Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ gần 5% do căng thẳng tín dụng, không phải sự lạc quan

Tâm lý thị trường hôm nay nhìn chung kém, nhưng ẩn bên dưới vẫn có một số tin tức khả quan đối với cổ phiếu và vàng.

Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm từ 12 đến 14 điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong, với niềm tin ngày càng tăng trên thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không tăng lãi suất vào tuần tới cũng như không có lập trường đặc biệt diều hâu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 13,5 điểm cơ bản và đã tiến gần đến mức 5% quan trọng.

Đó là mức giảm đáng kể từ 5,34%, mức đỉnh sau khủng hoảng tài chính chạm vào đầu tháng này.

Cách diễn giải bi quan về sự sụt giảm lợi suất là giao dịch AI đang mất đà và các nhà đầu tư đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Mối lo ngại đó đặc biệt áp dụng khi xem xét các vị thế liên quan đến AI. Ở những nơi khác, phần lớn nền kinh tế không có liên kết trực tiếp với AI và không đặc biệt dễ bị tổn thương trước sự suy giảm đầu tư vào AI. Nếu các nhà giao dịch trái phiếu phát hiện ra triển vọng lạm phát giảm bớt hoặc chính phủ liên bang ít hoang phí hơn, thì các lĩnh vực như nhà xây dựng nhà ở sẽ nằm trong số những bên được hưởng lợi.

Không có gì ngạc nhiên khi quỹ ETF XHB theo dõi các nhà xây dựng nhà ở tăng 3% trong ngày.

Phù hợp với điều đó, Russell 2000 đã tăng vọt hồi đầu tuần, và ngay cả khi Nasdaq giảm 2,4% trong một phiên khó khăn, chỉ số này chỉ giảm 0,3% hôm nay.

Rõ ràng, các tác nhân tiềm năng cho sự sụt giảm đáng kể hơn của lãi suất bao gồm hòa bình ở Ukraine, Iran hoặc Ả Rập Saudi. Kết quả thuận lợi nhất là cả ba cùng xảy ra.

Từ quan điểm kỹ thuật, đường quyết định bây giờ là sự di chuyển xuống dưới 5%. Sự giảm nhanh liên tục của lợi suất mà không có tin tức lạm phát thuận lợi nào để biện minh, sẽ là một nguyên nhân thực sự đáng lo ngại.

Quan điểm của BMO như sau:

Sức khỏe của thị trường tín dụng doanh nghiệp đang được chú ý khi các nhà đầu tư vẫn cảnh giác với các dấu hiệu căng thẳng mới nổi trong hệ thống tài chính và nền kinh tế rộng lớn hơn. Liên quan trực tiếp nhất, trái phiếu công nghệ đã chịu áp lực và sự gia tăng của hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) đối với các tổ chức phát hành liên quan đến AI đã gây áp lực lên tâm lý rủi ro. Mặc dù các dấu hiệu căng thẳng tín dụng mới nổi chưa lan sang nền kinh tế rộng lớn hơn hay điều kiện tài chính, nhưng chúng đã góp phần vào nhu cầu trú ẩn an toàn đối với trái phiếu kho bạc, đặc biệt là ở cuối dài.

Vì vậy, sự suy giảm là phản ứng đúng đắn, nhưng nó đang xảy ra vì những lý do sai lầm.