AI行业面临电力紧张，比特币矿工持有稀缺许可站点

比特币（BTC）矿场的许可电力容量已成为美国最稀缺的资源之一。随着151项数据中心限制仍在实施，AI开发者可能需等待数年才能接入任何新站点。

CoinShares在其Q2挖矿报告中识别出至少225项数据中心暂停或限制。这一监管收紧将现有通电容量转化为极具价值的商品。

各州收紧新电力连接规则

根据CoinShares 报告引用的ElectricChoice数据，这些限制覆盖30个州。缅因州自4月起全面禁止新建数据中心。

CoinShares强调纽约是最显著的案例。该州于7月14日暂停了50兆瓦（MW）及以上设施的环保许可。州长Kathy Hochul的首个全州性许可冻结持续一年。

县级限制也在俄亥俄州、密歇根州、佐治亚州和印第安纳州扩大。报告称，这些州超过三分之一的县已采取措施遏制开发。

宾夕法尼亚州对大型项目引入了更严格的审查程序，而德克萨斯州在审计期间暂停了新的电网连接。

纽约豁免了已 deemed 完整的许可，这种做法在其他州也有。已经 finalized 的批准成为新进入者无法获得的资源。

比特币矿工持有独特且难以复制的资产

这些规则背后的积压构成了更大的挑战。美国互联队列总计约2,600GW，几乎是全国装机容量的两倍。

根据Lawrence Berkeley National Laboratory的研究，2025年完成的项目从请求到运营的中位等待时间超过五年。

德克萨斯州充分体现了这种压力。ERCOT自身的大型负载队列数据显示，数据中心占410 GW的87%。在PJM市场，2025年投入服务的项目从请求到运营耗时超过七年。

“实际后果是，无论可用资本多少，通电站点无法在任何商业相关的时间框架内重建，”CoinShares补充道。

可用空间也变得更加稀缺。CBRE报告称，主要市场空置率在2025年底创下1.4%的历史新低，尽管供应增长了36%，北弗吉尼亚空置率到2026年第一季度降至0.3%。

在此背景下，一项35亿美元收购三个租约北弗吉尼亚AI设施的交易设定了约每MW 2700万美元的基准。相比之下，上市矿工持有通电但未出租的容量在某些情况下交易价格低于每MW 300万美元。

这两个数字不可直接比较。一个代表已签租约的设施，另一个反映了市场如何定价无任何租约附带的容量。

转换带来显著成本。将挖矿基础设施改造为AI级标准估计每MW 800万至1500万美元，而建造用于挖矿的费用为每MW 70万至100万美元。

“方向很明确：监管和电网拥堵已逆转了矿场的历史折扣，将过去被视为搁浅、低等级的基础设施转化为美国最稀缺的许可电力容量之一，”报告提到。

与此同时，联邦政府抵制这些限制。总统Donald Trump警告拒绝这些设施的城镇将落后并变得更穷，而共和党人担心中期选举中关于建设热潮的反弹。

因此，能够为转换融资并确保租户的运营商有望获取大部分溢价。电网接入仅是入场要求，而非全部业务。