欧洲央行纳格尔暗示尽管十月暂停信号，十二月加息仍有可能

欧洲央行政策制定者约阿希姆·纳格尔继续对通胀前景表示担忧，尽管他最近的言论似乎并未表明央行必须在本月晚些时候匆忙再次加息。

他周五的关键观点是：

• 通胀风险仍偏向上行
• 能源成本上升可能使通胀在更长时间内保持高位
• 第二轮效应的明显迹象尚未出现
• 长期通胀预期仍大致锚定在欧洲央行2%目标附近
• 欧洲央行应保持灵活，并对最新数据作出反应

核心信息是，纳格尔表示仍然缺乏“通胀传导至价格和工资设定”的证据。这淡化了关于第二轮效应的担忧，并表明欧洲央行在十月按兵不动有更多余地，尽管政策制定者保留今年晚些时候进一步行动的可能性。

就目前而言，欧洲央行仍决心避免暂时的能源冲击演变为更持久的现象。随着欧元区通胀在九月已达到3.8%，这种风险正在增加。如果企业开始更积极地转嫁这些成本，而工人通过要求更高工资来回应，那么通胀将变得更难降低。

但至少目前，纳格尔坚持认为我们尚未到那一步。

这与市场情绪一致，市场认为十月不加息的可能性约为79%。然而，十二月则呈现不同的图景。

市场仍然预计届时加息的可能性约为66%，而纳格尔的言论也可以从另一个角度解读。他重申通胀风险仍倾向上行，央行应保持灵活以应对最新经济数据。

换句话说，这强烈暗示听起来更像是一个支持耐心的论点。

我会将其描述为一种暗示，即十月越来越像暂停。与此同时，十二月仍然充满变数。