美元因利率预期上涨，但上行空间可能有限

美元对利率环境变化的反应更为果断，ANZ和Credit Agricole的分析师均认为短期内这种势头有持续的理由。

不过，两家机构对这一走势的解读略有不同。

ANZ预计，收益率曲线短端的重定价将使美元在10月之前保持支撑，但它补充说已经“警惕追涨”。这一细微差别很重要。

据ANZ称，在此次上涨之前，美元空头仓位一直在稳步累积，因此当前的部分强势可能来自空头回补，而非新一轮看涨头寸。

这使得背后的利率因素承担了大部分权重。更为鹰派的美联储前景以及更高的美国短期收益率继续利好美元。Credit Agricole在其最新的美元分析中也持相同观点。

Credit Agricole认为，美元已开始“缩小”与其相对利率和收益率优势的差距，但与这些基本面相比仍以“巨大折价”交易。

从这个角度看，美元看涨的理由仍然很简单：美国利率仍相对有吸引力，而美元可能尚未完全反映这一优势。

关键问题是还有多少运行空间。

ANZ认为美债收益率曲线长端是潜在拖累。该机构指出：“更重的发行量加上不断上升的美国利息成本，越来越对美元不利，而非支撑。”

它仍预计未来一周美元有温和上行风险，但警告称DXY指数可能遇到101附近的阻力位。

与此同时，Credit Agricole指出地缘政治风险是一个未知数。特朗普与习近平的峰会以及中东事件可能影响美元的避险吸引力，特别是如果贸易或地缘政治摩擦再次升级的话。

综上所述，美元的基本面支撑仍然完好。但涨势中最容易的部分可能已经过去。