Kashkari cảnh báo lạm phát lan rộng, không chỉ giới hạn ở năng lượng

Theo hợp đồng tương lai lãi suất, thị trường tiếp tục dự báo một Fed diều hâu, với xác suất khoảng hai phần ba rằng lãi suất chính sách sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 4,00% đến 4,25%, và khả năng cao có ít nhất một đợt tăng thêm 0,25 điểm phần trăm vào giữa năm 2027. Kịch bản này sẽ củng cố đồng đô la Mỹ và khiến các tài sản nhạy cảm với lãi suất dễ bị tổn thương, vì các nhà giao dịch khó có thể tin rằng Fed sẽ bỏ qua sự tăng vọt của dầu mỏ. Đối với dầu thô, tác động tức thời là khiêm tốn, vì vậy giá có thể sẽ tiếp tục phản ứng với các tiêu đề về eo biển Hormuz và các đường ống dẫn dầu của Saudi, mặc dù sự kết hợp giữa chi phí vay cao hơn và cú sốc năng lượng làm tăng khả năng nhu cầu yếu hơn trong tương lai. Việc Kashkari nhấn mạnh vào dịch vụ cho thấy dữ liệu lạm phát cốt lõi và dịch vụ có thể có ảnh hưởng không kém dầu mỏ đối với kỳ vọng lãi suất.

---

Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho rằng dầu mỏ chỉ là một thành phần của thách thức lạm phát, và vì tình hình Hormuz nằm ngoài tầm kiểm soát của Fed, vai trò của Fed là giải quyết các áp lực giá rộng hơn vẫn tồn tại.

Tóm tắt:

• Vào Chủ nhật, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã nói với Fox News rằng lạm phát vẫn quá cao trên khắp nền kinh tế Mỹ, ngay cả khi loại trừ giá năng lượng và thực phẩm biến động.
• Ông lưu ý rằng giá tăng đã lan sang dịch vụ và tiêu dùng tổng thể, và mặc dù Fed không thể sử dụng lãi suất để mở lại eo biển Hormuz hoặc giảm giá dầu, Fed có công cụ để chống lại lạm phát rộng hơn.
• Kashkari ủng hộ quyết định nhất trí tuần trước để tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75%-4,00%, trước đó ông đã bỏ phiếu phản đối để ủng hộ tăng lãi suất tại cuộc họp trước khi lãi suất được giữ nguyên.
• Ngoại trừ hai người, tất cả các nhà hoạch định chính sách của Fed đều dự báo ít nhất một đợt tăng 0,25 điểm phần trăm nữa trong năm nay, trong khi hợp đồng tương lai lãi suất chỉ ra xác suất hai phần ba rằng lãi suất chính sách sẽ ở mức 4,00% đến 4,25% vào cuối năm 2026.
• Chủ tịch Fed Kevin Warsh ước tính lạm phát theo thước đo ưa thích của Fed vào khoảng 3,6% trong tháng 8, với dữ liệu chính thức dự kiến vào cuối tháng này, và nhận xét rằng nhiều hạng mục vẫn đang tăng trên 3% trên cả cơ sở sáu tháng và 12 tháng.
• Kashkari mô tả nền kinh tế Mỹ là kiên cường, chỉ ra tăng trưởng mạnh mẽ và các dấu hiệu cải thiện năng suất đang xuất hiện, và bày tỏ hy vọng rằng giảm lạm phát sẽ chiếm ưu thế khi các xung đột địa chính trị lắng xuống.

Phát biểu vào Chủ nhật, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari tuyên bố rằng lạm phát quá cao trên mọi lĩnh vực của nền kinh tế Mỹ, không chỉ ở dầu mỏ, và cho rằng áp lực giá đã lan sang dịch vụ và tiêu dùng tổng thể. Trên chương trình Sunday Morning Futures của Fox News, ông nói rằng ngay cả khi loại trừ năng lượng và thực phẩm—những hạng mục ông gọi là biến động nhưng vẫn đáng kể—lạm phát vẫn quá cao so với quỹ đạo của nền kinh tế.

Kashkari tán thành cuộc bỏ phiếu nhất trí tuần trước để tăng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75%-4,00%. Ông là một trong ba quan chức đã bỏ phiếu phản đối tại cuộc họp trước để ủng hộ tăng lãi suất, trong khi đa số FOMC chọn giữ lãi suất ổn định. Các dự báo kèm theo quyết định mới nhất cho thấy tất cả trừ hai nhà hoạch định chính sách dự báo ít nhất một đợt tăng 0,25 điểm phần trăm nữa vào cuối năm.

Về cú sốc dầu mỏ, Kashkari nói rằng nhiệm vụ của Fed là đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%, và rằng các điều chỉnh lãi suất không thể mở lại eo biển Hormuz hoặc giảm giá dầu. Giá dầu thô đã tăng vọt sau các hành động thù địch gia tăng, bao gồm các cuộc tấn công của Mỹ và Iran làm chìm một số tàu chở dầu trong eo biển, và việc Saudi Arabia đóng cửa đường ống Đông-Tây sau các cuộc không kích trong cuộc xung đột Trung Đông đang mở rộng. Ông lập luận rằng lạm phát mà người Mỹ trải qua hàng ngày vượt xa dầu mỏ và lan rộng trong lĩnh vực dịch vụ, và rằng Fed có các công cụ để giảm nó. Ông cũng bày tỏ hy vọng về sự hỗ trợ từ các bộ phận khác của chính phủ và nền kinh tế thực.

Các bình luận của Kashkari phần lớn tương tự như của Chủ tịch Fed Kevin Warsh sau cuộc họp thứ Tư. Warsh ước tính rằng lạm phát theo thước đo ưa thích của Fed có lẽ vào khoảng 3,6% trong tháng 8, với dữ liệu chính thức đang chờ công bố vào cuối tháng này, và lưu ý rằng quá nhiều hạng mục vẫn đang tăng trên 3% trên cả cơ sở sáu tháng và 12 tháng.

Kashkari cũng mô tả nền kinh tế Mỹ là kiên cường khi đối mặt với cuộc chiến thuế quan và thương mại và các xung đột ở Ukraine và Iran, lưu ý rằng tăng trưởng đã vững chắc và năng suất bắt đầu cho thấy sự cải thiện. Ông bày tỏ hy vọng rằng khi các xung đột này lắng xuống, tăng trưởng sẽ chiếm ưu thế và giảm lạm phát sẽ xảy ra, qua đó làm dịu nhiệm vụ của Fed.