Saylor 解释为何信用投资者偏好现金而非比特币

仅以比特币作为抵押品不足以支撑 Strategy 12% 收益率优先股达到 100 美元的目标，Michael Saylor 承认。信用投资者要求提供现金储备后才会回归。

Saylor，Strategy 的执行主席，在 ParaFi Investor Day 上做出了这一承认。然而，在同一次演讲中，他称数字信贷是世界上最强有力的信贷。

为何信用买家要求抵押品不止是比特币

本周在 ParaFi Investor Day 上，我概述了数字资本、信贷和股权，随后与 Jeff Park (@dgt10011) 进行了一场关于数字资产、数字智能以及金融未来的炉边谈话。

— Michael Saylor (@saylor) 2026 年 10 月 17 日

Strategy 的永久优先股名为 Stretch，股票代码为 STRC。它提供 12% 的年化股息，目标股价为 100 美元。

在夏初，STRC 跌破面值，随后降至约 75 美元。该公司通过设立美元股息储备和股票回购计划作为回应。

Saylor 称公司回购了约 15 亿美元的 STRC，使其价格几乎回升到面值。

这一事件改变了他对抵押品的看法。Saylor 表示，信用买家更愿意看到三年的现金，而不是三十年的比特币。

Saylor 的比特币经验如何重塑数字信贷

Saylor 现在将数字信贷描述为资本和现金的混合体。

"如果你用 98% 的比特币和 2% 的现金来创建它，它往往会崩溃。如果你把它做成 70% 的比特币和 30% 的现金，想想不锈钢。"

— Michael Saylor

因此，据 Saylor 称，Strategy 目前持有约三年半的股息现金。该公司还希望获得股东批准后，按日支付 STRC 股息。

Saylor 还预计 STRC 最终的交易价格将比无风险利率高出 400 到 500 个基点。他指出，这将比当前水平收窄约 200 到 300 个基点。

与此同时，对现金的关注是有代价的。最近几周，Strategy 在回购上的支出超过了购买新比特币的支出。

黄金倡导者 Peter Schiff 认为该公司已经失去了购买比特币的能力。Saylor 对此有不同看法。他指出，信用投资者通常需要三年的历史，而数字信贷才进入第二年。

最终，Saylor 基于比特币的信贷模式如今依赖美元来吸引收入投资者。他表示，数字信贷必须证明自己能够经受住熊市，才能获得更广泛的认可。