30年期TIPS收益率达3.35%，股票溢价收窄

杰里米·西格尔指出，30年期美国通胀保值国债目前实际回报率约为3.35%，这一水平数十年来未见。这一收益率正在削弱持有股票的理由。

西格尔是沃顿商学院金融学教授、WisdomTree首席经济学家。他表示，股票仍在跑赢债券，但随着美国国债收益率升至2002年以来最高水平，缓冲空间正在缩小。

股票相对债券的溢价是否依然存在？

在接受CNBC采访时，西格尔提到了TIPS——一种提供高于通胀的固定收益率的债券。他指出，30年期TIPS在20到30年内从未达到如此高的收益率。

根据他的计算，以20倍市盈率交易的股票市场，通胀调整后的回报率约为5%。这意味着股票风险补偿约为1.65个百分点，西格尔称这一差距正在收窄。

与此同时，据彭博数据，10年期美国国债收益率周四触及5.33%。

大型科技股为何无视利率上升？

西格尔表示，“七巨头”——七大超大盘科技股——利润率高达50%至70%。相比之下，非科技公司利润率仅为7%至10%。

因此，更高的借贷成本对后者更薄的利润侵蚀更为显著。西格尔指出，这已阻止了今年上半年出现的向更广泛股票的轮动。

压力显而易见：9月份，尽管标普500指数小幅走高，但约有75%的标普500成分股下跌。

西格尔曾呼吁9月加息，他同时认为美联储今年还需要再加息两次。而美联储自身的预测仅显示一次。

西格尔建议，美联储主席凯文·沃什可能引导同事跳过10月会议，转而于12月加息50个基点。10月会议将在中期选举前六天举行。

不过，美联储副主席菲利普·杰斐逊周四表示，同僚们可能需要更多时间来评估下一步行动。

高盛副董事长、达拉斯联储前行长罗伯特·卡普兰表示，交易员已在要求“沃什溢价”。这一额外收益率反映了对美联储主席的不确定性。如果实际收益率持续接近3%，股票可能需要更强的盈利来证明当前估值合理。