什么是回撤，以及它为何决定交易生存

交易回撤是指账户价值从峰值跌至后续低点的幅度。它之所以重要，是因为亏损并非直线恢复。10%的亏损需要11.1%的收益才能回到初始水平。50%的亏损需要100%的收益。

正是这种恢复数学计算决定了回撤关乎生存。一个交易者即使正确率很高，但如果亏损集中、仓位过大，或者杠杆将一个糟糕时期变成了一个深坑，仍可能损害账户。回撤将风险从一个抽象概念转化为一个账户层面的数字。

本指南解释了回撤衡量什么，为什么随着亏损加深恢复会变得更难，以及回撤规则如何与 交易风险管理相关联。示例仅为说明性，并非建议的限制。

回撤的定义

回撤是指在创出新高之前，账户价值从高点跌至后续低点的幅度。如果账户升至10,000美元，跌至8,500美元，之后又恢复，那么从该峰值的回撤就是15%。

回撤与单笔亏损交易不同。单笔交易是一个事件。回撤是交易、未平仓头寸、费用、滑点和未实现亏损在一段时间内的综合效应。它描述的是账户曲线，而不仅仅是某一次入场或出场。

有几个相关术语：

• 当前回撤： 账户当前低于其最近峰值的幅度。
• 最大回撤： 在测量期间内最大的峰值到谷底的下跌幅度。
• 已实现回撤： 头寸平仓后的回撤。
• 未实现回撤： 由尚未平仓的未平仓头寸引起的回撤。

未实现回撤仍然重要。一个未平仓的亏损甚至在它被实现之前，就可能影响保证金、情绪和未来的决策。忽视它可能会导致在账户已经面临压力时增加风险。

恢复的数学计算

亏损和恢复是不对称的。如果账户亏损20%，它不需要20%的收益来恢复。它需要25%，因为收益是在一个更小的基数上赚取的。

这些数字是说明性的数学计算，并非预测。它们说明了为什么避免深度回撤通常比试图从中恢复更实际。

该表格也解释了为什么 仓位规模 如此重要。如果每笔交易的风险规模都可以被吸收，那么连续亏损虽然痛苦，但不会重塑账户。如果每笔交易都仓位过大，一次正常的糟糕行情就可能造成一个恢复问题，需要未来获得更大的收益才能回到起点。

这并非是关于避免每一次亏损。亏损是交易的一部分。目标是保持每次亏损足够小，使得一连串的亏损不会迫使你做出绝望的决定。

峰值到谷底 vs. 每日亏损限制

最大回撤衡量一段时间内的损伤。每日亏损限制是在一个交易日或一天内停止损失的规则。它们共同发挥作用。

每日亏损限制可能这样说：如果计划内亏损、未平仓亏损或错误达到某个定义点，就停止交易并进行复盘。最大回撤规则可能这样说：如果账户从其峰值下跌了某个定义幅度，就减小仓位或暂停新风险，直到过程被复盘。

实际数字取决于交易者、市场和策略。本文不给出固定百分比，因为那将是个人化的风险建议。方法是在压力到来之前定义限制。

每日限制有助于防止糟糕的一天演变成一个账户事件。最大回撤限制有助于防止糟糕的一段时期演变成一个生存问题。一份书面的 交易计划 应同时包含两者，以及每个触发条件被触及后该怎么做。

风险控制：最大回撤规则与降低风险

回撤规则只有在能改变行为时才有用。电子表格上的一行本身并不能起任何作用。

常见的降低风险行动包括：

1. 减小仓位规模，直到账户稳定。
2. 暂停开立新交易，进行一段复盘期。
3. 平仓或减小相关头寸，这些头寸的行为就像一个大的赌注。
4. 检查亏损是来自正常的策略波动还是违反规则。
5. 复盘费用、滑点和执行质量。

这些行动都不能保证恢复。它们降低了困难时期因被迫交易、情绪化仓位设置或集中风险敞口而变得更糟的可能性。

相关性值得特别关注。五笔都依赖于同一市场驱动因素的交易并非五个独立风险。如果它们一起波动，账户可能会经历回撤，就好像持有的是一个大的头寸。总未平仓风险比屏幕上的单子数量更重要。

杠杆会使这更困难。在保证金或永续合约产品上，不利的变动可能在交易者有时间思考之前就触发清算或强制降低风险。这就是为什么回撤控制要在开仓之前开始，而不是在账户已经处于压力之下之后。

跟单交易和杠杆产品中的回撤

回撤在评估被跟单交易者或杠杆产品时也至关重要。

在跟单交易中，你继承了另一交易者部分的风险行为。一个交易者的收益历史如果不包含回撤、仓位集中度以及他们在亏损期后的反应，就是不完整的。低历史回撤并不代表策略安全。它可能反映了一个平静的时期、一个较短的业绩记录，或者尚未出现的风险。关于更深层次的跟单交易角度，请参阅 跟单交易回撤。

在杠杆产品中，由于风险敞口大于存入的保证金，回撤可能比预期更快发生。一个头寸可能在更广泛的想法有机会发展之前就被清算。理解 杠杆、保证金和清算 是理解回撤的一部分，而不是一个独立的技术细节。

共同点是，账户的生存取决于压力时期发生的情况，而不仅仅是在正常条件下。

将回撤用作复盘信号

回撤应触发复盘，而非恐慌。复盘问一些简单的问题：

• 亏损是否来自遵循计划的交易？
• 仓位规模是否符合书面的风险规则？
• 止损是否在入场后被移动、忽视或放宽？
• 是否有多个头寸暴露于同一驱动因素？
• 费用、点差或滑点是否使结果比预期的更差？

如果亏损来自计划内的交易，问题可能在于策略表现或正常的波动。如果亏损来自违反规则，问题在于执行纪律。这些是不同的问题，不应混为一谈。

BiFu 通过 /trade提供市场接入，但账户层面的规则仍然取决于您。在开仓之前，要知道交易在哪里退出，以及一系列类似亏损可能造成多大的回撤。

常见问题

什么是交易中的回撤？

回撤是指账户从峰值跌至后续低点的幅度。它可以包括已实现和未实现的亏损，并显示账户在创出新高之前下跌了多少。

什么是最大回撤？

最大回撤是在测量期间内最大的峰值到谷底的下跌幅度。交易者用它来了解过去账户压力有多严重，但过去的回撤并不能保证未来的风险相同。

为什么回撤难以恢复？

恢复变得更难是因为收益是在一个更小的账户基数上赚取的。50%的亏损需要100%的收益才能回到初始水平，这就是为什么深度回撤比小亏损难修复得多的原因。

较低的回撤总是更好吗？

较低的回撤通常更容易承受，但这并非故事的全部。业绩记录的长度、杠杆、未平仓风险、相关性和策略在压力下的行为都很重要。

结论

回撤是判断错误、入场过早或风险过高的账户成本。它之所以重要，是因为洞越深，恢复的数学计算就越难。

保持亏损足够小以便复盘，而不是需要挽救。在 BiFu 或任何其他地方交易之前，请复盘风险，仔细设置仓位规模，并决定什么回撤水平会迫使你退后一步。

参考文献

• BiFu Trade
• FINRA: 理解投资风险