Việc mua lại vị thế bán khống dường như là động lực chính cho đợt phục hồi thị trường hôm nay

Đợt bật tăng của chứng khoán này rất dễ chịu, nhưng tôi ghét phải là người làm giảm hứng thú: một khi bạn nhìn vào những gì đang thúc đẩy nó, có điều gì đó không ổn.

Một số cổ phiếu tăng mạnh nhất hôm nay lại là những cổ phiếu có hiệu suất kém nhất năm nay. Điều đó chỉ ra rằng việc mua lại vị thế bán khống là lực lượng chính đằng sau đợt phục hồi, chứ không phải sự đánh giá lại về AI hay sự đảo chiều của lợi suất trái phiếu.

Nike tăng 6,5% và Lululemon tăng 6,3%, đưa cả hai vào nhóm dẫn đầu ngày hôm nay. Chúng cũng là hai trong số những cổ phiếu tụt hậu lớn nhất năm nay. Intuit và Expedia cũng ghi nhận mức tăng mạnh.

Một số manh mối cho thấy lợi suất giảm đang đóng vai trò: các cổ phiếu liên quan đến nhà ở mạnh, với Pool Corp tăng 8% và Zillow tăng 10,2%. XHB, ETF của các nhà xây nhà, đã tăng 2,9%. Có thể hấp dẫn khi áp dụng lời giải thích đó cho toàn bộ đợt tăng, nhưng tôi sẽ do dự. Việc lợi suất tiếp tục giảm củng cố quan điểm đó, vì nó có thể có nghĩa là tiền mặt đang chảy vào trái phiếu kho bạc thay vì chứng khoán.

Hành động ngược xu hướng như vậy có thể xảy ra khi các quỹ giảm mức độ tiếp xúc và các vị thế bán khống mà họ nắm giữ nằm trong các cổ phiếu kém thanh khoản.

Tin đồn đã xuất hiện rằng quỹ VARA AI đã sụp đổ, có khả năng kích hoạt một làn sóng giảm rủi ro rộng hơn. Một số người nói rằng quỹ này, do Ben Hoskin và David Field quản lý, quản lý 40 tỷ đô la tài sản, điều này sẽ khiến hậu quả trở nên đáng kể. Kịch bản hậu Leopold có thể đang diễn ra một lần nữa. Sau khi đợt bán tháo cổ phiếu AI trước đó được xác định là do Situational Awareness sụp đổ, người mua đã quay trở lại mạnh mẽ. Loại tin tức đó có thể báo hiệu rằng việc bán bắt buộc không còn là mối đe dọa.

Dù thế nào đi nữa, tôi thấy khó để kết nối tất cả điều này với các yếu tố cơ bản. Lạm phát lại tăng cao hôm nay, và dầu tăng thêm 3%, điều này làm cho việc mua trái phiếu trông có vẻ kỳ lạ. Việc mua lại vị thế bán khống có thể giải thích tại sao cổ phiếu đang trụ vững, nhưng một vụ sụp đổ quỹ có thể xảy ra có thể đang bóp méo toàn bộ bức tranh, và tôi đang cố gắng tính đến điều đó.