分析師稱霍爾木茲協議可能迅速消除石油的戰爭溢價

Brent因戰爭溢價而較JPMorgan的公允價值估值高出約20美元。BMI，Fitch Solutions旗下機構，預計當華盛頓和德黑蘭就霍爾木茲達成初步協議時，油價將大幅下跌。

美國能源部長克里斯·賴特稱這輪上漲是暫時的，但BMI認為2027年初是最有可能達成霍爾木茲協議的窗口。根據JPMorgan的數據，10月運往亞洲的原油平均價格為每桶131美元。

石油的戰爭溢價更多是由恐懼而非實貨原油推動的嗎？

JPMorgan計算得出，Brent的公允價值為每桶94美元，而市場價格約為114美元。該銀行認為沒有跡象顯示運費成本可以解釋這一差距，因此地緣政治風險更可能是驅動因素。

同一份報告顯示，平均而言，價格高出公允價值超過5%的時期持續了3.8個月。不過，JPMorgan承認，不確定性可能把價格推至遠超該水準的價位。

BMI預計Brent本季度的均價為107美元，2027年第一季度的均價為112美元。

BMI認為，初期協議將引發價格大幅下滑。隨著OPEC和非OPEC產油國供應增長，Brent在2027年第四季度的均價將為67美元。

什麼可能讓戰爭溢價繼續存在？

賴特在接受Bloomberg採訪時表示，大批美軍正護送船隻通過霍爾木茲。他既不願預測油價，也不願為行動成本給出具體數字。

這位能源部長將高油價歸咎於全球煉油產能短缺。BMI補充說，即使達成協議，成品油的反彈速度也會比原油更慢。

BMI也警告相反的情境：重新爆發激烈戰鬥可能將價格推回此前戰爭時期的峰值之上。

Saxo Bank的大宗商品策略主管奧萊·漢森指出，有報導稱美國和以色列可能對伊朗發動打擊。任何此類打擊都將發生在11月3日中期選舉之後，而以色列的選舉僵局使戰爭走向仍不明朗。

JPMorgan計算得出，亞洲的隱含運輸成本為每桶38美元，歐洲為13美元。油輪短缺是成本較高的原因。