银行为何进入RWA市场?

Bifu Editorial · 2026-08-03 · 阅读 6 分钟


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银行进军RWA和代币化领域,是因为代币化可以降低结算成本、为现有产品开拓新的分销渠道,并让银行在实验存款代币化的同时,将存款关系保留在自己的资产负债表上。

银行进入RWA市场,是因为代币化直接触及银行关心的三件事:交易结算成本、产品分销方式以及存款管理。近年来,多家全球大型银行已公开讨论或试点基于区块链的结算和代币化项目,而rwa.xyz和DeFiLlama等行业追踪平台显示,机构参与代币化国债和基金的活动日益增多。本文从结构性商业角度,解释银行为何朝这个方向迈进,不依赖任何单一未经验证的数据或交易。

结算成本与速度

传统证券结算涉及多方中介机构——托管行、清算所、过户代理人——每一方都会增加确认资产所有权的时间和成本。许多资产结算仍需一个或多个工作日,导致资金占用,并在对手方之间产生大量对账工作。

代币化资产可在共享的可编程账本上结算,从而缩短交易执行与最终结算之间的时间差,并减少持有同一笔交易独立记录的各方之间的手工对账工作。对于在交易台、对手方或子公司之间转移大量资产或资金的银行而言,这种效率差异会不断累积。这也是银行对代币化表现出兴趣的原因之一——不仅限于面向客户的外部产品,也包括内部结算流程,如隔夜回购交易和跨境支付。

这是一种结构性、成本驱动的动机,而非投机性动机。它不依赖于RWA是否能“赢得”资产类别地位,而是取决于更快、更便宜的结算是否值得投入基础设施——这是许多大型金融机构正在积极评估的问题。

新的分销渠道

银行通过私人银行、财富管理平台和机构销售等现有渠道,已经制造和分销金融产品——基金、债券、结构化票据。代币化在这些现有产品之上提供了一个潜在的新渠道,而无需银行发明新的资产类别。

一个以传统形式存在的银行管理基金,原则上也可以发行代币化版本,以触达主要在数字资产生态系统中运营的投资者或平台。这与大型资产管理公司已对代币化国债和货币市场产品所做的类似——底层基金并非新事物,但分销方式发生了变化。详见 机构为何将基金和国债代币化 了解非银行资产管理公司在这方面的实践,这为银行将其拓展到自身产品线提供了模板。

对银行而言,这种方式的吸引力在于无需放弃现有受监管产品,只需在现有产品旁建设平行的发行和托管渠道。这比推出全新业务线风险更低。

存款代币化

银行参与的一种更直接形式是存款代币化:将客户的银行存款表示为区块链上的代币,而不仅仅是在银行传统核心系统中的条目。多家全球大型银行已讨论或试点代币化存款以及基于区块链的银行间结算网络,以实现机构客户之间近乎即时、可编程的银行资金流转。

存款代币化在结构上不同于基金或债券的代币化。代币化存款仍然是发行银行的直接负债,类似于传统存款,而不是对独立底层资产池的索取权。对银行而言,其吸引力在于既能保留存款关系及其资产负债表上的相关收益,又能获得基于区块链的代币所带来的可编程性和结算速度优势。

银行动机 改变什么 不改变什么
结算成本/速度 交易确认和结算的速度与成本 所涉资产的底层信用和市场风险
新的分销渠道 银行产品可触达的平台和投资者范围 底层产品的监管状态和风险状况
存款代币化 存款的记录和转移方式 存款仍是发行银行的负债,而非新的资产类别

这对RWA市场意味着什么

银行进入RWA是一个关于基础设施成熟度的信号,而非对任何特定产品质量或安全性的保证。它表明,大型、受严格监管的机构认为存在充分的商业理由——成本节约、新分销渠道或存款效率——从而在代币化上投入工程和合规资源。这与“某个代币化产品是好的投资标的,或因为银行参与链条而收益更有保障”的信号截然不同。

此外,有必要将银行的内部结算基础设施与面向消费者的RWA产品区分开来。银行为其自身机构运营建设代币化结算轨道,与银行推出面向零售客户的代币化基金、债券或存款产品并非同一回事——两者可能以截然不同的时间表和准入规则发展。您可以查看RWA产品及其发行方如何呈现,包括涉及哪些实体,详见 Bifu的RWA页面

常见问题

哪些银行参与了RWA和代币化?

多家全球大型银行已公开讨论或试点基于区块链的结算、代币化存款或代币化项目,但具体范围、可用性和状态因试点而异且随时间变化。请查阅银行自身的官方公告以了解任何特定项目的最新状态,而非依赖二手信息。

存款代币化与稳定币相同吗?

不同。代币化存款仍然是发行银行的直接负债,类似传统存款;而稳定币通常由非银行实体发行,结构上是对其持有储备资产的索取权。两者在使用上可能相似,但处于不同的法律和监管框架下。

银行参与是否使RWA产品更安全?

并非自动如此。银行参与基础设施、结算或分销,本身并不会改变特定RWA产品中底层资产的信用、市场或流动性风险。每个产品的风险仍取决于其实际持有的资产、条款及其自身的披露。

银行进入RWA对零售用户有何意义?

其意义主要在于基础设施信号:更广泛的银行参与可以改善结算、托管和分销等管道,最终支持更多产品触达更广泛的用户群体。但这本身并不会扩大任何特定产品当前符合条件的用户范围,该范围仍由该产品自身的准入规则决定。

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