五年期国债拍卖中标收益率5.033%，发行规模700亿美元

美国财政部出售的700亿美元五年期国债实现了5.033%的高中标收益率。相比之下，拍卖前不久的发行前（WI）收益率为5.002%。由此产生的3.1个基点尾部利差远远超过过去六次拍卖0.6个基点的平均水平。

• 投标倍数为2.21倍，低于2.33倍的平均水平。
• 直接投标人占比29.92%，高于21.8%的平均水平。
• 间接投标人占比54.31%，低于65.2%的平均水平。
• 交易商最终获得15.77%，高于12.9%的平均水平。

此次拍卖被评为D级。尽管直接投标人参与度提高，但这并未弥补间接需求的下滑。较低的投标倍数和较大的尾部利差相结合，表明投资者要求比预期更高的收益率来吸收供应。交易商不得不承担比平时更大的比例。对市场参与者而言，尾部利差是最能说明问题的信号：尽管此前WI收益率为5.002%，拍卖要顺利完成仍需要额外3.1个基点。