新西兰9月贸易逆差几乎为预测的两倍，达NZ$1.97b

在边际上，更大的贸易逆差对新西兰元略有负面影响，因为更大的外部缺口意味着对外部资金的依赖度更高。值得关注的传导渠道是石油：在伊朗战争支撑原油价格的情况下，有证据表明燃料导致了进口的跳升，这将预示着RBNZ不能忽视的输入性通胀压力。这将削弱对国内需求疲软做鸽派解读的依据，并使进一步收紧成为一个现实选项。利率市场必须将这一点与他们一直预期的10月28日暂停加息相对照。今天晚些时候公布的中国增长数据对新西兰元的短期走势具有更大权重，因为中国是一个关键的出口目的地。

新西兰现在从海外购买更多商品，但海外销售没有增加，加上燃料成本高企，这一不平衡正好在选举期间的利率决定之前摆在RBNZ面前。

摘要：

• 9月贸易余额：-NZ$1.971 billion，预期为-NZ$0.775 billion，一个月前为-NZ$1.536 billion
• 9月进口：NZ$8.44 billion，高于一个月前的NZ$8.02 billion
• 9月出口：NZ$6.47 billion，而一个月前为NZ$6.48 billion
• 逆差扩大完全是由于进口增加，出口持平
• 服务业指数为50.9，连续第四个月温和扩张，就业指数低于50
• RBNZ已连续两次加息，并在9月将现金利率上调至2.75%，将于10月28日01:00 GMT（美国东部时间10月27日21:00）做出下一次决定，早于11月7日选举

新西兰9月商品贸易逆差远超预期，进口上升而出口停滞，这给距离RBNZ下一次政策会议仅一周多一点的经济图景增添了更多混杂因素。

商品缺口近NZ$2.0 billion，是经济学家预测的约NZ$0.8 billion缺口的逾两倍，也宽于8月约NZ$1.5 billion的缺口。进口从NZ$8.0 billion攀升至约NZ$8.4 billion，而出口值大致未变，接近NZ$6.5 billion。

构成情况与整体数字同样重要。由于出口未动，全部恶化都来自进口增强。详细的分类明细将揭示这一增长中有多少反映了更昂贵的燃料——企业一再提出的担忧——而不是资本品和消费品需求更加坚挺。

贸易数据公布之前，最新服务业调查显示，BNZ-BusinessNZ Performance of Services Index为50.9，显示该行业在9月连续第四个月扩张，尽管幅度很小。调查中的就业指数刚好低于50门槛，企业将生活成本压力、燃料价格、利率和即将到来的选举列为主要担忧。综合来看，这两份报告描绘的经济正在扩张但表现不均衡，家庭和企业都面临更高的成本。

这一背景为RBNZ在10月28日设定了一个微妙的平衡决定，公告定于01:00 GMT（美国东部时间10月27日21:00）。央行在过去两次会议上均上调了官方现金利率，最近一次是在9月初加息25个基点至2.75%，而年度通胀率在6月季度已达到4.1%。行长Anna Breman当时表示，再次加息是可能的，但何时加息仍高度不确定，且政策并非遵循预定路径。

市场定价已倾向于本月会议暂停加息。由于10月的评估是较简短的政策声明，没有新的预测，关键问题是央行是否会维持其紧缩倾向，以及对货币和输入性通胀的任何评论。

会议恰在11月7日大选前十天举行，服务业调查显示这一时间段已让企业变得谨慎。国内经济疲软支持按兵不动，而通胀高企和进口成本攀升则支持保留进一步加息的选择。