Trump Media 在 10 亿美元票据截止日期前将 73% 的比特币储备投入期权计划

Trump Media & Technology Group 将其约 73% 的比特币持有量投入了一个期权计划，该计划允许交易对手方重复使用这些数字资产。该公司在周一提交给 SEC 的第三季度 10-Q 文件中披露了这一情况，而三周后，持有 10 亿美元可转换票据的投资者有权要求以现金偿还。

首席财务官 Phillip Juhan 在周一的财报电话会议上表示，截至 9 月 30 日，Truth Social 的母公司持有约 15,649 个 BTC，以及 700 万股 BlackRock 的 IBIT。其中，11,385.20 个 BTC 被分配到了该公司所谓的比特币收益管理计划中。

根据该文件，该计划要求 Trump Media 质押比特币作为抵押品，“交易对手方可根据其自行决定对这些抵押品进行再质押”。这些质押的比特币在季度末的公允价值为 9.514 亿美元。10-Q 文件未指明交易对手方的身份。

另有 4,260.73 个 BTC（截至 9 月 30 日价值 3.561 亿美元）作为可转换票据的抵押品持有，在契约条件得到满足之前不能提取或分配。

这两个类别合计约 15,646 个 BTC，几乎涵盖了 Juhan 所描述的全部比特币资产。

Trump Media 期权计划的运作方式

文件称，Trump Media 买卖以该加密货币本身结算的比特币覆盖认购期权和覆盖认沽期权，目标是“从这些资产中产生收益并增加我们的比特币本金余额”。保费以比特币支付，并“立即再质押给我们的数字资产经理进行再投资”。

截至本季度末，该公司已开立了涉及 4,838.40 个 BTC 的认购期权，履约价格在 68,000 美元至 92,000 美元之间，以及涉及 1,500 个 BTC 的认沽期权，履约价格在 75,000 美元至 80,000 美元之间，所有这些期权均将于 10 月到期。

一个风险因素概述了潜在的不利影响。该公司指出，其收益交易对手方可能未获得信用评级机构的评级，在安排有效期间，其出售或使用已部署的比特币的能力有限，并且在安排无担保的情况下，“我们可能无法在交易对手破产时追回已部署的比特币”。

Juhan 表示，Trump Media 在本季度利用部分出售其 IBIT 资产的收益，收购了 4,359 个比特币，这是向“第三方机构”管理其财务转变的一部分。

4.097 亿美元利润与 11 月 30 日的截止日期

比特币价格在第三季度的上涨使 Trump Media 在账面上实现了盈利。净收入为 4.097 亿美元，其中包含 3.781 亿美元的数字资产收益，得益于比特币从 6 月 30 日的约 59,000 美元攀升至 9 月 30 日的近 84,000 美元。调整后的 EBITDA 仍亏损 1,230 万美元，该公司前九个月净亏损 2.342 亿美元。

此后，该投资组合的价格出现下跌。周二上午，比特币交易价格接近 74,200 美元，15,649 个比特币的价值约为 11.6 亿美元，比季度末少了约 1.45 亿美元。

可转换票据带来了更大的挑战。持有 10 亿美元零息高级担保可转换票据（2028 年 5 月到期）的投资者，可以在 11 月 30 日要求 Trump Media 以现金全额回购这些票据。总法律顾问 Scott Glabe 表示，通知已经发出，持有者需在 11 月下旬之前回复，这使得公司目前无法确定其确切负债。

临时 CEO Kevin McGurn 表示，还款计划将涉及“现金和信贷的组合”，而不是新的股权。“我们希望尽可能多地保留我们的比特币，以继续我们的收益策略，并让该资产得以恢复，”他说。

10-Q 文件指出，公司可能会寻求新的信贷额度为部分或全部票据进行再融资，但警告称“无法保证”能获得可接受的条款。Juhan 表示总金融资产为 23 亿美元，其中包括 1.82 亿美元现金、2.11 亿美元短期投资以及 17 亿美元的比特币和比特币相关资产。

Trump Media 并非唯一面临压力的公司财务部门。最大的公司持有者 Strategy 在周一跌破了其平均成本线。该公司还面临着民主党在国会获胜后日益增加的政治审视，政党领袖们承诺将针对特朗普家族的加密风险投资，而即将上任的参议院银行委员会主席 Elizabeth Warren 也正在准备她自己的监督计划。

股东们计划于 12 月 14 日就公司提出的与核聚变能源公司 TAE Technologies 的合并进行投票，管理层预计将在年底前完成此事。