高盛的8000点目标依赖于超大规模云服务商的预算，英伟达数据显示

高盛对标普500指数8000点的目标现在与一小部分企业支出选择紧密相关，而非广泛的经济利好因素，因为资本项目支出仍是可选择的，即使只有两三家大型超大规模云服务商放缓支出，也可能侵蚀当前支撑该指数的盈利增长。英伟达自身的财务数据凸显了这一依赖关系：其最新季度销售额中超过92%来自计算基础设施，其中大部分采购流向了同一批超大规模云服务商——正是这些服务商的预算支撑着Snider的盈利预测。高盛追踪对冲基金、共同基金及其他机构投资者的仓位指标已跌至2026年3月以来的最低水平，Snider认为这为市场提供了缓冲，因为拥挤的仓位已经不多，进一步减持的空间有限。下一个关键催化剂将是微软、Alphabet、亚马逊和Meta的第三季度财报及2027财年资本支出指引，Snider自己的模型认为这将是未来指数层面盈利的关键驱动因素。

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此前：

• 纳斯达克综合指数创历史新高，Meta和芯片股大涨

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高盛对标普500指数8000点的目标越来越依赖于少数几家超大规模云服务商维持其资本支出计划，而英伟达自己的数据则显示这种押注的集中程度有多高。

摘要：

• 高盛首席美国股票策略师Ben Snider将该行2026年底标普500指数目标从7600点上调至8000点，支撑因素是对2026年每股盈利的预测为340美元，这意味着年度利润增长24%。
• 高盛指出，标普500指数第一季度的总盈利同比增长18%，除2018年减税提振和疫情后反弹外，成分股公司的典型季度增长是十年来最强劲的。
• 鉴于资本支出理论上非自由裁量、但实践中是自由裁量的，高盛警告称，两三家主要超大规模云服务商的减少支出将削弱当前推动指数的盈利增长。
• 英伟达2027财年第二季度营收为962亿美元，同比增长106%，其中数据中心营收890亿美元，同比增长117%，意味着超过92%的季度销售额来自计算基础设施。
• 英伟达给出的第三季度营收指引为1080亿美元，CEO黄仁勋表示，随着人工智能需求加速，计算能力本身已成为创收资产。
• 高盛覆盖机构投资者的专有仓位指标已降至2026年3月以来的最低水平，Snider在CNBC上指出这有助于支撑市场，因为仓位不那么拥挤意味着下行时可供平仓的头寸减少，同时Snider认为微软、Alphabet、亚马逊和Meta即将发布的支出指引是下一个关键数据点。

高盛将其2026年底标普500指数目标从7600点上调至8000点，支撑因素是该行将每股盈利预测上调至340美元，这意味着指数年度利润增长24%。首席美国股票策略师Ben Snider指出，异常强劲的第一季度是该观点的依据：标普500指数总盈利同比增长18%，除2018年减税提振和疫情后飙升外，成分股公司中位数的季度增长是十年来最强劲的。然而，Snider也承认这种强势之下的脆弱性：由于资本支出是自由裁量的，即使只有两三家大型超大规模云服务商减少支出，也会侵蚀目前推动指数向其目标靠近的盈利增长。

英伟达自身截至7月26日的第二季度业绩说明了这种依赖的深度。该公司报告营收962亿美元，同比增长106%，其中数据中心营收890亿美元，同比增长117%，这意味着超过92%的英伟达季度销售额来自计算基础设施。这些销售直接流向同一批超大规模买家，而正是这些买家的预算支撑着Snider的估计——人工智能基础设施投资今年将推动标普500指数约一半的盈利增长，这一预测是该行8000点目标的核心。英伟达CEO黄仁勋将计算能力描述为已成为一种创收资产本身，而不仅仅是运营成本，公司给出的第三季度营收指引为1080亿美元，表明在买家今年已批准的资本预算支持下，公司会继续实现环比增长。

除了盈利前景，高盛自身对投资者仓位的看法也已改变。Snider在CNBC的“Squawk on the Street”节目中表示，该行追踪对冲基金、共同基金及其他机构投资者的专有仓位指标已降至2026年3月以来的最低水平。他将此描述为稳定因素而非警示信号，因为仓位更轻意味着如果市场下跌，需要平仓的拥挤头寸更少。这一读数恰逢9月典型的季节性疲软时期，该行表示这种模式在中期选举年份往往更强，同时波动率指数交易在16上方。

Snider更广泛的策略现在将微软、Alphabet、亚马逊和Meta的季度资本支出指引视为指数层面盈利的领先指标，他称这一因素应引起通过指数基金或退休账户持有广泛标普500敞口的投资者密切关注。该策略的下一个考验将来自这些公司各自的第三季度财报及2027财年支出计划。在企业采用人工智能工具更清晰地从管理层讨论转化为报告的利润之前，Snider自己的评估表明，高盛8000点目标的持久性将继续取决于少数几个季度决策，而非广泛的经济实力。