Đợt IPO quá tải của Oura báo hiệu sự cường điệu, không phải sự xác thực về thiết bị đeo

Oura (OURA) đã ghi nhận số lượng đơn đặt hàng nhiều gấp khoảng bốn lần so với số cổ phiếu hiện có cho đợt IPO, với lịch định giá dự kiến vào thứ Ba.

Nhu cầu mạnh mẽ này đã đẩy giá về phía cuối cao của phạm vi đề xuất. Sự gia tăng này diễn ra sau một năm thưa thớt các đợt niêm yết trị giá hàng tỷ đô la, dẫn đến những câu hỏi về động lực thực sự của sự quan tâm.

Sổ lệnh phản ánh sự khan hiếm nguồn cung hơn là sức hấp dẫn của Oura

Một nhóm năm ngân hàng, trong đó có Goldman Sachs và Morgan Stanley, đang tiếp thị 50 triệu cổ phiếu. Phạm vi giá là từ 40 đến 44 đô la mỗi cổ phiếu, và các đơn đặt hàng đã gấp khoảng bốn lần số lượng cổ phiếu được chào bán.

Ở cuối cao của phạm vi, vốn hóa thị trường của Oura sẽ đạt 14,1 tỷ đô la. Bloomberg ước tính giá trị pha loãng hoàn toàn ở mức hơn 15 tỷ đô la.

Oura nhắm mục tiêu định giá 15,62 tỷ đô la Mỹ trong IPO tại Mỹ, tạo tiền đề cho các đợt niêm yết mùa thu https://t.co/BErPj3ZV4W

— BNN Bloomberg (@BNNBloomberg) 21 tháng 9, 2026

Nhu cầu như vậy có vẻ ít ấn tượng hơn so với lịch IPO thưa thớt trong năm 2026. Công ty mẹ của Kraken đã hoãn kế hoạch niêm yết của riêng mình đến năm 2027. Nhà cung cấp dịch vụ hạt nhân Holtec Nuclear và công ty bảo hiểm Bamboo Insurance Services cũng tạm dừng các đợt chào bán của họ, mỗi bên đều viện dẫn điều kiện thị trường trong vòng vài ngày với nhau.

Đợt chào bán của Oura có thể là đợt đầu tiên vượt qua 1 tỷ đô la kể từ khi Jersey Mike's niêm yết vào tháng Bảy. Sự khan hiếm hơn là niềm tin mạnh mẽ có thể là yếu tố chịu trách nhiệm lớn cho việc định giá.

Cựu chủ tịch Fed New York Bill Dudley đã độc lập cảnh báo rằng cổ phiếu nhìn chung đang ở trong vùng bong bóng. Môi trường đó có lợi cho một số đợt chào bán được đóng gói và tiếp thị tốt.

Các nguyên tắc cơ bản thực sự nhưng không độc đáo

Hồ sơ IPO trước đó của Oura đã cho thấy sự tăng trưởng thực tế. Doanh thu tăng 74% lên 1,21 tỷ đô la trong chín tháng, và số lượng thành viên trả phí tăng gấp đôi lên năm triệu.

Thu nhập ròng tăng lên 60,8 triệu đô la từ 1,6 triệu đô la một năm trước đó. Oura vẫn báo cáo khoản lỗ 924,3 triệu đô la phân bổ cho các cổ đông phổ thông, nhưng khoản lỗ đó là do mua lại cổ phiếu ưu đãi, không phải từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

IPO của Oura có thể trị giá tới 2,2 tỷ đô la, nhưng con số tiết lộ hơn là 73%.

Trong đợt chào bán cơ bản, 73% cổ phiếu là cổ phiếu thứ cấp được bán bởi các cổ đông hiện hữu, trong khi chỉ 27% là cổ phiếu sơ cấp được bán bởi Oura.

Bài học: quy mô IPO trên tiêu đề không nói lên… pic.twitter.com/ZKIxWzmq7j

— Hurratul Maleka Taj (@Hurratul) 25 tháng 9, 2026

Phần cứng vẫn là nguồn doanh thu chính. Doanh số bán nhẫn tạo ra 974 triệu đô la so với 240,5 triệu đô la từ đăng ký. Sự pha trộn doanh thu này gần giống với một công ty phần cứng hơn là bội số định giá phần mềm mà Oura đang được tiếp thị.

Đợt huy động vốn 575 triệu đô la của Whoop với mức định giá 10,1 tỷ đô la kể một câu chuyện tương tự. Các nhà đầu tư đang áp dụng mức định giá hào phóng cho toàn bộ lĩnh vực thiết bị đeo, không chỉ riêng Oura.

Bài kiểm tra thực sự vào thứ Ba

Việc đăng ký vượt mức bốn lần cung cấp thông tin cho các nhà bảo lãnh về việc phân bổ đơn hàng. Nó ít cho thấy hiệu suất của cổ phiếu sau khi niêm yết.

Cuối cùng, các thành viên sẽ quyết định xem chi phí đăng ký của chiếc nhẫn có được biện minh bởi dữ liệu mà nó cung cấp hay không.