NAB预计澳大利亚就业人数增加2万，失业率稳定在4.6%

NAB与西太平洋银行以及市场共识均预计新增2万个就业岗位，且三大主要银行预计失业率为4.6%。意外的主要风险在于失业率数据。若失业率降至4.5%，将进一步支持澳洲联储收紧政策的理由，并可能提振澳元和短期债券收益率。若升至4.7%，则将产生相反效果，强化市场对已实施四次加息已足够的看法。NAB认为经济放缓由供应驱动，这一评估对利率也有影响：劳动力参与率上升会降低工资压力，但并不表明招聘减少，因此澳洲联储更难有理由对经济增长表示担忧。

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NAB认为，8月份失业率的上升部分源于统计异常，但不足以使本月失业率回落至4.5%。

摘要：

• 澳大利亚9月劳动力市场数据将于悉尼时间周四11:30（北京时间周四00:30，美国东部时间周三20:30）公布
• NAB预计就业增长2万，与西太平洋银行和市场共识一致；CBA则预计增幅较低，约为1万
• NAB预计失业率维持在4.6%，但存在低于该水平的可能
• 这一水平略高于澳洲联储第四季度预测的4.5%。NAB表示，这一差距不会显著改变央行立场，除非失业率持续超出预期
• NAB指出，8月份的失业率跃升部分归因于残存季节性因素和澳大利亚统计局方法的调整，这增加了9月份出现部分修正的可能性
• 一个低失业率的调查组本月轮换退出，以及四舍五入效应，使得NAB无法将4.5%作为基准预测

澳大利亚国民银行预测，9月份劳动力报告将显示就业人数增加2万，失业率稳定在4.6%，但存在低于该水平的风险。该数据将于悉尼时间周四11:30公布，对应北京时间周四00:30和美国东部时间周三20:30。

NAB的预测与西太平洋银行和市场共识相同。CBA预计增长较为温和，约为1万。三大银行均预计失业率保持不变。

4.6%的失业率将略高于澳洲联储8月份货币政策声明（其季度经济展望）中的第四季度预测值4.5%。NAB认为，这一差距不会实质性改变澳洲联储对劳动力市场的看法，除非失业率在今年剩余时间内持续超出预期。该行指出，近期劳动力市场降温的主要原因是更多人加入劳动力队伍，而非招聘疲软，且劳动力需求指标依然强劲。

NAB表示，8月份失业率的上升似乎部分由残存季节性因素、部分由方法变化导致。残存季节性因素是指调整过程未能完全消除的季节性模式。方法变化是在澳大利亚统计局劳动力现代化项目下实施的。这些因素共同增加了9月份出现部分回调的可能性。

有两个原因使NAB无法将4.5%作为基准预测。首先，本月轮换退出调查的第八组失业率异常低，其退出往往会推高测量到的失业率。其次，8月份的失业率在四舍五入前约为4.65%。因此，该数据可能下降近0.1个百分点，但仍然显示为4.6%。

该结果直接影响关于澳洲联储是否需要再次加息的辩论。澳洲联储已四次加息，将现金利率提高至4.60%。根据NAB的分析，稳定的4.6%的失业率不足以改变这一评估。但失业率在年底前持续出现意外上升，则将改变局面。