Delta的第三季度业绩将揭示消费者健康状况

周五的焦点落在航空公司身上，投资者试图了解美国消费者是否仍愿意在抱怨价格的情况下预订航班。今年，航空公司股价表现得出人意料的强劲，尽管燃料成本和利率构成了巨大的阻力。

随着Delta准备在10月9日周五开盘前报告其第三季度业绩，核心问题是消费者实力是否持续。公司电话会议定于美国东部时间上午10点举行，该会议将受到密切关注，以寻找关于该航空公司还有多少定价能力的迹象。

尽管夏季旅游旺季已经结束，婴儿潮一代越来越多地选择在平季出行，企业旅行需求据报依然强劲。现在的关键问题是，需求是否会持续强劲至假日季节，航空公司能否在不出现空座的情况下继续转嫁更高的燃料成本。

7月，Delta管理层设定了一个高营收目标，预计在适度产能扩张的背景下实现百分之十几的同比增长，每可用座位英里收入呈现持续改善。该航空公司还提供了调整后每股收益2.00–2.50美元和营业利润率11%–13%的指引。当时，高管们表示，预订趋势为持续强劲至第四季度提供了建设性背景。

这一特定的论断正是即将到来的报告要验证的。

作为参考，本周引用的Refinitiv预估显示调整后每股收益为1.75美元，低于公司最初的指导范围。这意味着投资者已经考虑了一定的利润压力。因此，任何回顾性的收益缺口都必须与Delta对未来三个月的展望一起评估。以下是一些要关注的关键数字：

• 第三季度调整后每股收益预计为1.75美元，去年同期为1.71美元，管理层预测为2.00–2.50美元。
• 第三季度收入预计为176.71亿美元，同比上升16.3%，公司指导范围为173.25–176.29亿美元。
• 第三季度EBITDA预计为23.81亿美元，去年同期为23.09亿美元。
• 第三季度EBIT预计为17.00亿美元，低于管理层指导范围19.06–22.92亿美元。
• 第四季度，共识预测每股收益1.32美元，收入173.26亿美元。
• 全年共识每股收益为5.33美元，远低于Delta的6.50–7.50美元指导范围。

燃料仍然是明显的变数。Delta在7月份的指引中假设第三季度总燃料成本约为每加仑3.15美元，该数字基于截至7月2日的远期曲线并包含适度的炼油厂收益。这使得第四季度的修订假设尤为重要。

焦点将是Delta预计通过票价收回多少燃料成本涨幅、收回的速度，以及航空公司的利润率指导是否依赖更低的能源价格。此外，首席执行官Ed Bastian在10月6日的采访中表示，预订曲线上“看不到放缓迹象”，并指出Delta 95%的收入来自年收入至少约10万美元的家庭。

关于需求，除了一句令人欣慰的总体预订声明之外，还需要更具体的细节。感恩节和圣诞节的假期航班是否以更高的票价填满？那些时期旅行的乘客往往不太富裕。顾客是否更临近出发日期才预订，选择更便宜的选项，或对折扣表现出更高的敏感度？这种强劲是否在国内休闲旅游、国际旅行和企业账户之间均匀分布？

Delta的溢价板块也值得仔细审视。Premium收入在6月季度增加了17%，但如果标准主舱乘客与购买高价票的乘客一样表现出韧性，那么其含义将更有说服力。

从市场角度看，强劲的预订与可信的燃料成本回收将支持家庭支出保持势头的论点。需求疲软加上燃料费用持续居高不下将是一个远不那么有利的情景。

关于股票表现，Delta股价在2024年表现得出人意料的强劲，年初至今上涨20%，而United下跌3.5%，American下跌18%。市场对该报告的反应将具有说明性。