MiniMed空头头寸飙升至流通股的99%，受换股要约推动

昨日纳斯达克交易所出现了一个异常情况，数据提供商Ortex估计，MiniMed Group Inc. 99%的公开交易股票已被做空。

与买入者不同，卖空者先借入股票卖出，期望未来以更低价格回购以偿还贷款并获利。

MiniMed的空头头寸昨日飙升至极高水平，从9月15日的47.6%和一周前的77%上升，空头借入并卖出了几乎全部流通股——即所有可在纳斯达克交易的股票。

Ortex专注于为上市公司提供实时空头头寸估计。它每天利用证券借贷数据更新数据，通常比官方每两月发布的交易所报告提前数天。

根据Ortex的证券借贷数据，截至昨日，MiniMed普通股的借出量几乎与整个流通股量持平，仅有0.08%的空头头寸可供借入。

换股要约将于周五到期

这一异常情况的解释始于另一家上市公司美敦力，后者最初开发了MiniMed。

MiniMed曾是美敦力的糖尿病业务部门，直到2026年3月通过首次公开募股分拆上市。

截至9月14日，美敦力仍持有MiniMed 90%的股份，并提出以美敦力股票（代码MDT）免税交换2.253亿股MiniMed股票（代码MMED）的方案。

尽管美敦力的流通股有12.8亿股——足以容纳此次转换而不影响交易——但MiniMed的流通股仅有2850万股。

简单来说，美敦力的换股要约规模是MiniMed总流通股的七倍。

转换比例并非一对一；美敦力设定了每1股美敦力股票最多可换4.5939股MiniMed股票的上限。

尽管如此，2.253亿股仍超过MiniMed的流通股量。

该要约将于周五午夜到期（除非延期），这意味着昨日是最后行动期限。

作为母公司，美敦力创建并持有MiniMed的大部分股份。流通股始于美敦力在MiniMed IPO中出售的2800万股。

美敦力保留剩余部分：另外2.53亿股受限的MiniMed股票。

套利者做空99%，美敦力控制股票

这种设置是典型的套利情形。

本周，在周五截止日期之前，投资者可以购买美敦力股票，提交以接受要约，并做空他们预期将收到的MiniMed股票。

鉴于美敦力的规模和信誉，这笔交易几乎确定会完成。唯一的挑战是预测转换比率接近4.5939:1上限的程度。

《巴伦周刊》在10月2日指出，MiniMed自美敦力提出要约前夜以来已下跌约12%，并将下跌归因于套利者的抛售。

计算很简单。由于较少的美敦力股票可以购买较多的MiniMed股票，两者之间的小幅价值差就是套利者的回报。

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