黄金从两个月低点小幅回升；Pepperstone称4,275美元水平是关键

黄金的回升看起来更像是美元下跌势头中的一次停顿，而不是方向的真正转变，交易员正关注Pepperstone强调的4,275美元这一关键确认点。债券市场动态是更重要的因素：如果投资者将长期收益率上升解读为财政和信贷压力的指标，而非经济强劲的信号，那么黄金可能会与实际收益率脱钩，并重获其避险地位。中东紧张局势迄今通过推高油价、通胀预期和利率前景对黄金施压；因此，有关美国可能对伊朗发动新打击的报道可能会进一步打压黄金，除非这些报道引发广泛的风险规避。黄金周结束后上海市场的交易启动，将是对中国实体需求的一次检验。

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黄金已趋于稳定，因美元暂停涨势，但由于美联储12月加息在很大程度上已被市场消化，市场观察人士称，需要一次决定性的上行突破，才能让空方放弃控制权。

要点：

• 周四，随着美元从18个月高点回落，黄金从两个月低点反弹上升。
• 周三，在美元走强和债券收益率上升的压力下，黄金跌至8月5日以来的最低点。
• 据Pepperstone的Chris Weston称，黄金的短期前景依然严峻，需要攀升至4,275美元以上才能变得更为乐观。
• Weston指出，如果市场开始将长期收益率的上升视为财政和信贷风险的信号，黄金可能与债券收益率脱钩。
• 美联储9月会议纪要显示所有成员都支持加息，但动机各不相同。交易员认为本月加息的可能性为18%，12月加息的可能性为80%。

周四金价攀升，因美元从18个月来的最强水平回落，使黄金在前一日跌至两个月低点后收复部分失地。

周三，黄金跌至8月5日以来的最低点，原因是美元走强和国债收益率上升。分析师评论称，随后的反弹几乎没有改变短期前景。

据路透社援引Pepperstone研究主管Chris Weston的评论称：“黄金的短期投资逻辑依然面临挑战。目前，这仍是一个卖方市场，我们需要看到突破4,275美元，才能对近期的上行前景持更乐观的态度。”

Weston进一步阐述了黄金与债券市场联系可能出现变化的情况。“如果市场开始将长期收益率的上升视为主权信用和财政风险的反映，而非经济基本面强化的信号，那么黄金可能会开始与债券收益率形成正面背离，贬值交易可能会以更大的力度卷土重来，”他表示。

政策预期继续拖累黄金。周三发布的美联储9月会议纪要显示，所有成员都支持加息25个基点，尽管原因各不相同。一些官员认为，更高的利率轨迹是对能源和其他价格压力所引发持续通胀的谨慎防范，而另一些官员则依据其核心经济预测认为此举至关重要。多数人认为，到年底前可能有必要进一步加息。

金融市场已经相应调整。根据CME FedWatch工具，交易员认为美联储本月晚些时候加息的可能性仅为18%，但认为12月加息的可能性为80%。这一数字在周三上午会议纪要发布前约为69%。

更广泛的环境仍不确定。国际货币基金组织（IMF）总裁警告称，能源危机、债务高企以及人工智能（AI）相关风险对全球扩张构成了威胁。黄金面临的关键问题在于，这些担忧是否会以财政压力的形式在债券市场中显现——这正是Weston所指出的、实现更持久反弹的催化剂。