摩根士丹利敦促采取‘杠铃’式AI策略，兼顾采用者

摩根士丹利的报告为投资者提供了轮换而非抛售的理由：资金从拥挤的AI硬件头寸中撤出，将流入软件和非科技采用者，而非离开AI主题。这可能有助于美国股市的涨幅扩大到大型股之外。该论点中最薄弱的部分是硬件的稀缺性论点，它依赖于能源短缺等瓶颈和政治因素，而这些因素可能迅速变化。监管风险现在也加入了这些瓶颈之列。近期的考验是周二白宫与科技CEO举行的AI会议。采用者和基础设施软件似乎比那些其支出推动芯片需求的模型构建者更少受到前沿模型规则的影响。

---

摩根士丹利建议持有AI硬件赢家，但不要完全依赖它们。稀缺性应在较长时期内维持芯片的盈利能力，而下一轮收益将来自实际部署AI的公司。

以下是摘要：

• 摩根士丹利主张采取‘杠铃’式AI方法：保留核心推动者，同时在各行业增加AI采用者。
• 分析师预计计算能力需求将在未来数年超过供应，扩张受到能源短缺、当地反对和政治因素的制约。
• 英伟达和博通是受青睐的芯片股，但投资者应对硬件保持选择性。
• 首选软件股包括微软、Snowflake、Datadog、Cloudflare和Dynatrace。
• 重点关注的采用者包括iRhythm和Airbnb，它们已量化其AI收益，以及家得宝、宝洁、GE Aerospace和可口可乐。
• 为AI新进入者确定的行业包括医疗保健、房地产、汽车、运输和消费服务。

据MarketWatch报道，摩根士丹利正推动投资者对AI采取‘杠铃’策略。这涉及在建设核心中保留芯片制造商和基础设施公司，同时转向更多开始从该技术中获得实际收益的公司。该建议来自分析师Stephen Byrd领导的团队周四发布的一份报告。

在杠铃的一端是AI推动者。自AI浪潮开始以来，芯片和基础设施股普遍跑赢标普500指数。分析师认为还有进一步上涨的潜力，但他们建议保持选择性，为新想法腾出空间。半导体分析师Joe Moore表示，数据中心客户的需求仍然异常高。他将英伟达和博通列为首选股票，这得益于AI模型开发者的支出。

该团队预测，计算能力需求将在未来数年超过供应。在以往的科技周期中，随着趋势的发展，市场领导地位通常在各行业间轮换。此次，分析师认为，建设正受到当地反对、能源短缺和政治问题的制约。这应使硬件保持供不应求，并为其供应商提供更长的盈利期。

在杠铃的另一端是早期软件推动者和AI采用者，分析师表示是时候开始增加对这些领域的配置了。在软件领域，分析师Adam Wood更青睐微软、Snowflake、Datadog、Cloudflare和Dynatrace等基础设施公司。这些公司提供支持AI应用的底层系统。

在科技之外，该报告还确定了医疗保健、房地产、汽车和消费服务领域的新AI参与者。分析师认为，大语言模型能力的快速扩展表明价值创造的广泛机会。他们强调那些正在量化收益的公司：

• 医疗保健公司iRhythm Holdings表示，AI将把临床医生审查医疗记录的时间减少近一半。
• Airbnb报告称，其AI助手现在可处理40%的问题而无需人工干预，并显著缩短了预订时间。

该银行还对多个更传统行业的采用者维持积极评级，如家得宝、宝洁、GE Aerospace和可口可乐。交通运输和房地产也被列为主要关注行业。

该建议发布之际，投资者正在考虑AI硬件集中涨势还能持续多久。通过主张推动者和采用者都能表现良好，摩根士丹利提供了一种在保持AI主题的同时跨市场分散押注的方式。