Willy Woo 表示比特币减半周期可能让位于传统金融的6-8年债务周期

链上分析师 Willy Woo 表示，比特币（BTC）的四年周期可能接近尾声。他在X平台上发帖称，市场可能会转而遵循传统金融（TradFi）中观察到的六到八年债务周期。

发表此番言论之际，比特币在8月反弹后交易价格接近78,011美元。该加密货币此前从2025年10月高点126,198美元下跌约一半。

为什么比特币四年周期可能失去动力

过去，每次减半事件使新供应速度降低50%，重置比特币的四年周期。这种周期性供应冲击足以按可预测的时间表影响价格。Woo现在认为该机制已变得过于微不足道，无法驱动市场。

比特币转向6-8年周期？

比特币一直被锁定在4年轨道的引力中……它受到其减半的强大内部力量影响……一个精确的4年供应率冲击。

与此同时，传统金融处于6-8年短期债务周期。

鉴于比特币的内部力量正…

— Willy Woo (@willywoo) 2026年9月3日

自2024年4月以来，新发行量约占供应量的0.8%，2028年减半将使其降至约0.4%。相比之下，根据世界黄金协会数据，2025年黄金矿商增加了约1.7%的地上存量。比特币的供应率已经低于黄金。

Fidelity Digital Assets在2月得出了类似结论。其研究指出，即使比特币创下历史新高，波动性也在下降，它将这种模式归因于成熟。现货交易所交易基金（ETF）在之前的减半周期中不存在，也促成了这种结构性转变。

传统金融的6-8年债务周期内部

加密货币交易者将减半视为供应事件。然而，债务周期是由需求和流动性驱动的，这是股票和债券市场已经遵循的模式。

经济学家Ray Dalio推广了这一框架。在他的模型中，Fed在经济低迷后降息，使信贷变得便宜。家庭和企业借贷和支出，推高收益和资产价格，进而推高通胀。Fed通过加息应对，信贷收紧，增长停滞，衰退迫使另一轮降息。

一个完整的循环通常跨越数年。来自National Bureau of Economic Research (NBER)的数据显示，战后美国周期从高峰到高峰平均约75个月，即略超过六年。因此，Woo的6-8年范围与历史记录的较长端一致。

最后一个比特币周期可以说既可以通过这个循环也可以通过减半循环来解释。Fed在2020年3月将利率降至零，比特币在2021年11月达到峰值。加息始于2022年3月，随后是熊市。两种模型都解释了这一序列，使争论难以解决。

然而，Woo的观点有一个局限性。比特币于2009年推出，自那时起唯一的一次衰退是2020年为期两个月的COVID低迷，Fed立即采取了刺激措施。

Woo在What Bitcoin Did播客中表示，比特币从未面临过真正的商业周期衰退，而2026年可能是第一次真正的考验。这一考验可能即将到来。根据CME Group的数据，9月FOMC会议加息25个基点的概率为60%。

反对新机制的理由

周期纯粹主义者认为旧模式仍在按计划进行。比特币在2024年4月减半后约18个月达到峰值，处于历史范围内，然后经历了大幅回撤。这反映了2017年和2021年顶部之后的序列，使四年周期的争论继续存在。

双方还存在样本量问题。比特币只经历了四个周期，6-8年的轨道直到下一个十年才能被确认或驳斥。

目前，两种叙述都适合比特币近期的价格走势。该币从8月初的约62,900美元上涨。不过，它仍较历史高点下跌约38%。

此后的标志遵循日历。在最后两个周期中，底部在峰值后约一年出现，根据旧剧本，这暗示低点在2026年底左右，并在2028年减半前复苏。更长的轨道则指向低点推迟到2027年或更晚，反弹与Fed宽松政策而非减半日期相关。

如果减半不再决定比特币的时机，该资产将成为具有更高贝塔值的宏观交易。