欧洲央行官员雷恩警告能源和AI风险给利率路径蒙上阴影

欧洲央行管理委员会成员奥利·雷恩今天在讲话中指出央行面临日益严峻的政策挑战。他表示：

• 能源成本上升正将通胀推向欧洲央行不利情景
• 欧洲央行的预测面临极高且广泛的不确定性
• 长期利率上升将抑制经济增长，并限制能源冲击传导至价格和工资的程度
• 市场对人工智能的情绪突然转变是一个不确定性来源

欧洲央行9月份的基线预测显示，今年平均通胀率为3.0%，2027年为2.5%。在不利情景下，预计明年通胀率反而将升至3.2%。

因此，雷恩的评论聚焦于将能源价格上涨与该情景联系起来，以及这对欧洲央行政策回应可能意味着什么。

他认为，长期利率上升将拖累经济扩张，从而降低企业将能源成本转嫁给消费者的程度。这使得欧洲央行陷入两难境地：一方面要应对能源带来的通胀压力，另一方面更严峻的金融状况实际上替其完成了部分货币紧缩工作。

他对人工智能的警告加剧了不确定性，因为技术估值的急剧逆转可能会进一步收紧金融状况。

对于金融市场而言，这有助于解释为何下一步举措不被视为确定无疑。

上个月，交易员们更确信欧洲央行需要在年底前再次加息，12月加息25个基点已被计入定价。现在，市场定价显示，10月加息的可能性约为27%，而12月加息的可能性约为64%。

提醒一下，欧洲央行在9月加息后仍继续采用逐次会议的方式，而非承诺一条预定路径。等到12月可能会给予欧洲央行10月份所无法提供的东西：更多时间来观察能源冲击是否会渗入更广泛的价格和工资中。