Lagarde: Cú sốc lạm phát Khu vực đồng euro sẽ kéo dài hơn dự kiến

Lần tăng lãi suất thứ hai của ECB kể từ chiến tranh Iran, diễn ra vài ngày trước khi Lagarde phát biểu, đã củng cố lập luận về việc tiếp tục nhạy cảm với các thay đổi lãi suất. Với lãi suất tiền gửi ở mức 2.5% và chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho thấy khả năng chuyển sang vùng hơi thắt chặt, thị trường có thể sẽ tiếp tục định giá rủi ro sống về việc thắt chặt thêm thay vì tạm dừng sắp tới. Đồng euro có thể tìm được một số hỗ trợ từ khuôn khổ diều hâu, mặc dù rủi ro tăng trưởng mà chính Lagarde thừa nhận, cùng với dự báo tăng trưởng được nâng lên của ECB, làm phức tạp một cách đọc đơn giản về kỳ vọng lãi suất. Lagarde cũng nói về cổ phiếu AI được định giá quá cao và rủi ro vòng tròn giữa các công ty AI, điều này tạo ra sự thận trọng đối với tài sản rủi ro nói chung. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh rằng các ngân hàng châu Âu hiện nay mạnh mẽ hơn để xử lý một cuộc suy thoái tiềm tàng so với các chu kỳ trước.

---

Người đứng đầu ngân hàng trung ương tuyên bố rằng cú sốc lạm phát bắt nguồn từ chiến tranh Iran vẫn chưa kết thúc, và cũng cảnh báo rằng định giá AI, vốn đang rất cao, có thể sẽ điều chỉnh.

Các điểm chính:

• Trong một cuộc phỏng vấn với Ouest-France, Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết cú sốc lạm phát dai dẳng hơn dự kiến, chỉ ra xung đột Trung Đông đang diễn ra.
• Tuần này, ECB đã tăng lãi suất lần thứ hai kể từ khi chiến tranh Iran đẩy chi phí năng lượng lên, nâng lãi suất tiền gửi lên 2.5%. Chuyên gia kinh tế trưởng Philip Lane đã gọi mức đó là giới hạn trên của trung tính.
• Theo Lagarde, giá năng lượng tăng vì chiến tranh Iran và năng lực lọc dầu giảm, đặc biệt ở Nga. Bà nói ECB phải hành động vì nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn mạnh.
• Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho thấy lãi suất có thể phải vào vùng hơi thắt chặt để giảm lạm phát từ trên 3% xuống mục tiêu 2% của ECB.
• Các dự báo mới nhất của ECB đã nâng kỳ vọng lạm phát cho 2027 và 2028, với 2028 hiện được dự đoán cao hơn một chút so với mục tiêu. Dự báo tăng trưởng cũng được tăng lên.
• Riêng rẽ, Lagarde gọi định giá AI là rất cao và cho biết có thể điều chỉnh, chỉ ra rủi ro vòng tròn: các công ty AI đầu tư lẫn nhau và sau đó cấp cho nhau hợp đồng cung ứng. Bà lưu ý rằng các ngân hàng châu Âu hiện được vốn hóa tốt hơn trước đây.
• Về Pháp, Lagarde kêu gọi thực hiện các cải cách cơ cấu đã được lên kế hoạch, bác bỏ ý tưởng hủy nợ do ngân hàng trung ương nắm giữ là rủi ro tài chính, từ chối khả năng tranh cử tổng thống, và nói rằng bà sẽ rời ECB vào năm tới. Bà không nói liệu bà có phục vụ đến tháng 10 năm 2027 hay không.

Cú sốc lạm phát của khu vực đồng euro sẽ kéo dài hơn những gì các quan chức dự báo, Chủ tịch ECB Christine Lagarde tuyên bố, quy áp lực giá đang diễn ra chủ yếu cho xung đột Trung Đông.

"Cú sốc hiện tại kéo dài hơn," Lagarde nói trong một cuộc phỏng vấn với Ouest-France được công bố vào thứ Bảy. Bà lưu ý rằng chiến tranh Iran tiếp tục làm gián đoạn thị trường năng lượng, và biến động cùng với áp lực tăng giá năng lượng có thể sẽ tiếp tục ngay cả khi chi phí cao hơn làm tăng nguy cơ tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Phát biểu của bà được đưa ra sau khi ECB tăng lãi suất lần thứ hai kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu đẩy giá dầu và khí đốt tăng mạnh, nâng lãi suất tiền gửi lên 2.5%. Lạm phát khu vực đồng euro hiện trên 3%, và các nhà hoạch định chính sách cho rằng có thể cần thắt chặt thêm để đưa tăng trưởng giá trở lại 2%. Lagarde đổ lỗi cho sự gia tăng chi phí năng lượng do chiến tranh Iran và mất năng lực lọc dầu toàn cầu, đặc biệt đề cập đến Nga, và cho biết sự kết hợp này đã làm tăng giá ở mọi nơi. Sức mạnh kinh tế của khu vực đồng euro, bà lập luận, có nghĩa là ECB phải tiếp tục phản ứng.

Vào thứ Sáu, chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho biết lãi suất có thể phải đạt đến mức hơi thắt chặt để kiềm chế lạm phát, phù hợp với dự báo của ECB vào thứ Năm cho thấy lạm phát nhanh hơn trong 2027 và 2028, với 2028 hiện được dự báo cao hơn mục tiêu một chút. Triển vọng tăng trưởng cũng được nâng lên, cho thấy khả năng của khu vực đồng euro để chịu đựng xung đột Trung Đông và các thách thức bổ sung từ chính sách thương mại Mỹ.

Lagarde cũng thảo luận về cổ phiếu AI được định giá quá cao trong cuộc phỏng vấn, lưu ý rằng định giá hiện tại rất cao và làn sóng IPO sắp tới trong lĩnh vực này xác nhận điều đó. Bà nhấn mạnh rủi ro vòng tròn: các công ty AI đầu tư lẫn nhau và sau đó cấp cho nhau hợp đồng cho các mặt hàng như vi mạch. Một sự điều chỉnh hoàn toàn có thể xảy ra, bà nói, mà không đưa ra khung thời gian. Bà nói thêm rằng các ngân hàng châu Âu có các khoản nắm giữ liên quan đến AI nhưng mạnh hơn nhiều so với các chu kỳ trước.

Chuyển sang chính trị Pháp, Lagarde ủng hộ việc thực hiện các cải cách cơ cấu đã được lên kế hoạch và một lần nữa phản đối các đề xuất cực tả về việc hủy nợ chính phủ do ngân hàng trung ương nắm giữ, cho rằng ý tưởng đó có hại về mặt tài chính. Bà hạ thấp bất kỳ khả năng tranh cử tổng thống nào, gọi ý tưởng đó là 'tâng bốc' nhưng khó xảy ra, và nói rằng bà sẽ không trở lại chính trường quốc gia sau nhiệm kỳ ECB, lưu ý rằng bà sắp 71 tuổi. Lagarde xác nhận bà dự định rời ECB vào năm tới nhưng không nói rõ liệu điều đó có nghĩa là kết thúc nhiệm kỳ của bà cho đến tháng 10 năm 2027 hay không.