欧元区PMI数据将揭示通胀及欧央行政策走向

法国、德国及欧元区整体的9月采购经理人指数（PMI）初值将于今日稍后公布。市场普遍预期如下：

• 制造业PMI：法国预计为50.9（前值51.1），德国54.0（前值54.3），欧元区52.6（前值52.7）
• 服务业PMI：法国48.3（前值48.0），德国50.0（前值49.7），欧元区51.5（前值51.6）
• 综合PMI：法国48.7（前值48.5），德国51.8（前值51.8），欧元区51.7（前值52.0）

虽然总体数据将显示欧元区经济增长能否持续，但市场更关注的是这些数据对欧洲央行即将做出的政策决定可能意味着什么。

交易员目前认为10月加息25个基点的概率约为45%，而要到12月才会完全消化另一次加息。这为即将公布的数据改变市场看法提供了充足空间。

今日PMI中的通胀分项可能比商业活动数据更具分量。

需要关注的一个关键领域是投入成本，尤其是如果能源价格上涨正更广泛地蔓延至企业成本。然而，更重要的是产出价格——企业向客户收取的价格。如果该指标出现新的上升，将表明企业正在有效地转嫁更高的成本，从而使欧洲央行更难忽视通胀影响。

此外，服务业值得密切关注。服务业持续的价格压力将表明通胀是由国内驱动的，而就业趋势可能为工资和劳动力成本走向提供线索。

这之所以重要，是因为欧洲央行一直抵制仅因能源价格上涨而收紧政策的观点。相反，官员们强调评估更广泛的经济和通胀格局的重要性。

综合来看，PMI的小幅上行可能不足以改变欧洲央行的前景。然而，更强劲的经济活动加上更强劲的通胀压力，可能会显著提高10月加息的可能性。