Lạm phát dai dẳng và rủi ro tài khóa đằng sau đà tăng của lợi suất trái phiếu, theo Fidelity's Timmer

Tuần trước chứng kiến sự giảm lại của lợi suất trái phiếu, với 10-year Treasury giảm 14,6 điểm cơ bản. Theo Fidelity's Jurrien Timmer, một phạm vi giao dịch có thể đang hình thành, mặc dù ông quy mức tăng trước đó cho lạm phát dai dẳng và mối lo ngại tài khóa.

Sự giảm diễn ra sau một báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) nóng hơn dự kiến — lạm phát hàng năm là 3,7%, so với dự báo 3,6%. Federal Reserve dự kiến họp vào ngày 27-28 tháng 10 và sẽ xem xét một đợt tăng lãi suất khác.

Timmer Bác bỏ Giải thích Đơn giản về Biến động Lợi suất Trái phiếu

Timmer bác bỏ câu chuyện đơn giản, đăng trên X rằng nó đơn giản hóa tình hình. Theo câu chuyện đó, tăng trưởng kinh tế gia tăng đẩy lợi suất lên trong khi lo ngại về chi tiêu vốn AI (capex) kéo chúng xuống.

Phân tích của ông toàn diện hơn.

“theo quan điểm của tôi, sự gia tăng lợi suất trong năm nay có nhiều yếu tố, bao gồm lạm phát cơ cấu dai dẳng và rủi ro tài khóa ngày càng tăng.”

Jurrien Timmer, Giám đốc Kinh tế Vĩ mô Toàn cầu tại Fidelity Investments, trong một bài đăng

Dữ liệu từ XTB Research cho thấy lợi suất 10-year tạm thời đạt 5,33% sau báo cáo ngày 14 tháng 10. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, CPI lõi tăng 2,6% trên cơ sở hàng năm, so với kỳ vọng 2,5%.

Lợi suất có thể ổn định ngay cả khi áp lực cơ bản vẫn tồn tại không?

Hiện có xác suất thấp của một đợt tăng lãi suất được định giá bởi thị trường. Theo công cụ FedWatch của CME Group, theo dõi các hợp đồng tương lai, khả năng là 17,2% vào thứ Hai, giảm mạnh từ 57,6% một tháng trước.

Tuy nhiên, các quan chức ngân hàng trung ương chưa loại trừ thắt chặt hơn. John Williams, chủ tịch New York Fed, vẫn dự đoán một đợt tăng lãi suất khác vào năm 2026.

Bank of America cũng duy trì dự báo về một đợt tăng lãi suất vào tháng 10, mặc dù nhà kinh tế Aditya Bhave bày tỏ niềm tin hạn chế vào dự báo đó.

Dữ liệu từ Reuters cho thấy tỷ lệ hòa vốn 10-year, được iết xuất từ các chứng khoán được bảo vệ chống lạm phát của Treasury, vào khoảng 2,36% vào thứ Hai. Tỷ lệ này cho thấy kỳ vọng lạm phát trung bình hàng năm khoảng 2,4% trong mười năm tới.

Sự kết hợp đó có thể để lại thị trường vốn cổ phần và tiền mã hóa phản ứng với cả tin tức chi tiêu AI và công bố dữ liệu lạm phát.