), sau đợt tăng lên mức cao nhất 31 năm là 1% vào tháng 6 và giữ nguyên trong tháng 7
• Các nhà phân tích được Reuters khảo sát hiện dự báo một đợt tăng tiếp theo lên 1.75% trong quý II năm 2027, sớm hơn so với dự đoán trước đây

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản duy trì ở mức cao trong tháng 8, theo dữ liệu được công bố vào thứ Sáu, gia tăng tính cấp bách để Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách sắp tới. Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp, thước đo giá mà các công ty tính cho nhau đối với hàng hóa và dịch vụ, đã tăng 7.6% so với cùng kỳ năm trước, vượt dự báo trung bình của thị trường là 7.4% và sau mức tăng 7.7% đã điều chỉnh trong tháng 7. Trên cơ sở hàng tháng, chỉ số giảm nhẹ 0.2% trong tháng 8 sau khi tăng 0.4% đã điều chỉnh trong tháng trước đó.

Báo cáo được đưa ra sau một loạt tín hiệu diều hâu từ BOJ đã đưa thị trường gần đến việc định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất lên 1.25% từ mức 1% hiện tại tại cuộc họp tuần tới. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã nhiều lần trích dẫn lạm phát bán buôn như một chỉ số chính mà ngân hàng trung ương đang theo dõi chặt chẽ, bởi vì tốc độ mà các công ty có thể chuyển chi phí cao hơn sang người tiêu dùng giúp xác định bức tranh lạm phát tổng thể sẽ kéo dài đến mức nào.

Phần lớn áp lực bắt nguồn từ chi phí nhập khẩu. Chỉ số giá nhập khẩu tính bằng yen đã tăng 24.8% so với cùng kỳ năm trong tháng 8, giảm so với mức tăng 29.3% đã điều chỉnh trong tháng 7 nhưng vẫn ở mức cao lịch sử, nhấn mạnh cách đồng yen yếu tiếp tục đẩy giá hàng hóa và nguyên vật liệu nhập khẩu vào nước này lên cao. Giá nhiên liệu tăng liên quan đến xung đột đang diễn ra ở Trung Đông đã làm trầm trọng thêm sức ép đó, bổ sung thêm một kênh lạm phát thứ hai bên cạnh sự yếu kém của đồng tiền. Tổng hợp lại, BOJ đã cảnh báo về nguy cơ lạm phát của Nhật Bản có thể vượt mục tiêu thay vì ổn định ở mức bền vững.

Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất lên mức cao nhất 31 năm là 1% vào tháng 6, đánh giá rằng Nhật Bản đang tiến gần đến việc đạt được bền vững mục tiêu lạm phát 2%, trước khi giữ nguyên trong tháng 7 trong khi báo hiệu khả năng cao sẽ thắt chặt trong ngắn hạn. Số liệu thứ Sáu không làm thay đổi quỹ đạo đó. Các nhà phân tích được Reuters thăm dò hiện dự kiến BOJ sẽ tiến hành tăng lãi suất lên 1.25% vào tuần tới, sau đó là một đợt tăng bổ sung lên 1.75% trong quý II năm 2027, một mốc thời gian đã được đẩy sớm hơn khi lo ngại gia tăng về cả áp lực giá trong nước ngày càng mở rộng và sự yếu kém tiếp diễn của đồng yen. Với lạm phát chạy liên tục trên mục tiêu qua nhiều thước đo, con đường ít kháng cự nhất đối với chính sách tiền tệ Nhật Bản tiếp tục hướng tới việc thắt chặt hơn nữa, và có khả năng sớm hơn.