比特币面临自2006年以来首次同时出现的央行紧缩

近二十年来，三大央行首次准备同步收紧政策。从历史上看，这种同步行动对杠杆资产的打击最为严重。

欧洲央行已经采取行动。美联储将于周三做出决定，日本央行将于周五跟进。比特币（BTC）的担忧在于，这种组合此前是如何影响风险较高的投资的。

2006年风险资产的操作手册

欧洲央行于9月10日采取行动，将存款利率上调至2.50%。市场期货显示，美联储加息的可能性接近90%。

欧洲央行管理委员会表示：“中东冲突继续带来通胀压力，通胀将在较长时间内远高于目标水平。”

早在2006年，紧缩政策于5月10日生效。接下来的一个月内，损失按特定顺序累积。

• S&P 500下跌7.7%
• 欧洲Euro Stoxx下跌13.3%
• 日本TOPIX下跌16.5%
• 新兴市场跌幅超过20%

这种模式并非巧合。借入资金流入了收益率最高的资产。一旦借贷成本上升，投机性最强的头寸首先被抛售。

市场后来反弹，S&P 500指数2006年仍以15.79%的涨幅收官。真正的崩盘发生在两年后，根源在于抵押贷款债务。

比特币宏观风险的真正所在

比特币在2006年尚未问世，但此后它面临了某种程度上的类似挑战。

2024年8月，日本央行加息，导致日元飙升。日本TOPIX指数单日下跌12%。比特币跌幅高达20%。

按照2006年的标准，比特币并非S&P 500。它更像是新兴市场，而且挤压已经开始，日本股市一个月内下跌了8.4%。

什么可能拯救它

本月出现转变。日元在三个交易日内上涨3.7%，但比特币保持在79,000美元上方，有效打破了2024年的模式。

在过去一年里，它已经下跌了33%，截至撰写本文时交易价格为77,871美元。估值下调发生在挤压之前，而非期间。

此外，出现了一种早期周期中没有的新买家类型。美国现货比特币ETF在8月份吸引了35.2亿美元资金流入。这抵消了此前七个月流出的53.0亿美元中的更大一部分。

这些资本并非以日元计价的债务。资金紧缩不一定会迫使它们退出。除非这种买盘停止，否则本周的每日资金流动可能会缓和利率决定的影响。