Dự báo thị trường tài chính: 5-9 tháng 10

Tuần tới khá trầm lắng, điều thường thấy sau khi báo cáo NFP được công bố. Tuần bắt đầu vào thứ Hai với dữ liệu PMI dịch vụ từ Khu vực đồng euro, Anh và Mỹ.

Thứ Ba sẽ có bài phát biểu của Thống đốc Bank of Japan Ueda tại Hội nghị Chứng khoán Quốc gia ở Tokyo, cùng với báo cáo tâm lý người tiêu dùng Westpac của Australia.

Thứ Tư có số liệu thu nhập bằng tiền mặt bình quân so với cùng kỳ năm trước và các chỉ số dẫn dắt của Nhật Bản. Về phía Mỹ, sự chú ý sẽ chuyển sang biên bản cuộc họp FOMC, với dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp được công bố vào thứ Năm.

Thứ Sáu kết thúc tuần với số liệu thay đổi việc làm và tỷ lệ thất nghiệp của Canada, trong khi Mỹ công bố khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng và kỳ vọng lạm phát của Đại học Michigan.

Một số thành viên FOMC cũng dự kiến phát biểu tại nhiều thời điểm khác nhau trong tuần.

Đối với Mỹ, dự báo đồng thuận cho PMI dịch vụ cuối cùng ở mức 58.7, không đổi so với số liệu trước đó. PMI dịch vụ ISM được dự báo ở mức 55.1, giảm nhẹ so với mức 55.4 trước đó. Số liệu dịch vụ tháng 9 vẫn được dự báo cho thấy sự mở rộng, mặc dù với tốc độ vừa phải hơn so với kết quả mạnh mẽ của tháng trước.

Các cuộc khảo sát gần đây của Fed khu vực cho thấy điều kiện kinh doanh yếu đi, và mức tăng gần bốn điểm trong đơn hàng mới hồi tháng 8 sẽ khó tái lập. Thành phần việc làm cũng có thể suy yếu sau số liệu bảng lương tháng 9, vốn cho thấy mức tạo việc làm tương đối khiêm tốn trong các ngành cung cấp dịch vụ.

Sự chú ý có khả năng tập trung vào thành phần giá phải trả, vốn được dự báo sẽ duy trì ở mức cao. Báo cáo sản xuất ISM mới nhất chỉ ra áp lực liên tục lên chi phí đầu vào, và các cuộc khảo sát khu vực cũng báo hiệu các thước đo giá cứng hơn trên toàn lĩnh vực dịch vụ.

Tuy nhiên, giá đầu vào cao hơn không nên được coi là tín hiệu trực tiếp về hướng đi của lạm phát tiêu dùng. Thước đo giá dịch vụ trong lịch sử đóng vai trò là chỉ báo đáng tin cậy hơn cho xu hướng lạm phát lõi so với thước đo tương ứng trong lĩnh vực sản xuất, nhưng chi phí cao hơn không phải lúc nào cũng chuyển hoàn toàn thành giá tiêu dùng cao hơn.

Theo các nhà phân tích Wells Fargo, những nhận định kinh doanh gần đây cho thấy nhiều công ty đang kháng cự việc tăng giá bằng cách hấp thụ một phần chi phí thông qua biên lợi nhuận mỏng hơn.

Tại Australia, tâm lý người tiêu dùng được dự báo sẽ vẫn ở mức rất tiêu cực sau khi báo cáo tháng 9 cho thấy mức giảm mạnh 5.2% xuống còn 84.4. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi áp lực mới đè lên các hộ gia đình từ chi phí nhiên liệu cao hơn và lo ngại ngày càng tăng về nguy cơ tăng lãi suất sắp xảy ra. Sự yếu kém của thị trường nhà đất cũng góp phần làm gia tăng bất an của người tiêu dùng.

Một số diễn biến trong giai đoạn khảo sát đã củng cố những lo ngại này. RBA đã tăng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 4.6% trong tuần khảo sát, trong khi giá xăng trung bình toàn quốc leo lên trên $2.36 mỗi lít. Với tình trạng gián đoạn nguồn cung toàn cầu chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, chi phí nhiên liệu vẫn là mối lo lớn.

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 9 có khả năng chỉ cung cấp thông tin hạn chế về quỹ đạo lãi suất của Fed, do thiếu định hướng tương lai rõ ràng. Các nhà hoạch định chính sách vẫn tập trung chủ yếu vào lạm phát, với 15 thành viên nhận thấy rủi ro tăng đối với lạm phát lõi PCE, trong khi thị trường lao động được đánh giá rộng rãi là gần đạt toàn dụng việc làm.

Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) cho thấy kỳ vọng trung vị về một lần tăng lãi suất nữa trong năm 2026, sau đó giữ nguyên đến hết năm 2027, mặc dù quan điểm bị chia rẽ. Kể từ cuộc họp, lạm phát dịu bớt và báo cáo việc làm yếu đã chuyển kỳ vọng theo hướng ôn hòa hơn.

Các phát biểu gần đây từ một số thành viên FOMC chỉ ra rằng không còn nhiều sự cấp thiết cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo, mặc dù những diễn biến này xảy ra sau cuộc họp và do đó sẽ không được phản ánh trong biên bản. Câu hỏi then chốt là liệu tâm lý này đã xuất hiện rõ ràng trong các cuộc thảo luận tháng 9 hay chưa.

Tại Canada, dự báo đồng thuận cho thay đổi việc làm là 9,000, so với mức -41,700 trước đó, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ tăng từ 6.4% lên 6.5%. Báo cáo việc làm tháng 9 sẽ cung cấp bức tranh toàn cảnh tháng đầu tiên về điều kiện thị trường lao động kể từ khi thuế quan Mục 338 của Mỹ có hiệu lực vào ngày 22 tháng 8.

Các nhà phân tích RBC dự báo việc làm chỉ tăng 5,000, cho thấy thuế quan có thể chỉ làm chững lại tiến triển của thị trường lao động chứ không đảo ngược nó. Họ cũng dự kiến tỷ lệ thất nghiệp sẽ giữ ổn định ở mức 6.4%, trong khi các điều chỉnh dân số gần đây có khả năng khiến số liệu việc làm chính trở nên biến động hơn.

Với hầu hết các mặt hàng xuất khẩu của Canada sang Mỹ vẫn được miễn thuế, tác động được dự báo sẽ tiếp tục tập trung tại các tỉnh bang chịu ảnh hưởng nhiều hơn. Bất chấp những gió ngược thương mại, nhu cầu nội địa vững chắc và tăng trưởng GDP gần đây được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thị trường lao động phục hồi dần trong suốt năm 2026.