北京保持堅定，市場預期川習會前達成貿易休戰

美國總統川普和中國國家主席習近平定於9月24日在華盛頓會晤。從市場角度來看，最引人入勝的方面可能不是最終簽署了什麼，而是每位領導人帶到談判桌上的談判立場。

習近平主席在進入談判時似乎相當從容。中國的出口部門對貿易戰的抵禦能力遠強於華盛頓可能預期的，該國全球貿易順差有望連續第二年突破1兆美元。

如果說有什麼不同的話，那就是北京已證明其擁有自己的籌碼，尤其是在稀土和關鍵礦產方面，出口限制可以迅速給美國製造商帶來困難。

就川普總統而言，他也擁有相當大的籌碼。關稅、半導體限制以及進入美國市場的機會仍然至關重要。然而，他這邊的緊迫感似乎更大。

即將到來的11月中期選舉為他增添了複雜性。在最新的路透/益普索民調中，川普的支持率為35%，而在11月3日中期選舉前的國會普選投票意向中，共和黨以37%落後於民主黨的44%。伊朗衝突和燃料成本上漲帶來的經濟壓力只會加劇政治壓力。

在我看來，這種動態給了川普一個強有力的理由，去尋求一個他可以作為經濟勝利從會議中呈現的結果。鑑於這種情況，這是一個典型的預期。

因此，這應該會塑造市場對本週華盛頓峰會的預期。

最可能的結果不是一項全面的美中貿易協議，而是當前貿易休戰的延長。

北京可能會在購買美國農產品、飛機或能源方面做出額外承諾，並可能在稀土准入方面有所放寬。然而，這些將仍然是象徵性的姿態和善意的舉動，以維持現狀。

雙方可能還會談到人工智慧、台灣、芬太尼和伊朗。但對市場而言，貿易仍然是最直接的影響渠道。

延長休戰不會表明突然希望提振全球增長前景，而更多是消除另一個下行風險的舉措。

從這個角度看，市場應認識到成功的門檻相當低。股票和風險敏感的亞洲貨幣可能保持支撐，但不太可能出現重大或廣泛的市場反彈。

在我看來，市場不需要川普和習近平本週解決美中關係。他們只需要他們避免破壞已經維持現狀的局面。