Goldman Panic Index 创历史峰值，预示潜在反弹

Goldman Sachs的Vol Panic Index 上周实现了其有史以来最大的两日波动，超过了2013年4月创下的纪录。该指标在中期缓解反弹期间大幅下降，随后一天内飙升至9.57（满分10）。

这一水平将美国股市置于Goldman的恐慌区间，过去仅达到过15次。历史上，这种极端情况之后S&P 500通常会上涨，不过该公司的交易员警告说，被迫卖出可能持续。

Goldman Sachs Panic Index 在两天内剧烈波动

Goldman的交易部门运营该指标，该指标以0到10的等级衡量美国股市的压力。该指数依赖于期权市场指标，如隐含波动率和下行对冲的成本。

根据Barchart的数据，两日合计波动大约8.5个点。此前的记录7.87个点创于2013年4月16日。

Goldman Sachs Panic Index 上周创下其有史以来最大2日飙升 👀 👻 pic.twitter.com/dFdpSwzpkL

— Barchart (@Barchart) November 10, 2026

转折始于11月4日星期三。股市在民主党控制国会两院后上涨，Dow 在选举后上涨3%。

客户利用这一上涨来解除他们的对冲。因此，Panic Index 录得有记录以来第四大单日跌幅。

这种保护在市场低迷前夕消失。周四，AI芯片股票的抛售使S&P 500下跌4.36%，成为自2025年4月以来最差的一个交易日。

该指数当天大约上涨五个点，是其第三大单日涨幅。Goldman交易员Lee Coppersmith强调了这一逆转。

"两日的合计波动是有记录以来最大的，我认为这表明市场从缓解迅速转向了彻底恐慌。"

Lee Coppersmith, Goldman Sachs交易员, 通过Bloomberg

对下行保护的需求也创下了新基准。周四，Cboe处理了11.23 million份看跌合约，超过了2025年4月4日交易的10.22 million份。

创纪录的恐慌读数是否指向反弹？

Goldman自己的历史数据则显示出更乐观的前景。在此前的15次读数超过9.5之后，S&P 500在随后的三个月中平均回报为4.6%。

股市在这些情况中有80%取得了进展。六个月期间，平均涨幅达到9%，成功率73%。

不过，Coppersmith将抛售归因于不利的定位和被迫的重新对冲，而不仅仅是基本面恶化。

"不一定是有理由急着重返风险，但越来越难以忽视另一边潜在的机会。"

Lee Coppersmith, Goldman Sachs交易员, 通过Bloomberg

如果被迫卖出重新出现，这种历史模式可能需要更长时间才能实现。

为什么第二个指标显示的是恐惧而非恐慌

CNN的Fear & Greed Index在11月10日星期二为33，属于其恐惧分类。

一周前，该指标为23，处于极端恐惧区间。在周四的暴跌后，它降至20，同时VIX飙升70%。

此后买家重新进入市场。周一S&P 500上涨2.35%，是自4月8日以来表现最强的一天。

一周之内两项纪录——对冲活动和恐慌波动——说明了短期定位变得多么拥挤。复苏能否持续可能更少取决于选举结果，而更多取决于引发周四下跌的AI支出。