债务调整后，MicroStrategy 可能恢复比特币购买

迈克尔·塞勒宣布 MicroStrategy 回来了。这份简短声明是在该公司（现更名为 Strategy）十周未购买任何比特币（BTC）之后发布的。

该公司内部有三项财务发展悄然发生了变化。这些因素解释了为何市场参与者将这篇帖子解读为一种信号，而非空洞的言辞。

Strategy 的债务不再阻碍比特币购买

Strategy 目前持有约 66.9 亿美元现金。其可转换债券债务约为 67.1 亿美元。该公司表示，这导致净杠杆率为 0.1%。

我们的美元资产现在几乎完全抵消了债务，将净杠杆率降至 0.1%。 $MSTR pic.twitter.com/jP6MdQ8wNr

— Strategy (@Strategy) August 27, 2026

整个夏季，这一差距出现了逆转，导致交易员预期会出现强制抛售。上周该差异收窄，随着这两个数字趋近，MSTR 股价上涨了 12%。

此次暂停是真实的，因为 MicroStrategy 最后一次 BTC 收购发生在 6 月 22 日，当时它以 67,068 美元的价格购买了 520 BTC。自那时以来，它已执行了四次销售。8 月，该公司筹集了 32.8 亿美元的新资本，全部用于 美元而非比特币。

这种积累是有意为之，因为大部分现金存放在股息支付储备金中。该储备金在 7 月为 37.5 亿美元，现在则为 51.0 亿美元。

STRC 几乎回到面值

STRC 是 MicroStrategy 为筹集资金而发行的优先股。它附带 12% 的股息，设计交易价格为 100 美元。

8 月 28 日，该股收盘价为 97.33 美元，从 12 个月低点 71.25 美元回升。当其交易价格低于 100 美元时，公司会遭受损失。

“我们的目标是让 STRC 在一段时间内交易于 99 美元至 100 美元之间。如果 STRC 的交易价格低于 100 美元，我们打算以常规且有纪律的方式回购 STRC 股票，” CEO Phong Le 表示如此在第二季度业绩中。

用于回购 STRC 的每一美元，都意味着少了一美元可用于购买比特币。Strategy 在 8 月出售了部分币，以资助该支持。在接近 97 美元时，现金消耗几乎停止。

规模已经扩大。STRC 在 2025 年 7 月以每股 90 美元的价格筹集了 24.7 亿美元，股息为 9%。目前约有 100 亿美元的交易量，收益率为 12%。

这些股息成本相当可观。仅第二季度，Strategy 就为其优先股支付了 4.007 亿美元。

塞勒在发出信号，而非提交文件

塞勒在他的帖子中附带了价值 657.2 亿美元的 840,447 枚币的数据。当天早些时候，他写道“一切照旧”。

两条消息均不构成正式文件，但购买行为会出现在每周报告中，下一份报告将于 8 月 31 日星期一发布。

MicroStrategy 可能在过去一周购买了比特币，但也可能没有。毕竟，他在 7 月宣布 比特币赢了，但购买又暂停了五周。

截至撰写本文时，比特币交易价格接近 79,183 美元，当日上涨 1.3%，考虑到其平均购买价格为每枚 75,388 美元，MicroStrategy 的国库几乎处于盈亏平衡点。