9月ISM制造业指标为54.5，低于55.0的共识预期

• 前一个月的读数为54.6。
• 新订单指数为55.3，前值为53.7。
• 就业指数为52.7，高于上一份报告的51.2。
• 支付价格指数达到77.9，为5月以来最高，高于72.3的预期。
• 此前的支付价格指数为71.1。

市场关注立即集中在支付价格分项指数上，因其飙升。长期国债收益率触及当日高点，30年期基准利率上升5.2个基点至5.69%。股市也感受到了这一发展的压力。

支付价格：

ISM还发布了以下调查受访者的评论：

• “表现好转主要受到暂时性市场效应推动，包括（1）地缘政治不确定性、（2）客户提前购买、（3）原材料价格上涨延迟以及（4）竞争对手产能减少。然而，这些因素并不代表持续复苏：化工行业面临的结构性挑战依然存在，包括产能过剩、持续的价格压力和保护主义贸易政策。” [Chemical Products]
• “与往年相比，供应链表现有所改善，交货时间基本恢复正常。特定原材料、运输和劳动力类别的成本压力依然存在，需要持续关注供应商管理和成本控制。我们对未来几个季度的商业状况仍持谨慎乐观态度。” [Chemical Products]
• “美国的关税表带来了挑战。在中国以外寻找替代供应来源、美国国内对数据中心的反对以及持续的材料/组件短缺正在影响业务。” [Computer & Electronic Products]
• “制造业活动保持稳定，持续专注于成本优化、供应商谈判和供应基础整合。我们正在积极评估多个类别的替代来源，以提高供应弹性并降低成本。虽然与前期相比，材料可用性普遍改善，但资质要求和供应商能力限制继续影响某些关键材料和组件的采购决策。资本和运营支出仍集中在生产力、效率和转型举措上。” [Computer & Electronic Products]
• “半导体、电子和政府部门订单再次翻番，交货时间也翻了一番，其余部门持平或下降。再加上供应链交货时间和定价压力，工厂积压几乎翻了一番。加拿大关税影响了跨境成本，让我们的供应链团队手忙乱——这些供应链花费了多年时间培育和发展——恰恰损害了政府买家所关心的交货时间。” [Machinery]
• “订单水平依然强劲且高企；我们的订单已排到年底，且高于预测水平。我们最大的挑战仍然是工人严重短缺，限制了我们的产量来满足需求。第二个挑战是钢材的普遍可用性；市场正在恶化，随着我们所需的材料短缺，预计会有更多生产延迟。” [Fabricated Metal Products]
• “原材料金属仍然具有挑战性，特别是关税的反复无常。对加拿大的新关税大幅增加了资本支出和组装成本。” [Electrical Equipment, Appliances & Components]
• “燃料成本仍在影响运输成本和商品总成本。牛肉成本保持高位，且短期内看不到缓解。” [Food, Beverage & Tobacco Products]
• “较高的利率减缓了新建筑项目的增长；我们还不得不面对因关税和运费导致的海外组件成本上升。由于人工智能和数据中心的蓬勃发展，国内钢铁产能已经紧张并受到压力。每月更高的钢铁成本增加了我们的原材料和成品成本。” [Machinery]
• “每个月，我们都面临本届政府制造的新阻力。这个月是与加拿大的贸易战，每天都在恶化——导致价格上涨和不确定性造成大规模破坏。由于客户在成本和需求有更多确定性之前不愿花资本支出，采购继续被无限期推迟。唯一可预测的是这些贸易政策制造的混乱。” [Transportation Equipment]

ISM制造业PMI基于同类调查中持续时间最长的调查，每月作为美国主要指标发布。该指标于当月首个工作日的美国东部时间上午10点发布。供应链管理协会（Institute for Supply Management）是一个采购专业行业协会，于2001年由全美采购管理协会（National Association of Purchasing Management）改名而来，负责开展这项调查。目前格式的数据收集可追溯到1948年，是持续时间最长的经济指标之一。

ISM的方法包括调查数百家制造商的采购和供应链高管。受访者指出多个类别的活动是改善、恶化还是保持不变。结果形成扩散指数。50的读数区分扩张和收缩。高于50的值表示改善报告多于下降，低于50的值则表示相反。数据经过季节性调整。

主要指标是五个分项指数的等权综合：新订单、生产、就业、供应商交货和库存。供应商交货指数是倒置的，即交货时间延长会推高主要指标，其逻辑是紧张的供应链意味着强劲的需求。这一技术细节不时美化PMI，在疫情期间尤为著名。

除了主要综合指数外，ISM还单独发布支付价格、订单积压、新出口订单、进口和客户库存指数。支付价格分项指数作为商品通胀的衡量指标尤其受到关注，且通常在主要数字发布后立即影响市场。

ISM用参与者的匿名评论补充定量数据，按行业排列。这些评论给出了化工、运输设备、机械和其他行业下游状况的定性图景。

该协会指出，历史上PMI读数在低40或以上与整个经济的增长一致，强调制造业仅占美国GDP的一小部分。来自S&P Global的竞争性指标在当天更早发布，且通常与ISM的数字不同。