强烈市场信号推动美联储走向加息

美联储决策日已到。

今日所有注意力集中在FOMC会议结果上。尽管央行技术上存在两种选择，但市场状况使得按兵不动的操作愈发不可行。

交易员目前认为加息25个基点的概率超过90%，同时10年期收益率自2007年以来首次接近5%。这一组合凸显了决策前的压力。

投资者不仅担忧通胀顽固，也担心美联储应对通胀的意愿。

8月通胀数据证实物价压力持续存在。油价已升至每桶100美元以上，长期国债收益率升至近20年未见的水平。

如果美联储忽视这些信号，投资者可能将其视为犹豫而非耐心。

这种看法对长期债券尤其重要。

按兵不动可能最初推动两年期收益率下降，但十年期和三十年期收益率的反应可能截然不同。

市场参与者可能要求更高的通胀风险和政策可信度补偿，导致期限溢价上升。

这种情景将产生一个令人不安的结果：没有加息，但长期借贷成本上升。

国债回购无法解决这个问题。在8月CPI数据公布后，9月加息的可能性上升。债券市场实际上已呼吁正统货币政策：如果通胀持续，就收紧政策。

因此，美联储已将自己置于一个棘手的境地。

加息会危及增长和市场稳定。但鉴于预期如此强烈地偏向加息，按兵不动可能发出更具破坏性的信号。

任何长期收益率的上升都不会是小幅或渐进的；变动可能剧烈甚至无序。

风险远不止5个或10个基点。美银警告称，如果美联储维持利率不变，30年期收益率可能迅速升至5.75%。

这凸显了美联储在今日决策前处境的严峻性。