RWA投資者必知的跨境稅務協定基礎

一項跨境RWA投資可能涉及多達三個稅務接觸點：底層資產或收益所在的國家、基金或SPV註冊的國家，以及投資者本身的居住國。稅務協定的存在是為了降低同一筆收益在這些層級中被重複課稅的風險，主要方式是透過限制或取消跨境支付（如利息、股息及某些基金分配）的預扣稅。本文以淺顯方式說明基本機制。本文並非稅務建議——協定的適用取決於投資者的居住地、具體收益類型及現行協定條文，唯有合格稅務專業人士才能評估特定情況。

稅務協定實際作用是什麼

稅務協定是兩國之間的一項協議，用以分配跨境收益的課稅權，並在多數情況下減少或取消原本應適用的預扣稅。如果沒有協定，支付利息、股息或其他收益的國家在款項匯出前，可能會對外國投資者適用其國內的全額預扣稅率。若支付國與投資者居住國之間訂有協定，該稅率通常會降低，甚至在某些收益類型上完全取消。

OECD稅務協定範本是許多雙邊稅務協定廣泛採用的藍本，但任何兩個特定國家之間的實際協定條文可能與範本不同，也可能彼此有別。因此，協定優惠絕非全面自動適用——它們取決於涉及哪兩個國家，以及該協定對特定收益類型的具體規定。

預扣稅：協定對RWA最常發揮作用之處

預扣稅是最可能直接影響RWA投資者的機制。當基金、SPV或借款人進行支付——例如私人信貸部位的利息、類似股息的分配，或透過基金結構傳遞的收益——支付來源國可能要求先扣繳一部分款項並繳給其稅務機關，然後投資者才能收到餘額。

來源國與投資者居住國之間的稅務協定可以降低該預扣稅率。至於是否降低以及降低多少，取決於以下幾個因素：

• 收益類型。 利息、股息、權利金與資本利得在同一協定下往往有不同的處理方式，有時適用不同的稅率或資格條件。
• 支付實體的所在地。 如果收益透過設立於協定涵蓋範圍有限的管轄區（常見於如開曼群島或BVI等稅務中性基金註冊地，詳見 RWA發行人為何選擇在開曼群島或BVI註冊）的基金或SPV流動，則協定優惠可能需要根據底層資產來源國與投資者居住國來評估，而非直接假設在基金層級適用。
• 投資者本身的居住地及文件。 申請較低的協定稅率通常需要投資者向扣繳義務人或稅務機關證明其稅務居民身份，通常需填寫特定表格。

基金與SPV結構如何影響協定適用

許多RWA產品透過基金或SPV而非直接持有底層資產來引導投資者資金——詳見 SPV結構在RWA產品中的定義與作用。這個額外層級改變了稅務問題的分析方式，因為現在可能涉及三個管轄區而非兩個：底層資產所在地、投資工具的註冊地以及投資者的居住地。

有些基金註冊地之所以被選中，部分原因是它們在投資工具層級具有稅務中性，也就是基金本身不會在來源國與投資者層級適用的稅負之外，再增加一層稅務或預扣。這與基金自動傳遞優惠協定稅率不同——協定資格通常根據實際收益收取人與來源國規則來評定，稅務中性的註冊地本身並不能保證最終投資者能獲得任何特定的協定結果。這正是一項需要合格跨境稅務顧問確認的細節，而非產品說明可以安全概括的內容。

匯率波動則完全構成另一個層面——跨境RWA收益在稅務處理之外往往還涉及貨幣兌換，這個主題另行探討於 跨境RWA產品中的匯率風險。

透過一個通用的說明性範例（並非任何真實國家的實際稅率，因為稅率會變動），機制更容易理解。假設某來源國對支付給非居民投資者的跨境利息，其標準預扣稅率為一個特定百分比。居住於與來源國無稅務協定的國家的投資者，在收到付款前通常會被扣繳該全額標準稅率。而居住於與來源國有協定、且該協定特別涵蓋利息所得的國家的投資者，則可能適用較低的扣繳稅率，其差額可能根本不扣繳，或可透過申報程序申請退還，具體取決於協定及來源國的作業程序。

減免幅度的大小、是否適用於利息、股息或其他收益類型，以及申請減免所需文件，完全取決於兩個特定國家之間的具體協定條文。因此，像「協定投資者繳較少稅」這類概括性陳述，並非RWA產品說明可以負責任地代你做出承諾——這取決於你個人的具體情況及產品結構，唯有審閱過兩者的稅務專業人士才能確認。

這對RWA投資者意味著什麼（以及不意味著什麼）

了解稅務協定的存在，有助於投資者在審閱跨境RWA產品文件時提出更恰當的問題：收益源自何處、來源國可能適用何種預扣稅，以及投資者自身的居住地是否提供任何協定減免。這並不代表投資者可以假設特定的稅務結果，也不代表平台或基金經理人能夠就個別投資者的稅務狀況提供建議。

跨境產品的發行文件有時會包含一個一般性稅務揭露章節，說明該投資工具預期面臨的預扣稅制度。該章節可作為有用的背景資訊，但通常會附帶免責聲明，建議投資者尋求獨立稅務建議——本文亦適用同樣的提醒。稅務處理也取決於各國法規的變動，因此即使準確的資訊也可能過時。

在假設任何協定優惠適用之前，請先釐清以下幾個問題，而非假設一個通用答案適用於你的情況：

1. 底層收益來自哪個國家，該國家的標準預扣稅率是多少？
2. 我的稅務居民所在國是否與該收益來源國簽有協定，且該協定是否涵蓋此特定收益類型？
3. 申請任何減免稅率是否需要我提供文件，以及向誰提供？
4. 基金或SPV本身的註冊地是否會增加任何額外的稅務或預扣層級？
5. 我是否已與熟悉我個人居住地及來源國規則的合格稅務專業人士確認過？

這些問題都沒有適用於所有投資者或所有產品的通用答案。它們的存在是為了幫助你向稅務專業人士提出正確的問題，而非取代專業人士。

您可以查看Bifu如何呈現RWA產品的結構與管轄資訊，請參閱 Bifu RWA；任何特定產品的稅務處理取決於平台或教育文章無法確定的外部事實。

常見問題

稅務協定是否意味著我無需為RWA投資收益繳稅？

不是。協定可以減少或取消來源國對某些收益類型的預扣稅，但並不能免除你在居住國申報及可能繳稅的義務。來源國預扣稅與居住國稅務之間的互動，取決於兩國的規定。

開曼群島或BVI的基金註冊地能讓我獲得更好的稅務協定優惠嗎？

並非自動適用。稅務中性註冊地可避免在基金層級增加額外稅負，但底層收益的協定優惠通常根據來源國規則及投資者自身的居住地來評定，而非僅憑集合投資工具的設立地點。

如何知道我的國家是否與RWA產品底層資產所在國簽有稅務協定？

請查閱你所在國家的稅務機關網站或來源國的稅務機關，兩者通常會公布現行生效的協定清單。這是你可以自行查詢的一般資訊，但將其應用於你的具體情況仍需諮詢稅務專業人士。

本文是稅務建議嗎？

不是。本文是關於跨境稅務協定與預扣稅概念的一般性教育概述。它並非個人化稅務建議，RWA投資者在根據稅務處理做出決定前，應諮詢合格稅務專業人士了解自身情況。

本內容僅供教育用途，不構成財務、投資、法律、稅務或交易建議。RWA產品涉及風險，包括可能損失本金。參與前請務必詳閱產品文件及風險揭露。

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